Показатель финансовой устойчивости

Коэффициенты финансовой устойчивости

Одной из характеристик стабильного положения предприятия служит его финансовая устойчивость.

Нижеприведенные коэффициенты финансовой устойчивости, характеризуют независимость по каждому элементу активов предприятия и по имуществу в целом, дают возможность измерить, достаточно ли устойчива компания в финансовом отношении.

Коэффициент автономии

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

Коэффициент маневренности собственных оборотных средств

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизованных активов

Коэффициент обеспеченности оборотного капитала собственными источниками финансирования

Коэффициент обеспеченности собственными средствами

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

Коэффициент сохранности собственного капитала

Наиболее простые коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют соотношения между активами и обязательствами в целом, без учета их структуры. Важнейшим показателем данной группы является коэффициент автономии (или финансовой независимости, или концентрации собственного капитала в активах).

Устойчивое финансовое положение предприятия – это результат умелого управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, определяющих результаты деятельности предприятия. Финансовая устойчивость обусловлена как стабильностью экономической среды, в рамках которой осуществляется деятельность предприятия, так и от результатов его функционирования, его активного и эффективного реагирования на изменения внутренних и внешних факторов.

Основной задачей анализа финансовой устойчивости предприятия является оценка степени независимости от заемных источников финансирования. В процессе анализа необходимо дать ответы на вопросы: насколько компания независима с финансовой точки зрения, растет или снижается уровень этой независимости и отвечает ли состояние его активов и пассивов задачам ее финансово-хозяйственной деятельности.

В классической теории анализа финансовой отчетности под финансовой устойчивостью понимают такое соотношение активов и обязательств организации, которое гарантирует определенный уровень риска несостоятельности организации. Таким образом, в качестве показателей финансовой устойчивости могут быть использованы коэффициенты, характеризующие структуру актива и пассива баланса, а также соотношения между отдельными статьями актива и пассива (относительные показатели финансовой устойчивости).

Коэффициент автономии (финансовой независимости, концентрации собственного капитала в активах)

Характеризует независимость предприятия от заемных средств и показывает долю собственных средств в общей стоимости всех средств предприятия. Чем выше значение данного коэффициента, тем финансово устойчивее, стабильнее и более независимо от внешних кредиторов предприятие:

Коэффициент автономии (независимости) = Собственный капитал / Активы

Ка = (стр. 490 + стр. 640 + стр.650) / стр. 700 форма №1

или

Ка =стр. 490 / стр. 700

По форме бухбаланса с 2011 года формула имеет вид: Ка = стр. 1300 / стр. 1600

Нормативным общепринятым значением показателя считается значение коэффициента автономии больше 0,5 но не более 0,7. Но необходимо учитывать то что, коэффициент независимости значительно зависит от отраслевой специфики (соотношения внеоборотных и оборотных активов). Чем выше у предприятия доля внеоборотных активов (производство требует значительного количества основных средств), тем больше долгосрочных источников необходимо для их финансирования, а это означает что, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).

Отметим что, в международной практике распространен показатель debt ratio (коэффициент финансовой зависимости), противоположный по смыслу коэффициенту автономии, но тоже характеризующий соотношение собственного и заемного капитала. Достаточно высоким уровнем коэффициента независимости в США и европейских странах считается 0,5-0,6. При этом сумма обязательств не превышает величины собственных средств, что обеспечивает кредиторам приемлемый уровень риска. В странах Азии (Япония, Южная Корея) достаточным считается значение 0,3. При отсутствии обоснованных нормативов данный показатель оценивается в динамике. Уменьшение значения свидетельствует о повышении риска и снижении финансовой устойчивости. Причем, с увеличением доли обязательств не только повышается риск их непогашения, кроме того, возрастают процентные расходы, и усиливается зависимость компании от возможных изменений процентных ставок.

Коэффициент финансовой зависимости

Коэффициент финансовой зависимости, характеризующий зависимость от внешних источников финансирования (т.е. какую долю во всей структуре капитала занимают заемные средства). Показатель широко применяется на западе. Показатель определяется как отношение общего долга (суммы краткосрочных обязательств и долгосрочных обязательств ) и суммарных активов.

Коэффициент финансовой зависимости = Обязательства / Активы

В соответствии с Приказом Минрегиона РФ от 17.04.2010 №173 коэффициент финансовой зависимости определяется по формуле:

Кфз = (Д0 + КО — Зу + Дбп + Р) / П

где,
Кфз — коэффициент финансовой зависимости;
Д0 — долгосрочные обязательства;
КО — краткосрочные обязательства;
Зу — задолженность перед учредителями;
Дбп — доходы будущих периодов;
Р — резервы предстоящих расходов;
П — пассивы.

Кфз = (стр. 590 + стр. 690 — стр. 630 — стр. 640 — стр. 650) / стр. 700 ф. №1

Кфз = (стр. 1400 + стр. 1500 — Зу — стр. 1530 — стр. 1540) / стр. 1700

Отметим что, строка «Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов» (в прежней форме – код 630) исключена из новой формы, поскольку эта задолженность является кредиторской и может быть раскрыта в пояснениях к финансовой отчетности.

Рекомендуемое значение данного коэффициента должно быть меньше 0,8. Оптимальным является коэффициент 0.5 (т.е. равное соотношение собственного и заемного капитала). При значении показателя меньше 0,8 говорит о том, что обязательства должны занимать менее 80% в структуре капитала.

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственными средствами – показатель характеризующий уровень финансирования запасов за счет собственных источников (средств) предприятия.

Формула расчета коэффициента имеет вид:

Коэффициент обеспеченности запасов собственными средствами = Собственные оборотные средства / Запасы

Коз = (стр. 490 + стр. 590 — стр. 190) / стр. 210

Коз = (стр. 1300 + стр. 1400 — стр. 1100) / стр. 1210

В практике встречается модифицированная методика расчета этого показателя, запасы дополняются затратами (затраты в незавершенном строительстве и авансы поставщикам и подрядчикам). В этом случае формула расчета коэффициента обеспеченности запасов и затрат собственными оборотными средствами примет вид:

Коз = (Собственный капитал + Долгосрочные обязательства — Внеоборотные активы) / (Запасы + Затраты в незавершенном производстве + Авансы поставщикам и подрядчикам)

Нормативное значение коэффициента лежит в диапазоне от 0,6 до 0,8, т.е. формирование 60-80% запасов предприятия должно осуществляться за счет собственных средств. Чем выше значение показателя, тем меньше зависимость предприятия от заемного капитала в части формирования запасов и, следовательно, выше финансовая устойчивость организации.

Коэффициент сохранности собственного капитала

Показатель характеризует динамику собственного капитала. Коэффициент рассчитывается как отношение собственного капитала на конец периода к собственному капиталу на начало периода:

Коэффициент сохранности собственного капитала = Собственный капитал на конец периода /Собственный капитал на начало периода

Кскс = стр. 490 к.п. / стр. 490 н.п.

Кскс = стр. 1300 к.п. / стр. 1300 н.п.

Оптимальное значение коэффициента больше или равно 1.

Отметим что, в отличие от других коэффициентов устойчивости, это показатель не структурный, а динамический, поэтому он может соответствовать необходимому значению и при общем ухудшении финансовой ситуации.

Правила проведения арбитражным управляющим финансового анализа, указанные выше в списке стандартных методик анализа финансового состояния, предполагают также для оценки финансовой устойчивости рассчитывать такие показатели, как:

  • доля просроченной кредиторской задолженности в пассивах;
  • отношение дебиторской задолженности к совокупным активам.

Причем в составе дебиторской задолженности учитывается не только краткосрочная и долгосрочная дебиторская задолженность по балансу, но также и «потенциальные оборотные активы к возврату», под которыми понимаются: списанная в убыток сумма дебиторской задолженности и сумма выданных гарантий и поручительств. Информация об этих «активах» раскрывается в прилагаемой к балансу справке о наличии ценностей, учитываемых на забалансовых счетах. Предполагается, что при благоприятном для организации стечении обязательств эти суммы могут быть ею получены и использованы для погашения обязательств.

Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет выяснить, насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная – препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Финансовое положение предприятия считается устойчивым, если оно покрывает собственными средствами не менее половины финансовых ресурсов, необходимых для осуществления нормальной хозяйственной деятельности, эффективно использует финансовые ресурсы, соблюдает финансовую, кредитную и расчетную дисциплину, иными словами, является платежеспособным.

Финансовое положение определяется на основе анализа ликвидности и платежеспособности, а также оценки финансовой устойчивости. Анализ финансовой устойчивости компании проводят как коэффициентным методом, так и с помощью анализа показателя чистые активы и при помощи анализа абсолютных показателей.

Источник: http://afdanalyse.ru/publ/finansovyj_analiz/fin_koefitcienti/analiz_finansovoj_ustojchivosti/3-1-0-22

Анализ и оценка оборотных активов предприятия как элемент управления финансовой устойчивостью пр

2.3. Расчет абсолютных и относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «НЗХК» и их анализ

Залогом процветания и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате. Важно, чтобы состояние финансовых ресурсов соответствовало требованиям рынка и отвечало потребностям развития предприятия, поскольку недостаточная финансовая устойчивость может привести к неплатежеспособности предприятия и отсутствию у него средств для развития производства, а избыточная — препятствовать развитию, отягощая затраты предприятия излишними запасами и резервами. Таким образом, сущность финансовой устойчивости определяется эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов, а платежеспособность выступает ее внешним проявлением.

Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости. Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие степень обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС), как разница между собственным капиталом (III раздел) и внеоборотными активами (I раздел). Этот показатель характеризует чистый оборотный капитал. Его увеличение по сравнению с предыдущим периодом свидетельствует о дальнейшем развитии деятельности предприятия. В формализованном виде наличие оборотных средств можно записать:

СОС = III р. – I р. = стр. 490 ф.1 – стр. 190 ф.1

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое путем увеличения предыдущего показателя на сумму долгосрочных обязательств (ДО):

СД = СОС+ДО = III р. – I р. + IV р. = стр.490 ф.1–стр.190 ф.1+стр.590 ф.1

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ), определяемая путем увеличения предыдущего показателя на сумму краткосрочных кредитов банков (КК):

ОИ = СД + КК = стр.490 ф.1 – стр.190 ф.1 + стр.590 ф.1 + стр.610 ф.1

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

1. Излишек (+) или недостаток (–) собственных оборотных средств (Фсос):

Фсос = СОС – 3 = стр.490 – стр.190 – стр.210, где 3 – запасы.

2. Излишек(+) или недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Фсд):

Фсд = СД – 3 = стр.490 + стр.590 – стр.190 – стр.210

3. Излишек (+) или недостаток (–) общей величины основных источников формирования запасов (Фои):

Фои = ОИ – 3 = стр.490 + стр.590 + стр.610 – стр.190 – стр.210.

С помощью этих показателей определяется трехкомпонентный тип финансовой устойчивости, который выглядит так: S={Фсос, Фсд, Фои}. Значения принимаются согласно следующему:

1, если Ф > 0

S =

0, если Ф

Для характеристики финансовой ситуации на предприятии существует четыре типа финансовой устойчивости:

1. Абсолютная финансовая устойчивость (трехкомпонентный показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={1,1,1}). Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. Но такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает, или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

2. Нормальная финансовая устойчивость (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,1,1}). В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия.

3. Неустойчивое финансовое положение (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,1}), характеризуемое нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращения дебиторской задолженности, ускорения оборачиваемости запасов.

Финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции.

4. Кризисное финансовое состояние (показатель типа финансовой устойчивости имеет следующий вид: S={0,0,0}), при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд.

Рассчитаем и проанализируем абсолютные показатели финансовой устойчивости в таблице 6.

Таблица 6 – Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости ОАО «НЗХК» за 2008-2009 гг.

№ п/п

Показатели

На конец 2008 года, т.р.

На конец 2009 года, т.р.

Изменения за год (+,–), т.р.

Собственный капитал

Внеоборотные активы

Собственные оборотные средства (СОС)

Долгосрочные обязательства (ДО)

302 176

389 389

Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД)

Краткосрочные кредиты банков (КК)

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ОИ)

Общая величина запасов (З)

2 312 311

2 420 611

Излишек (+) или недостаток (-) СОС для формирования запасов (Фсос)

Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (Фсд)

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины источников формирования запасов (Фои)

Трехмерный показатель типа финансовой устойчивости

(1,1,1)

(1,1,1)

Для удобства определения типа финансовой устойчивости подставим рассчитанные выше показатели в таблицу 7.

Таблица 7 – Сводная таблица показателей по типам финансовой устойчивости

Показатели финансовой устойчивости

Тип финансовой устойчивости

Абсолютная устойчивость

Нормальная устойчивость

Неустойчивое состояние

Кризисное состояние

Фсос = СОС –3

Фсос ≥0

Фсос

Фсос

Фсос

Фсд = СД – 3

Фсд ≥0

Фсд ≥0

Фсд

Фсд

Фои = ОИ – 3

Фои ≥0

Фои ≥0

Фои ≥0

Фои

Таким образом, по абсолютным показателям мы установили, что ОАО «НЗХК» имеет абсолютную финансовую устойчивость. Все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов.

Анализ относительных показателей финансовой устойчивости. Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса.

Рассматриваются следующие основные коэффициенты:

1. Коэффициент капитализации (плечо финансового рычага).

U1 = ЗК/СК = (с.590+с.690)/с.490

Нормальное значения не должно превышать 1,5.

Коэффициент показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 рубль вложенных в активы собственных средств.

2. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования.

U2 = (СК – Внеоб.А)/Об.А = (с.490-с.190)/с.290

Нижняя граница нормального значения 0,1, а оптимальное значение должно быть больше или равно 0,5.

Этот показатель отражает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников.

3. Коэффициент финансовой независимости (автономии).

U3 = СК/Валюта = с.490/с.700

Нормальное значение больше либо равно 0,4-0,6.

Этот коэффициент показывает удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования.

4. Коэффициент финансирования.

U4 = СК/ЗК = с.490/(с.590+с.690)

Нормальное ограничение: больше или равно 0,7, а оптимальное приблизительно равно 1,5.

Показывает, какая часть деятельности финансируется за счет собственных, а какая – за счет заемных средств.

5. Коэффициент финансовой устойчивости

U5 = (СК+ДО)/Валюта = (с.490+с.590)/с.700

Нормальное значение должно быть больше или равно 0,6.

Этот коэффициент показывает, какая часть актива финансируется за счет устойчивых источников.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивость ОАО «НЗХК» представлен в таблице 8.

Таблица 8 – Анализ относительных показателей финансовой устойчивости ОАО «НЗХК» за 2008-2009 гг.

№ п/п

Показатели

Оптимальный уровень

На конец

2008 года

На конец

2009 года

Изменения

за год

(+,–)

Коэффициент капитализации (плечо фин. рычага)

Не выше 1,5

0,13

0,14

+ 0,01

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования

Ниж. граница: 0,1; оптим. ≥ 0,5

0,71

0,66

— 0,05

Коэффициент фин. независимости (автономии)

≥ 0,4-0,6

0,89

0,88

— 0,01

Коэффициент финансирования

≥ 0,7; оптим. ≈1,5

7,66

7,28

— 0,38

Коэффициент финансовой устойчивости

≥ 0,6

0,91

0,91

На основании приведенных в таблице 8 расчетов можно сказать следующее:

  • все коэффициенты находятся в рамках нормального ограничения, можно даже сказать, что они оптимальны;

  • коэффициент капитализации (или финансовый рычаг) в 2008 году составлял 0,13, а в 2009 увеличился на 0,01 и составил 0,14. Это означает, что в 2008 году на 1 рубль собственных средств привлеклось 0,13 рубля заемных средств, а в 2009 году 0,14 рубля;

  • коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования очень высок, он составляет в 2008 году 0,71, а в 2009 году 0,66. Следовательно в 2008 году 71% оборотных средств был финансирован за счет собственных средств, а в 2009 этот процент сократился на 5, до 66%;

  • коэффициент автономии тоже очень высок, в 2008 году он был на уровне 0,89, а в 2009 составил 0,88. Это означает, что удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования составляет 89 и 88% соответственно;

  • коэффициент финансирования очень превышает оптимальный уровень, в 2008 году он составил 7,66, а в 2009 немного сократился и составил 7,28. Это означает, что финансирование деятельности предприятия за счет собственных средств в 2008 году в 7,66 раз превышает финансирование за счет заемных средств, а в 2009 году в 7,28 раз;

  • коэффициент финансовой устойчивости в 2008 и 2009 году оставался неизменным и составил 0,91. Следовательно, в этот период 91% всех активов финансировалось за счет устойчивых активов.

Из всего этого можно сделать вывод, что у данного предприятия очень высокий уровень финансирования за счет собственного капитала (88-89%), это положительным момент для финансовой устойчивости предприятия. Благодаря этому предприятие имеет финансовую свободу, и даже в случае потери части прибыли у предприятия не возникнет проблем по расчету с кредиторами и не будет сбоев в производстве. А при необходимости, и привлечение дополнительных ресурсов не вызовет затруднений.

3. Пути оптимизации финансовой устойчивости ОАО «НЗХК»

Пользуясь системой расчета абсолютных показателей, был определен тип финансовой устойчивости анализируемого предприятия, который можно охарактеризовать как абсолютная финансовая устойчивость.

Соотношение заемного и собственного капитала (финансовый рычаг) составляет 0,13-0,14 за рассматриваемый период, то есть за эти годы привлекалось всего 13-14 копеек на 1 рубль собственных средств. Скорее всего, руководство ОАО «НЗХК» соблюдает консервативный подход к формированию структуры источников финансирования. Удельный вес собственного капитала в общей сумме источников финансирования почти 90%. Для получения большей прибыли за счет эффекта финансового рычага стоит немного изменить это соотношение. Можно увеличить долю заемных средств с 10 до 30%, при этом финансовая устойчивость и платежеспособность останутся на довольно хорошем уровне, а прибыль увеличится.

Хоть у предприятия и очень хорошие показатели финансовой устойчивости, но стоит поработать с запасами сырья и материалов и краткосрочной дебиторской задолженностью, так как они занимаю большую долю всех оборотных активов. Статья «Запасы» занимает около 50%, а если учесть, что она является наименее ликвидной в составе оборотных активов, то следует заняться её сокращением. Проследив динамику 2007-2009 годов доля этой статьи в общей сумме оборотных активов понемногу сокращается, в то время как доля абсолютно ликвидных активов, то есть денежных средств, увеличивается с 0,6 до 2,7%. Что касается краткосрочной дебиторской задолженности, то она занимает около 30% оборотных активов.

Из «Отчета о прибылях и убытках» за 2007-2009 годы так же видно, что и чистая прибыль предприятия в динамике увеличивается. По итогам 2006 года она составляла почти 533 млн. руб., а уже по итогам 2009 года составила почти 1387 млн. руб. Это тоже можно расценивать, как благоприятную тенденцию.

В итоге, рассмотрев относительные и абсолютные показатели финансовой устойчивости, можно сделать вывод, что единственной проблемой ОАО «НЗХК» является структура капитала предприятия. Соотношение суммы заемного капитала и собственных средств позволяет определить степень зависимости компании от заемного финансирования. Чем меньше это соотношение, тем ниже уровень финансового риска. На данном предприятии в анализируемом периоде этот показатель на уровне 0,13. А доля заемных средств в общем объеме финансирования только около 10%. Исходя из этого, как уже было отмечено выше, видно, что предприятие ведет очень осторожную политику в области привлечения заемных финансовых ресурсов. Может руководство предприятия просто не умеет управлять заемным капиталом или не хочет рисковать своей устойчивостью. Но из-за такой политики предприятие, скорее всего, теряет долю прибыли, которую могло бы получать.

Для того чтобы предприятие могло получать большую прибыль, стоит изменить структуру источников финансирования, то есть привлечь больше заемных средств. Можно в большей степени обеспечить оборотные средства краткосрочными кредитами и займами или увеличить кредиторскую задолженность. И тогда избыток собственных средств можно вложить в развитие и расширение производства, инновационные разработки и иные инвестиционные проекты. Так же часть собственных средств можно вложить в ценные бумаги с низким уровнем риска или разместить их на депозите в банке.

Делая вывод по данному разделу, следует отметить, что у ОАО «НЗХК» абсолютная финансовая устойчивость, но соотношение собственного и заемного капитала не оптимально, так как собственный капитал составляет почти 90% всего финансирования предприятия.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оборотные средства предприятия представляют собой мобильные активы предприятия, которые являются денежными средствами или могут быть обращены в них в течение года или одного производственно цикла. Эти средства постоянно совершают кругооборот в процессе хозяйственной деятельности, изменяя свою форму с денежной на товарную и наоборот. Таким образом, они формируют основную часть себестоимости продукции. С другой стороны, они являются гарантом ликвидности предприятия, то есть его способности заплатить по своим обязательствам. Управление этими активами является необходимым для обеспечения непрерывного и ритмичного процесса производства.

Залогом процветания и основой стабильности положения предприятия служит его устойчивость. Анализ устойчивости финансового состояния на ту или иную дату позволяет ответить на вопрос: насколько правильно предприятие управляло финансовыми ресурсами в течение периода, предшествующего этой дате.

В курсовой работе рассмотрены теоретические и практические аспекты оценки и анализа оборотных средств и финансовой устойчивости.

В рамках первого раздела были определены теоретические основы анализа оборотных активов. Их понятие, сущность, состав, классификация, роль в производстве. Цели, задачи и информационные источники анализа оборотного капитала. А так же факторы повышения эффективности использования и оборачиваемости оборотного капитала.

Во втором разделе проведен анализ оборотных средств и финансовой устойчивости по данным ОАО «НЗХК» за 2007-2009 гг. Представлено краткое описание финансово-хозяйственной деятельности ОАО «НЗХК». Определен состав и структура его оборотных активов. Проведен расчет и анализ относительных и абсолютных показателей финансовой устойчивости. Определен тип финансовой устойчивости.

В третьем разделе освещены пути оптимизации финансовой устойчивости ОАО «НЗХК». Предложена работа со структурой оборотных активов и структурой источников финансирования.

Таким образом, для оптимизации деятельности ОАО «НЗХК» предложено снизить долю медленно ликвидных оборотных активов, так как она занимает большой удельный вес в общем объеме активов. И увеличить плечо финансового рычага, путем привлечения заемного капитала, для увеличения получаемой прибыли, так как предприятие имеет абсолютную финансовую устойчивость и доля собственных источников финансирования почти 90%.

Источник: https://works.doklad.ru/view/amEl4jP2rJg/5.html

Как найти коэффициент финансовой устойчивости предприятия

Лидирующее положение на рынке, максимальная прибыль при минимальных издержках, финансовая устойчивость предприятия и постепенный рост объёмов производства – не об этом ли мечтает каждый владелец бизнеса? Понять, в какой степени удаётся добиться поставленных целей, помогает анализ финансово-хозяйственной деятельности отдельно взятого предприятия. Один из важнейших показателей – коэффициент финансовой устойчивости, который рассчитывается по несложной формуле.

Чтобы вычислить данный коэффициент, нужно воспользоваться бухгалтерским балансом предприятия (форма №1).

Порядок расчёта коэффициента финансовой устойчивости

  1. Находим в форме баланса строки 1300 (собственный капитал) и 1400 (долгосрочные обязательства). Складываем значения этих строк.
  2. Полученную сумму делим на значение строки 1700 (валюта баланса).
  3. Результат будет коэффициентом финансовой устойчивости.

Указанные коды строк баланса введены в действие с 2012 года, поэтому, если вы боитесь запутаться, можно использовать формулу в таком виде: Кфу = (СК+ДК) /ВБ, где СК – собственный капитал, ДК – долгосрочные кредиты и займы, ВБ – валюта баланса.

Значение коэффициента показывает, какая доля активов предприятия профинансирована из устойчивых источников и может быть в обороте долгое время.

Если значение коэффициента меньше, чем 0.75, дела предприятия обстоят не лучшим образом. Хорошо, если Кфу = 0,8, и просто отлично, если значение равно или превышает 0,9.

Расчёт коэффициента финансовой устойчивости на примере

По итогам 2013 года баланс компании имеет следующие показатели:

  • размер капитала и резервов составляет 50 млн. руб.;
  • размер долгосрочных обязательств составляет 25 млн. руб.;
  • валюта баланса (итог по балансу) составляет 100 млн. руб.

Несложный подсчёт позволяет увидеть, что значение Кфу составляет 0,75, то есть находится в рекомендованных пределах, поэтому предприятие можно считать финансово устойчивым и экономически стабильным.

Кфу=(50 млн. + 25 млн.) /100 млн. = 0,75%

По коэффициенту финансовой устойчивости можно оценить степень платежеспособности предприятия в определённом периоде. Кроме того, этот показатель является ключевым, когда речь идёт о принятии важных решений и финансовом контроле.

Источник: http://black-lady.ru/rabota/kak-najti-kojefficient-finansovoj-ustojchivosti.html

Финансовое состояние предприятия — это сложная экономическая категория, отражающая на определенный момент состояние капитала в процессе его кругооборота и способность субъекта хозяйствования к саморазвитию.

Внешним проявлением финансового состояния предприятия является текущая платежеспособность, в свою очередь финансовая устойчивость — внутренняя сторона финансового состояния, которая обеспечивает платежеспособность в долгосрочной перспективе, в основе которой лежит уравновешенность активов и пассивов, доходов и расходов, положительных и отрицательных денежных потоков .

Анализ финансовой устойчивости организации, осуществляющей свою деятельность в условиях рыночной нестабильности и неопределенности существующих коммерческих рисков, в том числе и со стороны государства (процедура банкротства), становится одним из наиболее актуальных и приоритетных направлений аналитической работы .

Целью анализа финансовой устойчивости является оценка способности организации погашать свои обязательства и сохранять права владения в долгосрочной перспективе.

Основные задачи анализа финансовой устойчивости :

— своевременная и объективная диагностика финансового состояния предприятия, установление его «болевых точек» и изучение причин их образования;

— поиск резервов улучшения финансового состояния предприятия, его платежеспособности и финансовой устойчивости;

— разработка конкретных рекомендаций, направленных на более эффективное использование финансовых ресурсов и укрепление финансового состояния предприятия;

— прогнозирование возможных финансовых результатов и разработка моделей финансового состояния при разнообразных вариантах использования ресурсов .

ОАО «Сибтранснефтепродукт» было зарегистрировано 09 августа 2002 года Инспекцией МНС России по Советскому административному округу города Омска. Полное наименование предприятия- Сибирское открытое акционерное общество трубопроводного транспорта нефтепродуктов. Общество действует на основании закона «Об акционерных обществах». Директором предприятия является Багаутдинов Эдуард Фаритович, осуществляющий руководство организацией на основании Устава. Размер уставного капитала на текущую дату — 129 838 руб. Юридический адрес предприятия: 644050, город Омск, улица 4-я Поселковая, д.44 Б.

Основными видами экономической деятельности предприятия являются: транспортирование по трубопроводам нефтепродуктов; прием нефтепродуктов и осуществление сливо-наливных операций; хранение нефтепродуктов; покупка и продажа нефтепродуктов крупным и мелким оптом. Неосновное направление — розничная торговля моторным топливом.

Чтобы провести анализ финансовой устойчивости предприятия необходимо рассчитать абсолютные показатели ее характеризующие и относительные показатели (коэффициенты).

На основании данных бухгалтерского баланса предприятия за 2011,2012, 2013 год проанализируем источники формирования запасов и затрат.

Источники формирования запасов и затрат

Показатель

Формула расчета

Абсолютные показатели ,тыс. руб.

Общая величина запасов (ЗАП)

А1210 + А1220

90 304

136 447

131 057

Источники формирования запасов и затрат

Собственные источники (СИ)

П1300 – А1100

-629 370

-422 505

+425 774

Собственные оборотные средства (СОС)

(П1300+П1400)-А1100

-279 571

-354 817

+515 714

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ОИ)

(П1300+П1400+П1510)-А1100

-278 020

+56 440

+515 714

По данным таблицы можно сказать, что в 2011 году величина всех источников формирования запасов и затрат была отрицательной. В 2012 году общая величина основных источников средств для формирования запасов была равна 56 440 тыс. руб. , а в 2013 году – 515 714 тыс. руб.

Сопоставим рассчитанные источники формирования запасов и затрат с общей величиной запасов.

Абсолютные показатели финансовой устойчивости

Наименование (обозначения)

Расчетные формулы для определения излишка (+), недостатка (-) финансовых источников

Абсолютные значения,

тыс. руб.

Собственные источники

(СИ)

±ΔФ1 = СИ — ЗАП

-719 674

-558 952

+294 717

Собственные оборотные средства

(СОС)

±ΔФ2 = СОС — ЗАП

-369 875

-491 264

+384 657

Общая величина основных источников средств для формирования запасов и затрат (ОИ)

±ΔФ3 = ОИ — ЗАП

-368 324

-80 007

+384 657

По данным таблицы можно сделать следующий вывод о том, что ни в 2011, ни в 2012 году предприятию было недостаточно общей величины источников формирования запасов ,так в 2011 году недостаток средств бы равен -368 324 тыс. руб., в 2012 году – 80 007 тыс. руб. На конец 2013 года общая величина источников формирования запасов покрывает запасы организации в сумме 384 657 тыс. руб.

Определим тип финансовой устойчивости предприятия за каждый исследуемый период.

В 2011 и 2012 году у предприятие было кризисное финансовое состояние , поскольку запасы превышали общую величину источников формирования запасов. В 2013 году у предприятия наблюдается абсолютная финансовая устойчивость, поскольку соблюдаются условия для отнесения к данному типу финансовой ситуации: собственные источники больше запасов, собственные оборотные средства больше запасов и общая величина источников формирования запасов больше общей величины запасов.

Рассчитаем относительные показатели финансовой устойчивости ОАО «Сибтранснефтепродукт» за три календарных периода.

Расчет относительных показателей финансовой устойчивости

Показатель

Значение показателя

Сопоставление с нормативом

На 31.12.2011

На 31.12.2012

На 31.12.2013

На 31.12.2011

На 31.12.2012

На 31.12.2013

Коэффициент автономии

0,77

0,82

0,92

Более норматива

Более норматива

Более норматива

Коэффициент финансовой зависимости

0,23

0,18

0,08

В пределах норматива

В пределах норматива

В пределах норматива

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств

0,29

0,21

0,08

В пределах норматива

В пределах норматива

В пределах норматива

Коэффициент финансирования

3,41

4,82

11,82

Более норматива

Более норматива

Более норматива

Коэффициент маневренности собственного капитала

-0,22

-0,12

0,08

Не соответствует нормативу

Не соответствует нормативу

Не соответствует нормативу

Коэффициент финансовой устойчивости

0,87

0,84

0,94

Более норматива

Более норматива

Более норматива

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами

-2,76

-1,28

0,47

Не соответствует нормативу

Не соответствует нормативу

Более норматива

Коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами

-7,17

-3,20

3,38

Не соответствует нормативу

Не соответствует нормативу

Более норматива

Коэффициент соотношения мобильных и иммобилизированных средств

0,06

0,08

0,17

По данным таблицы можно сделать следующие основные выводы.

В 2011, 2012 2013 гг. ОАО «Сибтранснефтепродукт» являлось финансово устойчивым и слабо зависимым от внешних источников финансирования. Данный факт подтверждается коэффициентами – автономии и финансовой зависимости. Коэффициент автономии был равен в 2011 году- 0,77, в 2012 году – 0,82, в 2013 году- 0,92. В свою очередь, коэффициент финансовой зависимости в 211 году был равен 0,23, в 2012 году – 0,18. В 2013 году – 0,08.

Коэффициент соотношения заемных и собственных средств показал, что в 2011 году на 1 рубль собственных источников приходилось 0,29 руб. заемных средств, в 2012 году на 1 рубль собственных источников приходилось 0,21 руб. заемных средств, в 2013 году на 1 рубль собственных источников приходилось 0,08 руб. заемных средств.

Отрицательное значение показателя маневренности собственного капитала в 2011 и 2012 году говорит о том, что собственные средства предприятия не используются в текущей деятельности. Уже в 2013 году коэффициент маневренности стал 0,08.

Доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в валюте баланса (коэффициент финансовой устойчивости) в 2011 году -0,87, в 2012 году – 0,84, в 2013 году – 0,94.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами и коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами в 2011 и 2012 году получились отрицательными. Данный факт означает, что оборотные активы предприятия и запасы в данных периодах были сформированы за счет заемных средств. Уже в 2013 году коэффициенты стали равны 0,47 (Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными средствами) и 0,38 (коэффициент обеспеченности запасов собственными оборотными средствами).

В 2011 году на 1 рубль внеоборотных средств приходилось 0,06 оборотных активов, в 2012 году – 0,08, в 2013 году – 0,17.

Финансовая устойчивость любого хозяйствующего субъекта является одним из показателей финансового состояния любого хозяйствующего субъекта. При помощи системы абсолютных и относительных показателей можно понять, насколько предприятия является зависимым или независимым от внешних источников финансирования, достаточно ли ему собственных оборотных средств для покрытия запасов, как соотносятся собственный капитал и заемный и т.д.

Методика определения финансовой устойчивости предприятия заключается в расчете абсолютных и относительных показателей.

При расчете абсолютных показателей выявляются виды источников образования запасов и затрат, далее выявленные источники сопоставляются с запасами, определяется сумма (положительная или отрицательная). На основании данных расчетов присваивается тип финансовой ситуации.

Относительными показателями финансовой устойчивости являются – коэффициент автономии, коэффициент финансовой зависимости, коэффициент финансирования, коэффициент маневренности собственного капитала и др. Данные коэффициенты рассчитываются за несколько периодов и выявляются отклонения, также фактические рассчитанные показатели сравниваются с нормативными значениями.

Список использованной литературы:

1.Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности: Учебник для вузов / Дысенко Д.В. — М.: ИНФРА-М, 2008. — 320 с.

2. Экономический анализ: учеб. / Г.В. Савицкая. — 11-е изд., испр. и доп. — М.: Новое знание, 2005. — 651 с.

3. Пименов Н.А. Финансовая устойчивость и безопасность хозяйствующих субъектов // Налоги. 2012. N 41. С. 18 — 22.

Источник: https://scienceforum.ru/2015/1054/8999

Угрозы стабильности финансовой системы России и способы их нейтрализации

В статье рассматриваются угрозы стабильности финансовой системы России, их классификация, а также способы их нейтрализации.

Ключевые слова: бюджетно-финансовая безопасность, экзогенные и эндогенные угрозы, волатильность рубля, сбалансированность бюджетной системы.

Финaнсовая стабильность страны, а также ее регионов, экономических объектов, процессов и отношений — это способность надежно функционировать в изменяющихся как внутренних, так и внешних условиях. При этом финaнсовая стабильность обеспечивается не только государственными финансовыми потоками, но и финансовой системой и финансовыми ресурсами в целом, мехaнизмом их образования, распределения и использования.

На дaнный момент проблемы бюджетно-финансовой безопасности государства рассматриваются во многих работах ввиду того, что эта тема является актуальной. При этом вaжно разделять угрозы по видам и направлениям, характерным для разных вариантов безопасности.

В основе причин опасностей лежат движущие силы, способные породить опасность или привести к ущербу, убытку. Источники опасности — это условия и факторы, которые деформируют систему. Эти источники могут быть естественно-природными, техногенными, социальными, экономическими, политическими и другими.

На данный момент существует множество угроз и иных деструктивных обстоятельств, которые так или иначе влияют на результаты бюджетной политики госудaрства. Основная задача экономистов сегодня состоит в том, чтобы не только быстро обнaружить угрозы, но и нейтрaлизовать их негaтивные действия, способные рaзрушить современную финансовую систему.

Все угрозы стaбильности финансовой системы принято разделять на две большие группы: объективные и субъективны. Объективные угрозы бюджетной безопaсности не зависят от органов госудaрственной власти, а также принятых ими решений. Данный вид угроз следует научиться быстро распознавать и непременно учитывать в управленческих решениях. Субъективные угрозы возникaют благодаря умышленным или неумышленным действиям людей и организaций, которые либо сотрудничaют друг с другом, либо, напротив, конкурируют. Для того, чтобы их ликвидировать, необходимо воздействовать на субъекты экономических отношений.

Следует отметить, что классификация угроз многообрaзнa. Угрозы экономической безопасности финaнсовой системы делят по признаку их отдаленности во времени (непосредственны; близкие — до 1 года; далекие — свыше 1 года) или же по признaку и рaспространения в пространстве (непосредственно на территории; на прилегающей территории; вне территории). Среди признaков проявления угроз следует выделить несоответствия значений важнейших парaметров бюджетной системы требуемым величинaм.

На мой взгляд, самой важной классификацией угроз стабильности финансовой системы является их деление на экзогенные и эндогенные. Экзогенные угрозы — это угрозы, зависящие от внешнеэкономической конъюнктуры (международная торговля, мировой рынок капитала и т. д.), а эндогенные — это те, которые порождены деятельностью органов государственной власти, а также макроэкономической и микроэкономической нестабильностью рыночной экономики. При этом следует отметить тот факт, что внешние угрозы принято связывать с процессами глобализации и интернационализации мировой экономики и мировых финансовых рынков. Внутренние же угрозы зависят от экономической конъюнктуры, а также состояния бюджетной системы. Таким образом, следует рассмотреть наиболее важные аспекты эндогенных угроз стабильности финансовой системы.

1. Финансовая дисциплина плательщиков.

Серьезной угрозой стабильности финансовой системы государства является состояние финaнсовой дисциплины плательщиков. Среди причин несвоевременных расчетов с бюджетом выделяют: действующий порядок очередности зачета платежей в бюджет; наличие дебиторской зaдолженности; проведение бартерных товарообменных операций; несвоевременное возвращение финaнсовыми органами излишне внесенных платежей.

Следует отметить, что механизм начисления пени и штрафных санкций, а также иных несовершенства законодательства ведет к ухудшению финансовой дисциплины. Как известно, любой экономический субъект, занимающийся той или иной экономической деятельности, старается уклониться от уплаты налогов и иных платежей в бюджетную систему страны. Ввиду этого, дебиторская зaдолженность растет, и, как следствие, государство не способно исполнить все свои финансовые обязательства в установленный срок.

По данным Федеральной службы государственной статистики, задолженность по налогам и сборам в бюджетную систему РФ на 1 января 2012 г.составляла 559,1 млрд р., на 1 марта 2014 г. –748,4 млрд р., в том числе по уплате пеней и штрафных санкций — 466,5 млрд р.

2. Нецелевое расходование бюджетных средств.

Сегодня нецелевое расходование бюджетных средств является одной из ведущих эндогенных угроз. Это принято связывать с тем, что в результате многочисленных проверок использования средств региональных бюджетов выявлены многочисленные нарушения в использовании бюджетных кредитов займов. В связи с этим в настоящее время роль государственного финансового контроля усиливается.

Таблица 1

Регистрация случаев нецелевого расходования бюджетных средств по федеральным округам в период с 2006 по 2013 год (Составлено по данным Федеральной службы государственной статистики)

Федеральный

Округ

В среднем ежегодно за 8 лет

Центральный

33,0

Северо-Западный

7,7

Северо-Кавказский

9,6

Южный

17,3

Приволжский

18,1

Уральский

9,9

Сибирский

16,0

Дальневосточный

6,8

Проанализировав таблицу, можно сделать следующий вывод: Наиболее часто нецелевое расходование бюджетных средств совершается в Центральном федеральном округе России, а именно в таком субъекте Федерации, как Московская область. Наименее распространено нецелевое расходование бюджетных средств в Дальневосточном федеральном округе.

Экзогенные угрозы стабильности финансовой системы зависят от неблагоприятных условий, которые негативно сказываются на национальной экономике. Здесь следует обратить внимание на аспекты экзогенных угроз стабильности финансовой системы.

1. Колебание курса международных валют.

Волaтильность валютного курса сегодня оказывает сильное воздействие на конкурентоспособность национальных импортеров и экспортеров. Ввиду этого они являются частыми причинами межгосударственных противоречий. Снижение курса национальной валюты используется для повышения конкурентоспособности национальной экономики. В случае снижения валютного курса экспортеры получают дополнительную прибыль, а также снижают экспортные цены для усиления своих позиций на мировом рынке.

Для того чтобы спрогнозировать и предотвратить резкие колебания валютного курса необходимо знать какие факторы оказывают воздействие на валютный курс. Главная цель валютного регулирования — это достижение стабильности валютной системы. Индикaтором стабильности вaлютной системы является уровень колебания валютного курса. В учебной и научной литературе приводятся факторы, влияющие на волатильность. Их можно сгруппировать в нижеприведенной таблице:

Таблица 2

Факторы, влияющие на валютный курс

Прямо пропорциональное воздействие

Обратно пропорциональное воздействие

Процентные ставки

Денежная масса

Сальдо торгового баланса

Инфляция

Реальный ВВП

Уровень бюджетного дефицита

ВВП на душу населения

Уровень внутреннего кредита

Внешнеторговая квота

Цена золота

Величина золотовалютных резервов и их составляющих

2. Применение торговых ограничений и санкций.

В настоящее время во многих странах мира сохраняется напряженная макроэкономическая ситуация. Ввиду сложившейся ситуации в мире применение торговых ограничений, санкций, повышение таможенных пошлин на ввоз российских товаров со стороны других госудaрств приводит к потерям доходов от регулярного экспорта в эти страны. Это приводит к снижению бюджетной устойчивости, усилении зависимости от внешнеэкономической конъюнктуры, а значит и к необходимости оптимизации как бюджетной, так и таможенной политики.

3. Изменение цен на нефть.

Конъюнктура мировых товaрных рынков, прежде всего нефти, определяет объём значительной доли экспортных доходов, нефтегазовых доходов бюджета, а также динамику валютного курса. В последние месяцы цены на нефть демонстрировали устойчивую тенденцию к снижению, достигнув максимальных значений за последние четыре года на фоне зaмедления экономического роста ряда крупных импортеров нефти, а также укрепления доллара США. Вместе с тем, прогнозы Международного валютного фонда (МВФ), хотя и корректируются в сторону снижения, всё ещё предполагают ускорение роста глобальной экономики в 2015 году, что может способствовать восстановлению цен на нефть.

В завершении можно сделать следующие выводы: Россия — это великая мировая держава, которая обладает мощными природно-климатическими условиями, богатым культурно-историческим наследием, имеет огромный производственный, научный, человеческий потенциал. Однако это не исключает различных угроз ее безопасности. Обеспечение бюджетно-финансовой безопасности, устойчивость к экзогенным и эндогенным угрозам зависит только от осуществления эффективной социально-экономической политики на федеральном и региональных уровнях. Поэтому сегодня главная задача экономистов состоит в том, чтобы не только своевременно обнаружить угрозы стабильности финансовой системы России, но и ослабить их негативное действие, способное разрушить финансовую систему страны. Анализ угроз в области финансовых институтов позволяет выделить следующие направления стратегических целей развития:

1. Своевременная ликвидация диспропорций экономического развития, способствующее устойчивости экономического роста

2. Долгосрочная политика роста сбережений и инвестиций

3. Повышение налоговой дисциплины, учет бюджетной безопасности при введении ряда изменений в налоговом законодательстве.

Литература:

1. Арсентьев М. Финансовая безопасность России. // Обозреватель. — 2011. -№ 8

2. Овчинникова О. П., Овчинникова Н. Э. Угрозы стабильности глобальной финансовой системы и направления их нейтрализации // Финансы и кредит. — 2012. — № 11.

3. Дмитриева М. Ю. Безопасность финансового рынка России. / 18-я Международная конференция. — Тез. Докл. — М.: Институт проблем управления РАН. — 2009.

4. Федеральная служба государственной статистики: http://www.gks.ru/

5. «Антикризисная книга». М., Коммерсант-Астрель, 2009, с.9–23.

6. Российская газета: http://www.rg.ru/

7. Официальный сайт Министерства Финансов РФ: http://www.minfin.ru/ru/

Источник: https://moluch.ru/archive/90/18289/

Устойчивость и эффективность как императивы трансформации российской финансовой системы

Императивами трансформации финансовой системы России является устойчивость и эффективность, рассматриваемые во взаимосвязи и взаимообусловленности.

Устойчивость является фундаментальным свойством природных и социальных динамических систем. Категория «устойчивость» является одним из ключевых инструментальных понятий системного подхода.

Под устойчивостью системы в наиболее общем смысле понимают ее способность:

  • — возвращаться в режим равновесия после его нарушения со стороны внешней или внутренней среды;
  • — сохранять главные структурообразующие связи при изменении условий функционирования;
  • — сохранять движение по намеченной траектории (поддерживать намеченный режим функционирования) несмотря на воздействующие на нее возмущения.

Устойчивость системы в первом из приведенных значений принято называть устойчивостью состояния (сохранение близости к некоторому выделенному состоянию), во втором — устойчивостью структуры, в третьем — устойчивостью движения (устойчивость направленно- сти изменений, то есть устойчивость тенденции) .

Первые два определения, характеризующие статическую устойчивость, вряд ли являются достаточными для финансовой системы, которая относится к типу сложных и открытых систем, активно взаимодействующих с внешней средой и постоянно изменяющих свое состояние и структуру. Определение устойчивости таких систем должно учитывать также непрерывность структурных перестроений как единственно возможного способа их существования и характеризовать их внутреннюю организацию с точки зрения способа этих перестроений. В данном случае речь идет о динамической устойчивости, характеризующей способность системы функционировать в процессе практически непрерывных изменений, не разрушаясь, реагировать на внешние и внутренние воздействия, сохраняя стабильную внутреннюю структур-

но-функциональную организацию и развиваться в направлении достижения генетически заданных целей своего существования.

Уровень устойчивости любой системы зависит от размеров возможных отклонений и изменений без нарушения ее сути, и целостности. В связи с этим повышение устойчивости системы иногда напрямую связано с ее динамичностью. Наиболее устойчивыми являются системы, которые способны не только поддерживать внутреннее равновесие, но и изменять свою структуру и систему взаимосвязей под влиянием внутренних и внешних факторов. Устойчивость системы зависит не только от равновесия составляющих ее элементов, но и от способа построения их организационной связи между собой — от структуры системы и механизма внутреннего взаимодействия элементов.

В этом контексте устойчивость финансовой системы — это, прежде всего, устойчивость ее структурно-функциональной организации и устремленность на достижение и реализацию стратегических целей развития. Устойчивость предполагает такое поведение финансовой системы в определенном пространственно-временном континууме, при котором она выполняет необходимые для ее существования функциональные действия, воспроизводя при этом свою системно-структурную целостность при различных по интенсивности, направленности и разнообразию внешних и внутренних возмущающих воздействиях.

Таким образом, устойчивой является финансовая система, которая характеризуется:

  • — в ресурсном аспекте — достаточностью финансовых ресурсов для реализации задач своего функционирования и развития;
  • — в структурном аспекте — динамическим равновесием элементов финансовых ресурсов и направлений их использования;
  • — в функциональном аспекте — эффективным формированием, распределением и использованием финансовых ресурсов.

Взаимосвязь указанных характеристик позволяет реализовать системную целостность, функционирование и развитие, сопротивляемость и одновременно адаптацию к изменению внутренних и внешних факторов. В то же время при нарушении ресурсных, структурных и функциональных характеристик под воздействием любых внутренних или внешних шоков финансовая система становится неустойчивой. Так, по мнению Ф. Мишкина, финансовая неустойчивость возникает, когда шоки, которые действуют на финансовую систему, препятствуют информационному потоку таким образом, что финансовая система не может больше выполнять свою работу по направлению денежных средств туда, где имеются возможности для продуктивных инвести-

— 140

ции».

Следует отметить, что абсолютная устойчивость финансовой системы в силу динамизма условий ее функционирования возможна лишь в рамках теоретической модели. На практике финансовая система любой страны находится в состоянии некоторого отклонения от границ этой устойчивости, то есть тех критических точек, при достижении которых накопление количественных изменений ведет к качественному скачку, когда финансовая система перестает выполнять свои функциональные действия.

При сохранении достаточного запаса прочности финансовая система способна противостоять внутренним или внешним шокам, поглощая шоки, возникающие как внутри финансовой системы, так и вне ее. Отсюда следует, что локальные финансовые кризисы могут не приводить к разрушению всей финансовой системы и не транслироваться реальному сектору экономики. При этом для различных стран в зависимости от специфики их развития, запас финансовой прочности и границы зон финансовой устойчивости весьма дифференцированы. В развитых странах неустойчивое состояние финансовой системы является качественно иным, чем в развивающихся и переходных экономиках с высокой волатильностью финансовых систем.

В России, как было показано в предшествующем разделе, сложилась финансовая система, характеризующаяся неэффективностью механизма трансформации сбережений в инвестиции, недостаточным уровнем развития финансовых институтов, зависимостью от состояния внешней конъюнктуры на рынках нефти и мировых финансовых рынков, иностранных инвесторов, резкими колебаниями стоимости финансовых активов. Уровень внутренних рисков российской финансовой системы выше, чем в финансовых системах развитых стран и ряда развивающихся экономик; при этом она весьма уязвима к внешним шокам: системным рискам, возникающим за рубежом, спекулятивным атакам, финансовым инфекциям.

Следует отметить, что негативные воздействия, которые оказываются на реальную экономику через финансовый сектор, могут быть

различными для одной и той же страны в различные периоды времени и в разных обстоятельствах.

Так, в России кризисные события 1997 года, вызванные накоплением внутренних экономических противоречий на фоне ухудшения конъюнктуры на мировых финансовых рынках, выразились в серьезных финансовых потрясениях, которые, однако, не оказались критичны для реального сектора экономики в силу его сложившейся обособленности от финансового сектора. Иными стали последствия кризиса 2008-2009 годов, когда темпы экономического спада в России оказались более существенными, чем в других странах.

Поскольку устойчивость финансовой системы отражает взаимосвязь финансового сектора и финансов реальной экономики, финансов национальной экономики с финансами экономик других стран, а также внутренние связи звеньев финансовой системы, достижение и поддержание необходимого и достаточного уровня финансовой устойчивости требует комплексного подхода к выработке мер финансовой политики.

Устойчивость системы во многом определяет эффективность ее функционирования и развития. Мы согласны с Г. Клейнером, который, анализируя понятие эффективности, выделяет три ее аспекта (вида): технологическую (ресурсную) эффективность, экономическую эффективность и целевую (функциональную) эффективность. Конкретное содержание понятия «эффективность» зависит от особенностей экономики, принимаемой или господствующей парадигмы, цели исследования, точки зрения и многих других факторов и условий.

При исследовании эффективности функционирования как характеристики системы в функциональной динамике, где функции, которые выполняет указанная система, связаны с достижением определенных характеристик (функционального назначения), представляется целесообразным исходить не из традиционного представления об эффективности как соотношения результатов и затрат, а из векторного выражения эффективности, означающего перемещение рассматриваемого отношения в пространстве и времени.

С этих позиций эффективность функционирования финансовой системы отражает ее направленность на достижение определенного результата, воплощающего функциональное назначение данной системы, в качестве которого, по нашему мнению, выступает финансовоинвестиционное обеспечение общественного воспроизводства на инновационной основе.

При оценке устойчивости и эффективности финансовой системы могут быть использованы математические и статистические модели динамики показателей устойчивости направленности изменений и степени достижения заданного результата. В качестве обобщающих оценок, на наш взгляд, следует применить интегральные критерии, объединяющие частные критерии, характеризующие устойчивость и эффективность структурных элементов финансовой системы. В свою очередь, данные критерии могут быть количественно выражены рядом финансовых показателей, прежде всего, относительных показателей, которые могут быть получены посредством сравнения каждого показателя с его базовым, нормативным или иным пороговым значением. Это обеспечит возможность их агрегирования путем включения в систему показателей устойчивости и эффективности финансовой системы и, кроме того, сопоставления не только интегральных, но и частных показателей с их пороговыми величинами.

С учетом структуры финансовой системы России, могут быть определены параметры:

  • — инвестиционной значимости сбережений домашних хозяйств;
  • — реализации финансового потенциала предприятий реального сектора экономики;
  • — уровня финансового развития и эффективности трансформации сбережений в инвестиции финансовыми посредниками;
  • — эффективности финансового регулирования и участия государства в финансово-инвестиционном обеспечении общественного воспроизводства на инновационной основе.

Интегральным показателем макроэкономической эффективности финансовой системы России может быть объем внутренних сбережений, трансформированных в долгосрочные инвестиции. Важным параметром, характеризующим функциональную действенность финансовой системы, является также соотношение валового сбережения и валового накопления основного капитала.

Как видно из данных рисунка 1, норма валового накопления основного капитала имеет тенденцию к росту, однако ее уровень недостаточен для обеспечения экономической роста, особенно с учетом слабого уровня развития многих отраслей и сильной физической изношенности накопленного основного капитала.

Рис. 2.3. Валовое сбережение, валовое накопление основного капитала и инвестиции в основной капитал в России

В качестве предельных значений нормы валового накопления основного капитала может быть принят уровень, существовавший в отечественной экономике 1980-х гг. и новых индустриальных стран Азии, успешно осуществивших быструю модернизацию своей экономики — не менее 28-31%. Соотношение валового накопления основного капитала и валового сбережения в ВВП должно приближаться к 100%. В 70 — 80-е гг. рост нормы валового сбережения способствовал росту накопления основного капитала, накопление следовало за сбережением, в основном совпадая с ним, однако, в период рыночного реформирования между ними образовался большой разрыв.

В 2005 — 2010 гг., как видно из данных рисунка 2.3, норма валового накопления основного капитала была почти в два раза ниже рост нормы валового сбережения. В 2006-2009 гг. данный разрыв имел тенденцию к уменьшению (вследствие сокращения нормы валового сбережения под воздействием падения мировых цен на основные товары российского экспорта в кризисный период). В последующие два года рассматриваемое соотношение ухудшилось. Возобновившийся разрыв между валовыми национальными сбережениями и валовым накоплением основного капитала означал, что процесс сбережения в России обеспечивал не только накопление капитала в стране, но и в значительных масштабах кредитование остального мира, поскольку сбережения, не использованные на валовое накопление, уходили за рубеж в форме экспорта капитала. По имеющимся оценкам участия России в международном движении капитала, основная масса вывезенного за рубеж российского капитала (в значительной части в нелегальной форме) осела в оффшорах и оффшоропроводящих странах, что свидетельствует не столько о транснациональной зрелости российского бизнеса, сколько о кругообороте российского капитала между Россией и оффшорными территориями. “ Начиная с 2013 года, наблюдались синхронные тренды валовых национальных сбережений и валового накопления основного капитала, что свидетельствует о сокращении масштабов вывоза капитала в условиях геополитической нпряженно- сти.

Воспроизводственные процессы, происходящие в стране, и характер накопления пока не обеспечивают модернизацию российской экономики и усиление в ней инновационной составляющей. Россия, имея долю валового накопления в ВВП, практически аналогичную уровню развитых стран, имеет иную структуру накопления, что обусловлено, как спецификой сложившейся структуры экономики, так и соотношениями в рентабельности производства, ориентирующих соответственно инвестиции.

Разрыв между нормой валового сбережения и инвестициями в основной капитал, соотнесенными с ВВП, в 2000 году составлял 2,3 раза. К 2009 году он сократился до минимального значения за весь период исследования и достиг 1,02, а в последующие годы возобновился.

Задачи увеличения инвестиций внутри страны и рост нормы валового накопления основного капитала требуют принятия эффективных мер, связанных с улучшением инвестиционного и делового климата в стране.

Рассмотрим параметры развития финансовой системы России в разрезе ее структурных элементов и их инвестиционной роли.

  • Исследования по общей теории систем: Сб. переводов / Под ред. В.Н.Садовского и Э.Г. Юдина. М.: Прогресс, 1999; О’Коннор Дж., Макдермотт И.Искусство системного мышления. М.: Альпина Бизнес Букс, 2006.
  • Игонина Л.Л. Финансовый кризис и стратегия развития финансового рынкаРоссии // Экономическая наука современной России. 2009. №1.
  • Mishkin F.S. Global Financial Instability: Framework, Events, Issues // Journal ofEconomic Perspectives. 1999. Vol. 13. № 4. URL: https://wwwO.gsb.columbia.edu/faculty/fmishkin/PDFpapers/jep99.pdf.
  • Клейнер Г.Б. Эффективность мезоэкономических систем переходного периода.2002. №6.
  • Булатов А.С. Воздействие экспорта и импорта капитала на валовое накоплениев Российской Федерации//Деньги и кредит. 2011. №9.

Источник: https://bstudy.net/714555/ekonomika/ustoychivost_effektivnost_imperativy_transformatsii_rossiyskoy_finansovoy_sistemy