Оценка стоимости дебиторской задолженности

Заказ и стоимость услуг от Гильдии Независимых Консультантов

Если вам необходима оценка состояния дебиторской и кредиторской задолженности, то компания «Гильдия Независимых Консультантов» всегда к вашим услугам. Мы уже много лет успешно предоставляем огромный спектр услуг на российском рынке.

В нашем штате состоят только лучшие оценщики бизнеса, недвижимого и движимого имущества, прошедшие все необходимые аттестации. Специалисты «Гильдии Независимых Консультантов» постоянно выступают в судах в качестве финансово-экономических экспертов. Также у нас работают сертифицированные аудиторы, судебные юристы с международным опытом.

Наименование услуги Стоимость услуг Срок исполнения
Оценка дебиторской задолженности предприятия от 20 000 рублей от 5 дней

Для того, чтобы направить запрос КП, пишите на info@notiss.ru или звоните или закажите .

Но не только высокий профессионализм – причина обращения в нашу компанию. Стоимость оказания услуг вас также порадует своей доступностью. Она зависит от нескольких основных факторов, влияющих и непосредственно на сам оценивающий процесс:

  • Объемы запланированных работ — количество дебиторов и наличие достоверной информации об их финансовом положении.
  • Размеры дебиторской задолженности
  • Финансовое состояние должника. Учитывается кредитоспособность, как нынешняя, так и потенциальная.
  • Насколько просрочена дебиторка, каковы временные рамки ее исполнения.
  • Наличие залогов имущества или других обеспечений.
  • Наличие права требования, которое является основным при формировании дебиторской задолженности.

Решили заказать оценку дебиторской задолженности в «Гильдии Независимых Консультантов», но не знаете, во сколько это обойдется? Звоните нам по телефону, указанному на сайте, или оставляйте заявку на обратный звонок.

Цели и задачи

Анализ дебиторской задолженности – один из важнейших процессов общей финансовой оценки организации:

  • Помогает выявить параметры платежеспособности нынешние и потенциальные, а также определить основные факторы, нюансы, влияющие на их динамичность.
  • Обеспечивает постоянную проверку регулярности, правильности и своевременности оформления и предъявления претензий дебиторами. А также контроль соблюдения порядка взыскания долгов, ущерба, который может возникать в результате невыполнения обязательств дебиторами.
  • Дает возможность оценивать структуру дебиторской и кредиторской задолженности по ее разновидности, срокам выплаты, уровню обоснования и пр.

Процедура оценки позволяет решать следующие задачи:

  • Установление контрагентов, которые недобросовестно подходят к выполнению своих обязательств, а также тех, неплатежеспособен.
  • Создание внутренней кредитной политики компании. Если требуется, то ее возможная корректировка. Предоставление клиентам рассрочек, скидок, определенных льгот и пр.
  • Обеспечения постоянного контроля, мониторинга состояния и размеров задолженности организации.
  • Информирование управленческого аппарата об имеющихся долговых обязательствах, их состояния и динамики.
  • Отход от расходов, которые неоправданны в профессиональной деятельности, при помощи максимально качественной, правильной работы с кредиторами, дебиторами, а также непосредственно задолженностью.

Анализ дебиторки. Сертифицированные аудиторы в штате

Этапы

Анализ дебиторской задолженности играет огромную роль в плодотворном развитии предпринимательской деятельности. Процесс выполнения данной процедуры включает в себя несколько основных мероприятий:

  • Анализ иммобилизации средств на дебиторскую задолженность. Определяется сумма, которая «отвлекается» в имеющуюся задолженность с привязкой к другим важным производственным показателям развития всего предприятия.
  • Рассмотрение динамики всего объема дебиторской задолженности. Устанавливается и учитывается скорость изменения ее суммы в сопоставлении с темпами изменения объемов реализации продукции, а также средней суммы всех активов. Обязательно берется во внимание динамика удельного веса задолженности в общей сумме всех имеющихся активов компании.
  • Расчет оборачиваемости. Оборачиваемость показывает, сколько раз задолженность может «превращаться» в выручку от реализации. Такой расчет может осуществляться не только на основании годового, но и квартального обслуживания. Однако в этом случае объемы выручки подвергаются корректировке.
  • Оценка эффективности инвестиций в дебиторку. Заключение дается на основании анализа коэффициента ее рентабельности. Также в этом случае рассчитывается показатель валовой рентабельности. Вложения в дебиторскую задолженность эффективны, обоснованы только в том случае, если они превышают траты на привлечение капитала со стороны.
  • Изучение динамики состава дебиторской задолженности (краткосрочная, долгосрочная, нормальная, просроченная и т.д.), по ее разновидностям, счетам учета. Выражается структура задолженности в процентах каждого вида в их общей сумме. Отдельно рекомендуют обращать внимание на дебиторскую задолженность с просрочкой, ведущую к ухудшению финансового положения всего предприятия.

Общий порядок оценки долговых обязательств специалистами включает в себя следующие шаги:

  • Первоначальное изучение нынешней обстановки на российском рынке, установление целей и задач: получение от клиента основных параметров объекта, определение возможного конфликта, согласование сроков и объемов оценочных работ, в соответствии с принятыми требованиями и условиями.
  • Заключение договора на выполнение всего перечня услуг. В документе прописываются все условия, выполняемые задачи и требования.
  • Сбор необходимой информации, данных: бухгалтерская отчетность, данные о рынке аналогичных объектов, подбор учебной, нормативной литературы и документации, а также бумаг оцениваемого предприятия.
  • Изучение полученных материалов, документации.
  • Анализ ситуации в сфере экономики и ее влияния на стоимость.
  • Расчет рыночной стоимости.
  • Согласование полученных результатов, формирование общего вывода.
  • Составление конечного отчета.
  • Предоставление доклада заказчику.

Отдельно остановимся на оценке просроченной задолженности, если дебитор — банкротящееся предприятие. По анализу рынка переоцененной дебиторской задолженности банкротных предприятий, ее рыночная стоимость редко превышает 5-10% от возможной к погашению, в случае, если долги просрочены более, чем на 6 мес. В случае если долги просрочены на несколько лет, то дебиторка оценивается не более 1-2% от суммы долга. Таким образом, дебиторская задолженность рассчитывается по наименьшим коэффициентам при двух подходах.

Методы оценки

Оценивают дебиторку сегодня с применением трех методов:

  • Доходный.
  • Затратный.
  • Сравнительных продаж.

Самый распространенный метод из названных – доходный. В соответствии с Федеральными стандартами оценки, он является совокупностью методик оценивания дебиторской задолженности, основанных на установлении ожидаемых, предполагаемых доходов, которые могут быть получены при их реализации.

Чтобы применить данный подход требуется максимально достоверная информация о должниках, которая предоставит возможность дать точные прогнозы на определенный временной промежуток по будущим доходам и расходам объекта оценивания. Современный доходный подход предполагает два метода, которыми могут пользоваться эксперты:

  • Метод капитализации доходов.
  • Метод дисконтирования денежных потоков.

Основные преимущества доходного подхода выглядят следующим образом:

  • Качественная оценка будущих доходов.
  • Оценка будущих перспектив развития и роста предприятия.
  • Учёт временного фактора.
  • Рыночный фактор.
  • Универсальный подход.
  • Помощь в принятии важных финансовых вопросов.
  • Выявление проблем, которые каким-либо образом могут помешать развитию предприятия.

Сравнительный подход при оценке такого типа практически не используется, однако он имеет место быть, и в некоторых случаях становится актуальным при реализации. Он является совокупностью оценочных методик, которые основываются на сравнении данной дебиторской задолженности с аналогичными ситуациями. Реализуется такой способ в несколько этапов:

  • Изучение российского рынка.
  • Сбор необходимой информации, данных об аналогичных ситуациях.
  • Сравнение оцениваемой задолженности с найденными аналогами.
  • Корректировка цен на основании полученных при сравнении результатов.

Затратный метод – еще один эффективный способ, посредством которого оценивается остаточная стоимость долга (от номинальной), при коей обязательно учитываются потери кредитора на его поддержание от момента образования задолженности до даты начала оценочных мероприятий.

Заказать услугу в «Гильдии Независимых Консультантов»

Сегодня закрытие долгов в мировой практике рыночных отношений требует безусловного и своевременного исполнения. В противном случае велика вероятность потерять репутацию, получить гораздо больше убытков. Своевременное обращение к профессионалам позволяет избежать этих и многих проблем. Если вы хотите провести оценку, то «Гильдия Независимых Консультантов» — лучший выбор.

Сотрудничество с нами принесет массу положительных эмоций:

  • Высокое качество обслуживания.
  • Использование современных методов, решений и идей.
  • Квалифицированные консультации по любому вашему вопросу.
  • Соблюдение всех требований российского законодательства.
  • Команда опытных специалистов, постоянно повышающих свой профессиональный уровень.
  • Предоставление объемных, максимально точных отчетов.
  • Индивидуальный подход к каждому клиенту.

Запрос КП, направляйте на info@notiss.ru или звоните или закажите .

Источник: https://notiss.ru/otsenka-debitorskoy-zadolzhennosti/

Одной из важнейших процедур для осуществления глубокого анализа текущего положения имеющихся оборотных финансов организации является проведение оценки ее дебиторской задолженности.

Для стабилизации финансового положения коммерческой структуры собираются детальные сведения о величине ее дебиторской задолженности, которая чаще всего составляет основную часть имеющихся оборотных активов.

Необходимо помнить о том, что во многом от дебиторской задолженности зависти размер рыночной стоимости предприятия. По этой причине подбирается методика под конкретный случай. Подобный вид обязательств часто называют просчетом прав требования.

Важность процедуры оценки дебиторской задолженности

Целый ряд аспектов делает данную процедуру нужной. Достаточно частой причиной банкротства организации является наличие у нее определенных долгов за какие-то товары или же услуги. За счет личных, а также заемных финансовых средств формируются основные средства организации.

Подобные процессы наблюдаются внутри большинства коммерческих структур. Денежные средства выступают в качестве некого сырья, что в процессе превращается в уже готовый к реализации продукт. Впоследствии подобный продукт продается как по наличному, так и по безналичному расчету.

В качестве одного из основных аспектов успеха работы компании на рынке выступает выбор правильного баланса между объемами имеющихся активов, а также их соотношение между собой.

Столь важная процедура, как проведение оценивания дебиторской задолженности способствует точному определению общих показателей финансового положения компании и дает возможность точно установить иные важные факторы, имеющие прямое влияние на показатели дальнейших преобразований компании.

Использование подобного аналитического инструмента помогает предугадать дальнейшую тенденцию развития и изменения финансового положения коммерческой структуры. Этапы и требования для осуществления процедуры:

  • Оперативный и полный учет всех денежных средств, вместе с учетом движения операций финансового характера.
  • Детальный надзор за соблюдением дисциплины в платежно-расчетных операциях.
  • К основным требованиям можно отнести определение имеющихся данных по всем поставщикам, являющимися держателями неоплаченных расчетных бумаг, векселей с просроченной датой, а также с теми, кто имеет кредиты коммерческого характера. Далее следует процедура определения целесообразности и правомерности передачи готовой продукции на долговой основе.
  • Установление структуры и самого качества просроченных финансовых обязательств, вместе с определением их части в суммарных задолженностях.

Схема проведения оценки дебиторской задолженности. Фото:donnova.ru

Очень большое значение имеет оценка, ведь финансовое положение компании, а также перспективы ее развития напрямую зависит от скорости превращения активов в наличные денежные средства или же скорости их возврата для их последующего применения.

Результативность проведения оценки подобного типа задолженности

Проведение подобного типа процедур дает возможность достаточно точно установить положение дел внутри компании. В ситуации, когда размер дебиторской задолженности неуклонно увеличивается из-за роста объемов производства конечной продукции, подобная ситуация имеет весьма приемлемый характер, она не сможет никаким образом отрицательно отразиться на суммарной стоимости компании.

Увеличение дебиторской задолженности, даже при незначительном снижении извлекаемой прибыли, является абсолютно не допустимой ситуацией. Подобная ситуация имеет прямое негативное влияние на размер рыночной стоимости компании.

Относительно большой размер таких долговых обязательств по приобретению различных товаров, выступает верным свидетельством того, что предприятие весьма часто использует схему товарных займов.

Когда компания занимается кредитованием покупателей собственной продукции она фактически разделяет с ними определенную часть своего дохода. При приближении платежей к завершению, компании приходится самой обращаться к кредитованию для продолжения своей коммерческой деятельности.

Как правильно провести оценку дебиторской задолженности, смотрите в этом видео:

Подобным образом у компании наблюдается устойчивый рост кредиторских задолженностей, а значит в скором времени, кредиторы имеют все возможности начать предъявлять свои требования к кредитуемой структуре.

Основные методы оценки

К основным методам проведения оценки дебиторской задолженности компании относятся:

  • Доходный;
  • Затратный;
  • Сравнительный

Наибольшую целесообразность имеет применение доходного метода, который показывает самый точный результат. Использование затратного метода имеет ограниченный характер. Это связанно с тем, что результирующее значение балансовой цены будет минимальным.

При учете дополнительных затрат на возвращение займов подобные исчисления не приведут к получению действительной рыночной стоимости финансовых обязательств. Применение сравнительного метода обременено отсутствием реальной информации о рыночной стоимости долговых обязательств.

Это делает данный метод затруднительным в использовании в наших реалиях. Данный метод имеет тенденцию к сильному колебанию результата, который зависит от множества экономических и политико-социальных факторов.

Польза регулярного мониторинга долговых обязательств

Руководство компании для улучшения финансово-экономического положения предприятия должны приложить все свои усилия на снижение перетекания общей массы оборотных средств компании в дебиторскую задолженность.

Это означает, что те активы и финансы предприятия, что находятся в использовании другими компаниями, обязаны быть уменьшены. При правильной процедуре оценки текущего положения компании можно найти эффективные механизмы, которые позволят в относительно короткие сроки заметно увеличить объем ее оборотных средств.

Документы необходимые для проведения оценки.

Такой процесс происходит при учете первичных сроков появления задолженности, ее формирования, выплат, а также юридических основ, которые лежат в источнике ее возникновения. Также необходимо учитывать в различных ситуациях степень обремененности задолженностей разного рода штрафами или пеней.

В рамках российского законодательства дебиторская задолженность определяется в качестве одного из активов компании. Как и любой другой вид актива, подобный тип задолженности обладает своей рыночной стоимостью.

Она имеет весьма важную роль в процессе осуществления компанией коммерческой, а также производственной деятельности. Подобная задолженность имеет ряд определенных схожих черт с кредитно-долговыми расписками, а также векселями, главным образом за счет своей возможности вольного обращения на рынке.

Важные аспекты, что учитываются при оценочных работах с дебиторской задолженностью

К основным аспектам относятся:

  • Имеющиеся источники обеспечения финансовых обязательств;
  • Имеющиеся определенные требования со стороны представителей организации-дебитора, которые затрагивают вопрос качества и общего количества поставляемой продукции;
  • Общее финансово-экономическое положение дебитора.

В текущей российской экономической ситуации острая нужда в проведении оценочных операций в отношении дебиторских задолженностей при передаче прав взыскания, а также для глубокого изучения экономического положения компании.

Подобный тип задолженности может квалифицироваться как:

  • Отсроченная задолженность, при не наступлении указанной даты по исполнению ранее взятых обязательств;
  • Просроченная задолженность, при уже наступившей конечной дате выполнения взятых ранее обязательств.

Рыночная стоимость подобного типа задолженностей может быть совершенно по-разному оценена. Из-за этого в процессе проведения оценки финансово-экономичной успешности работы компании наблюдаются заметные несоответствия, которых категорически нельзя допускать.

Необходимость проведения оценки

Реальная необходимость организации оценки возникает в таких ситуациях, как:

  • Изучение финансово-экономичных успехов предприятия;
  • Передача прав на этот тип задолженности;
  • При начале разбирательств в судебных инстанциях на различных этапах разрешения разного рода финансовых споров или иных конфликтов с последующим получением средств с должника.

Основные этапы проведения процедуры:

  • Первоначальная процедура оценки текущего положения дел. Изначально производится углубленное изучение объекта, устанавливаются вероятные конфликтные ситуации. Далее происходит согласование возможного объема работ, вместе с определением уровня аналитического изучения и формата, в котором последует изложение итогового результата оценки;
  • Осуществляется накопление определенного вида информации для повышения точности и результативности процедуры. От дебиторов необходимо получить всевозможную техническую документацию, а также различные отчеты бухгалтерии;
  • Производится детальный анализ финансового положения компании для уточнения конечной цены таких задолженностей, что поможет по итогу узнать их реальную рыночную цену;
  • Конечные итоги извлекаются после согласования полученного результата исследования;
  • В конце формируется детальный отчет, содержащий всю полученную в ходе оценки информацию. В дальнейшем на основе данного отчета предпринимаются следующие шаги.

Чем отличается анализ и оценка, расскажет это видео:

Итог

Одной из основ коммерческой деятельности на международном финансовом рынке является погашение дебиторских задолженностей. Такая задолженность погашается в обязательном порядке согласно срокам, обозначенных в заключенном договоре.

Подобная процедура является необходимой, ведь она прямо влияет на деловую репутацию компании, что имеет большое значение в отношении размеров итоговой финансовой прибыли.

Источник: https://PravoZa.ru/dolgi/debitorskaya-i-kreditorskaya/otsenka-debitorskoj-zadolzhennosti.html

Экономические науки/ 7. Учет и аудит

Доцент Адрышева С.Ж.

Восточно-Казахстанский Государственный

Технический Университет имени Д. Серикбаева, Казахстан

ДИСКОНТИРОВАНИЕ ДЕБИТОРСКОЙ ЗАДОЛЖЕННОСТИ

Дебиторская задолженность (от лат. debitum – долг, обязанность) — сумма долгов, причитающихся компании, от юридических или физических лиц в итоге хозяйственных взаимоотношений с ней. Обычно долги образуются от продаж в кредит. В бухгалтерском учете под дебиторской задолженностью понимаются имущественные права, представляющие собой один из объектов гражданских прав.

При первоначальном признании дебиторская задолженность оценивается по справедливой стоимости (по стоимости сделки), включая затраты по совершению сделки, которые напрямую связаны с приобретением или выпуском финансового актива (п.44 МСФО (IAS) 39).

При расчете эффективной ставки процента компания обязана определять потоки денежных средств с учетом всех договорных условий финансового инструмента (например, предоплаты, опциона на покупку и аналогичных опционов), но не вправе принимать во внимание будущие кредитные убытки. В расчет принимаются все вознаграждения и прочие выплаченные или полученные сторонами суммы, являющиеся неотъемлемой частью эффективной ставки процента, а также затраты по сделке и все другие премии или скидки. Предполагается, что потоки денежных средств и расчетный срок группы аналогичных финансовых инструментов могут быть достоверно оценены. Однако, в тех редких случаях, когда не представляется возможным произвести оценку потоков денежных средств или ожидаемого срока действия финансового инструмента (или группы финансовых инструментов), компания обязана использовать предусмотренные договором денежные потоки в течение всего договорного срока финансового инструмента (или группы финансовых инструментов).

Приведение будущей стоимости денежных средств к настоящему времени принято называть дисконтированием. Экономический смысл процесса дисконтирования денежных потоков состоит в нахождении текущей стоимости, эквивалентной будущей стоимости денежных средств.

В бухгалтерском учете применяется принцип начисления, который предполагает признание доходов и расходов вне зависимости от движения денежных средств. Оборотной стороной признания доходов и расходов, не сопровождающихся денежными потоками, является признание требований и обязательств. Те из них, которые предполагают погашение через значительный промежуток времени, стоят дешевле своего номинала ровно настолько, насколько современная стоимость денег дороже их будущей стоимости к моменту погашения задолженности. Поэтому для оценки таких активов и обязательств логично применять дисконтирование, то есть уценку относительно номинала в соответствии с эффективной процентной ставкой.

Задолженность, предполагающая разовый денежный платеж, дисконтируется по формуле:

PVn = FVn 1/ (1 +i)

где:

PVn — текущая стоимость актива или обязательства в период n,

FVn – будущая стоимость актива или обязательства (или потоков денежных средств от использования актива или обязательства) в период n,

i – ставка дисконтирования,

n – количество периодов.

Если предполагаются регулярные равноценные платежи в течение определенного времени (аннуитеты), современная стоимость актива или обязательства, генерирующего такие платежи, определяется по формуле:

m n

PVn = å FVn 1/ (1 + i)

n=1

где:

PVn — текущая стоимость актива или обязательства в период n,

FVn – будущая стоимость актива или обязательства (или потоков денежных средств от использования актива или обязательства) в период n,

i – ставка дисконтирования,

n – количество периодов.

Ставка дисконтирования — это минимальный размер доходности инвестиций, при котором инвестор предпочтет участие в проекте альтернативному вложению денежных средств при сопоставимом риске. Ставка дисконтирования используется для нахождения текущей стоимости будущих денежных потоков.

Оценка ставки дисконтирования включает оценку временной стоимости денег и риски, специфически присущие данному активу.

Для расчетов возможно использовать:

·средневзвешенную стоимость заемного капитала, то есть средневзвешенную ставку по займам, полученным компанией;

·предполагаемую ставку кредитования;

·рыночную ставку кредитования.

Для выбора варианта расчета ставки дисконтирования могут быть использованы различные подходы, в частности метод, согласно которому ставка дисконтирования определяется несколькими составляющими: безрисковой ставкой (иногда в качестве таковой используется уровень доходности по государственным ценным бумагам) и поправкой на риск, связанный с инвестиционным проектом.

Дисконтирование дебиторской задолженности делает более адекватным структурирование доходов по видам и их распределения по периодам. При совершении сделок между независимыми субъектами отсрочка платежа непременно скажется на цене договора, которая увеличится в соответствии с действующей процентной ставкой. Это увеличение по своей экономической сущности нельзя считать частью поступлений от продажи продукции. Оно представляет собой процентный доход, который должен признаваться в течение всего периода отсрочки. Признание выручки в номинальной сумме при существенных отсрочках платежей (сверх обычного уровня) дезинформирует пользователя относительно структуры доходов организации и их распределения по периодам, а также затрудняет финансовый анализ отчетности.

Кроме того, дисконтирование дебиторской задолженности является профилактикой учетных проблем в случаях ее продажи до наступления срока погашения. Ни один финансовый агент (если речь идет о несвязанных сторонах) не станет покупать дебиторскую задолженность по номиналу. Сделка всегда происходит ниже номинала с дисконтом, и перед бухгалтером встает вопрос о правильной квалификации этого дисконта.

Если изначально дебиторская задолженность была признана в номинальной сумме, то в момент ее продажи дисконт уменьшит финансовый результат. Получается, что компания завысила свою прибыль в периоде, в котором произошла реализация продукции, и занизила, когда была продана дебиторская задолженность. Среди отчетов о прибылях и убытках казахстанских компаний можно встретить и такие, в которых признается расходом вся номинальная сумма проданной дебиторской задолженность с одновременным признанием дохода в полной сумме, за которую задолженность была продана. Если бы речь шла о финансовом агенте, торгующем «дебиторской задолженностью» наряду с другими финансовыми инструментами, такое отражение, представляло бы интерес для пользователя. Но в отчетности нефинансовой организации, продавшей свою классическую «дебиторскую задолженность», отражение подобных величин засоряет отчет о прибылях и убытках.

Если же при первоначальном признании дебиторская задолженность была продисконтирована, то при ее последующей продаже не возникнет проблем, поскольку балансовая оценка задолженности примерно совпадает с ценой ее реализации. Расхождение может быть обусловлено только погрешностью определения процентной ставки. Но оно вряд ли выйдет за пределы существенности. В отчете о прибылях и убытках разница между балансовой оценкой задолженности и ценой ее продажи будет включена в состав прочих операционных доходов и расходов (только разница, а не валовые суммы).

Дисконтирование дебиторской задолженности делает более адекватным структурирование доходов по видам и их распределения по периодам.

Литература

1 Закон Республики Казахстан » О бухгалтерском учете и финансовой отчетности» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 06.01.2011 г.)

2 Закон Республики Казахстан от 2 мая 1995 года № 2255 «О хозяйственных товариществах» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 05.07.08 г.)

3 Закон Республики Казахстан от 20 ноября 1998 года № 304-I «Об аудиторской деятельности» (с изменениями и дополнениями по состоянию на 01.03.2011 г.)

4 Каверина О.Д. Управленческий учет: системы, методы, процедура. – М.: Финансы и статистика, 2003 . 340 с.

5 Кодекс Республики Казахстан «О налогах и других обязательных платежах в бюджет»(Налоговый кодекс) (С изменениями и дополнениями по состоянию на 01.01.2011 г.)

6 Нурсеитов Э.О. «Бухгалтерский учет в организациях». Учебное пособие. Издание второе и переработанное. – Алматы 2007. – 476 с.

Источник: http://www.rusnauka.com/5_SWMN_2014/Economics/7_158641.doc.htm