Оценка стоимости банка

Тема 10. Оценка стоимости коммерческого банка

Особенности, обуславливающие специфику оценки банковского бизнеса:

— жесткая регламентация и надзор за деятельностью коммерческих банков со стороны Центрального банка РФ;

— низкий уровень собственного капитала и высокий удельный вес заемных средств;

— высокая степень концентрации рисков на балансе банка;

— порядок ведения бухгалтерского учета;

— сложность в совершении и оформлении ряда операций.

Классификация операций банка:

— операции с клиентами – кредитные операции, операции с наличными денежными средствами, доверительные операции, консультационные, информационные и др. услуги;

— операции с ценными бумагами;

— операции по привлечению ресурсов и рефинансированию – торговля ценными бумагами, межбанковское кредитование, межбанковские валютные операции и др.;

— операции с финансовыми инструментами – фьючерсы, форварды, сделки своп, опционные сделки, операции репо и др.;

— традиционные операции банков с собственным капиталом;

— хеджирование.

Цели проведения оценки стоимости коммерческого банка:

— финансовая устойчивость банка;

— финансовое оздоровление кредитной организации;

— выставление рейтинга;

— принятие инвестиционных решений (покупка акций);

— приобретение активов, подразделений бизнеса;

— реструктуризация кредитной организации;

— ликвидация кредитной организации.

Виды стоимости, определяемые при оценке стоимости банка:

— балансовая стоимость;

— рыночная (справедливая рыночная) стоимость;

— обоснованная рыночная стоимость;

— стоимость функционирующего предприятия;

— ликвидационная стоимость.

Взаимосвязь целей оценки и вида стоимости, определяемой при оценке банка.

Концепции проведения оценки стоимости банка:

— концепция денежных потоков;

— концепция оценки стоимости банка как непрерывно функционирующей структуры;

— концепция оценки стоимости банка как единого объекта – по стоимости капитала.

Концепция денежных потоков основывается на рассмотрении банка как структуру способную генерировать доход или прибыль. Банк состоит из отдельных функциональных систем, значение которых для генерирования денежных потоков различно. Создание прибыли происходит за счет активных операций, разрушение прибыли за счет пассивных.

Концепция оценки стоимости банка как непрерывно функционирующей структуры исходит из определения рыночной стоимости бизнеса на основе денежных потоков, генерируемых каждым подразделением банка в отдельности, которые дисконтируются по средневзвешенной стоимости капиталов (собственного и заемного).

Трудности проведения оценки:

— высокий уровень сложности из-за недоступности информации для независимого оценщика;

— отсутствие адекватных методов оценки доходности подразделений банка и их использования банками;

— трансфертное ценообразование и распределение затрат.

Концепция оценки стоимости банка как единого объекта — по стоимости каптала основана на определении стоимости капитала кредитной организации , которая может быть выражена в виде дивидендных выплат владельцам банка.

Свободные денежные потоки =

выплаченные дивиденды

+ потенциальные дивиденды

+ выкуп акций

–выпуск акций.

Преимущество концепции в учете специфики банковских операций.

Основы оценки стоимости кредитных организаций при слияниях и поглощениях. Методологические основы оценки: метод чистых активов и методы доходного подхода.

Оценка отдельных элементов банковского бизнеса. Оценка стоимости кредитного портфеля. Оценка стоимости портфеля ценных бумаг. Оценка стоимости основных средств. Оценка стоимости обязательств кредитной организации.

Источник: https://StudFiles.net/preview/5996527/page:11/

Тема 12. Особенности оценки стоимости банка.

Специфические черты банковского бизнеса. Внутрибанковский оборот. Понятие «ценности банка», виды стоимости, используемые для оценки банка, особенности оценки рыночной стоимости банка.

Оценка рыночной стоимости коммерческого банка, его бизнеса характеризуется следующими особенностями:

  • сочетание в деятельности банка традиционных функций финансового посредника (между депозиторами средств и потребителями, перераспределения финансовых средств между регионами, отраслями, хозяйствующими субъектами) с возрастающей ролью производителя финансовых услуг и продуктов;

  • жесткий надзор за деятельностью банков со стороны Банка России и других госорганов (обязательные нормативы, проверки, многоплановая отчетность, требования к ликвидности, резервированию);

  • небольшая доля собственного капитала в пассивах (в среднем до 10%), большая доля привлеченных средств, включая заемные, краткосрочный характер пассивов (80% пассивов российских банков — краткосрочные). Для сравнения: мультипликатор капитала (М=А/E) в банковском секторе России составляет 5-10, в банках США – 11-20;

  • Большая роль (в создании стоимости банка) нематериальных активов: качество бизнес-процессов, оргструктура, квалификация персонала, система управления и т.д.), включая гарантии по страхованию вкладов;

  • Значительные риски, связанные со структурой и качеством активов и пассивов, характером выполняемых операций.

В современных рыночных условиях коммерческий банк выступает, с одной стороны, как активный элемент рыночной экономики, осуществляющий функцию аккумулирования денежных средств и их предоставления во временное пользование на условиях платности, срочности и возвратности. С другой стороны, коммерческий банк представляет собой своего рода новый товар, может быть куплен или продан, а также является объектом других рыночных сделок, разрешенных законодательством.

Рыночная оценка коммерческого банка представляет собой целенаправленный последовательный процесс определения величины стоимости капитала или активов в денежном выражении с учетом факторов времени, рисков и доходности.

Потребность в рыночной оценке коммерческого банка, активов и пассивов кредитно-финансовых институтов возникает тогда, когда они становятся потенциальными или реальными объектами рыночных процессов и сделок. Рыночная оценка коммерческого банка позволяет определить стоимость собственного капитала коммерческих банков. Возрастает потребность в оценке бизнеса кредитно-финансовых институтов при инвестировании, кредитовании, страховании, исчислении налогооблагаемой базы. В частности, оценка бизнеса коммерческого банка необходима для выбора обоснования варианта его реструктуризации, повышения эффективности управления и максимизации ценности банковской фирмы.

Рыночная оценка коммерческого банка включает оценку бизнеса, оценку активов, комплексную и поэлементную, оценку пассивов, а также оценку нематериальных активов, не отраженных на балансе. Каждое из перечисленных направлений оценки — сложная процедура, предполагающая проведение финансового анализа ретроспективных данных, составление прогнозов на перспективу, расчеты ценовых мультипликаторов, финансовых коэффициентов, использование приемов финансовой математики. Рыночная стоимость — расчетная величина, равная денежной сумме, за которую имущество должно перейти из рук в руки на дату оценки между добровольным покупателем и продавцом в результате коммерческой сделки после адекватного маркетинга. Оценка коммерческого банка может быть использована в целях обеспечения его стабильности и входить как составляющий элемент в программу регулирующих органов, направленную на предупреждение банкротств и ухудшения финансового положения кредитно-финансовой организации. Оценка является эффективным приемом, используемым при проведении реструктуризации (рыночная стоимость).

Оценка коммерческого банка становится в последнее время особенно актуальна в связи с участившейся практикой слияний и поглощений в кредитно-финансовой сфере. Процесс проверки объекта поглощения — ключевая работа, определяющая принятие окончательного решения по сделке. До момента принятия окончательного решения о поглощениях банк-покупатель должен иметь в окончательном варианте:

— результаты проверки финансового состояния поглощаемого банка

— результаты оценки рисков

— если потребуется, результаты специальных проверок

Оценка рыночной стоимости кредитной организации осуществляется в соответствии с общепринятыми принципами оценки. В то же время банки представляют собой достаточно сложный объект оценки в силу закрытости большей части информации о них, жесткой регламентации деятельности. Коммерческие банки могут существовать в различных организационно-правовых формах. В России банки, образованные в форме обществ с ограниченной ответственностью или закрытых акционерных обществ, очень сложно оценивать с позиции акционерного капитала, так как их акции не котируются в достаточной степени на рынке. В этом случае при оценке коммерческих банков большое значение имеет анализ относительных показателей прибыльности, которые по существу могут заменить показатель курса акций коммерческого банка и являются альтернативными вариантами оценки его деятельности. Одним из показателей, характеризующих прибыльность и эффективность работы коммерческого банка, является его прибыль. Значение банковской прибыли трудно недооценить. Она важна для всех участников экономической жизни и зависит от ряда факторов: от процентов, взыскиваемых и уплачиваемых по банковским операциям, от доли непроцентных доходов, текущих расходов, от структуры активов и пассивов. Резервы роста доходности обычно находят в повышении эффективности использования активов путем увеличения доли работающих активов и сокращения активов, не приносящих доходов. Мерилом надежности и эффективности использования всего капитала банка является норма прибыли на совокупный капитал. Она находится в прямой зависимости от прибыльности активов и в обратной — от достаточности капитала. Оценка коммерческого банка предполагает использование трех подходов к оценке бизнеса: доходного, затратного или метода чистых активов, рыночного. Использование каждого из подходов позволяет учесть характерную черту конкретного банка, подчеркнуть его особенности. Критерии, определяющие выбор того или иного подхода, во многом зависят от целей оценки банка и вида рассчитываемой стоимости.

Финансовый сектор экономики обладает рядом специфических качеств, которые обуславливают особенности оценки стоимости коммерческого банка. Например, с юридической точки зрения банки находятся под жесткой регламентацией и надзором за деятельностью со стороны Центрального банка РФ и многие другие.

Оценка стоимости банка, как бизнеса, определяется тем, какой возможный доход банк принесет собственникам. Но есть и свои особенности, которые отличают банковский бизнес от любого другого предприятия и которые предполагают разницу в подходе к оценке банка по сравнению с компаниями нефинансового сектора экономики. Основываясь на нашем опыте, к ним можно отнести:

Незначительная доля имущества в активах банка. Основные средства приобретаются банком для обеспечения собственной деятельности. Эти активы низколиквидны, так как банковское оборудование, и транспорт специфичны, рынок для них узок.

Специфика бухгалтерского учета кредитных организаций. Для оценки стоимости банка существенно, что в основном на балансе отражены незавершенные и условно-незавершенные сделки, результат которых становится известен только в будущем. Например, выданный кредит – это незавершенная сделка, она завершится только после возврата основной суммы и процентов.

Низкую долю собственных средств в активах. Если для компаний нефинансового сектора эта доля может составлять до 70%, то у банков доля собственных средств в активах не превышает 20 %, тем не менее, влияние реального капитала оказывает существенное влияние на оценку стоимости банка. Очень важно, чтобы ссудная задолженность была не более 70%.

Невысокая доля операционной прибыли в капитале. Нередко стоимость банка нельзя определить путем анализа его финансовых потоков, который искажается при наличии налоговой оптимизации, бухгалтерских приемов и технической корректировки баланса.

Значительная стоимость нематериальных активов. При покупке банка как бизнеса удержание персонала, менеджмента и клиентов, являются ключевыми задачами для новых собственников. Это определяет повышенную оценку стоимости тех банков, которые ориентированы на розничный сегмент рынка и завоевали в этой сфере существенные позиции. Вопрос доверия к банку актуален всегда

Большинство сделок по продаже банков — это сделки по приобретению банковских лицензий, т. е. возможности работы на рынке. По данным ЦБ РФ в России зарегистрировано 1310 банков, (по состоянию на 01.11.2007 г.) и многие из них имеют уставной капитал менее 5 миллионов евро (письмо ЦБР от 3 июля 2007 г. N 96-Т). С 1 января 2007 г. установлено требование к минимальному размеру собственных средств (капитала) для действующих банков и небанковских кредитных организаций, ходатайствующих о получении статуса банка, в сумме рублевого эквивалента 5 млн. евро.

Источник: https://StudFiles.net/preview/2826010/page:16/

>Продайте купюры уже сегодня! Каталог цен на банкноты

Скупка банкнот Царской России, СССР и Российской Федерации

Цена купюр Царской России, ассигнаций, депозитных билетов, кредитных билетов, знаков Временного правительства, выпусков периода Гражданской Войны непостоянна и зависит от рыночного оборота бонистического материала. Актуальные цены всегда можно узнать онлайн через форму на сайте.

Выкуп происходит только после обязательной проверки подлинности, которая проводится ежедневно у нас в офисе. Вся процедура бесплатная и не занимает много времени.

Нумизматический клуб «Аврора» заботится о репутации, клиентах, поэтому скупка значков, монет проводится на выгодных для обеих сторон условиях. Ни один клиент не заявил об обманных действиях в отношении его. Клуб предлагает лучшую цену в Москве и Московской области.

Продать банкноты в Москве совсем просто — отправьте нам фото на Whatsapp, Viber или Telegram +7(985)970-72-77. Постарайтесь сделать как можно более качественные фото — от этого зависит предварительная оценка стоимости.

Ищете организацию, которой проводится скупка банкнот быстро, анонимно, дорого? Тогда вы попали по адресу! Нами проводится бесплатная онлайн оценка старых купюр, оказывается помощь в проведении сделок продажи. Опыт работы в сфере купли-продажи антиквариата позволяет нам работать быстро, профессионально и прислушиваться ко всем пожеланиям наших клиентов.

Как проводится оценка банкнот

Высокий профессиональный уровень наших оценщиков позволяет предложить продавцу справедливую цену за банкноту, видя только ее фотографию. Но, конечно, лучше ознакомиться с состоянием купюры воочию.

При проведении оценки купюр используется международная система, которая подразумевает такие варианты состояния:

  • Uncirculated (UNC, PRESS) – идеальное состояние банкноты, которая не была в употреблении. Полностью сохранена целостность, острота углов, блеск бумаги.
  • About Uncirculated (AU) – подразумевает незначительные признаки использования. Допускается незначительный сгиб.
  • Extremely Fine (XF или EF) – есть некоторые признаки использования: легкие изгибы (не более 3) или 1 излом, несколько закругленные края. Пятна, дырочки отсутствуют.
  • Very Fine (VF) – есть видимые невооруженным взглядом следы использования: несколько изгибов разной направленности, мелкие полупрозрачные пятна, немного потрепанные углы. Но бумага целая, плотная.
  • Fine (F) – хорошо заметные признаки хождения купюры: множество изгибов и заломов, их грани обтрепаны, есть ярко выраженные пятна, небольшие надрывы по краю. Но дыр нет, цвет сохранен.
  • Very Good (VG) – активно использовавшаяся купюра. Углы скруглены, есть длинные надрывы, дырочки, цвет немного изменен.
  • Good (G) – хорошо заметны следы активного использования: заломы, изгибы, надрывы, дырочки, пятна, изменение цвета, есть посторонние надписи.
  • Fair (FR) – плохое состояние купюры, обусловленное большим количеством заломов и загибов, пятен и дыр, цвет сильно выгорел.
  • Poor (PR) – худшее состояние банкноты, при котором, помимо выше указанных повреждений, есть склеенные разрывы, присоединенные оторванные углы. Обычно коллекционеры не интересуются экземплярами в таком состоянии, но продать редкую купюру, даже изношенную, если она составляет большую историческую ценность, не составит труда.

Нужно отметить, что купюры хранятся значительно хуже, чем монеты – они поддаются действию влаги, плесневеют, рвутся, становятся добычей насекомых.

Также цена на старые банкноты во много зависит от номера (купюры с красивыми номерами стоят дороже), их «возраста», периода выпуска и тиража, метода изготовления. Нужно отметить, что бумажные деньги значительно уступают в цене монетам, особенно из драгоценных металлов. Высокая стоимость купюр предлагается только за экземпляры выпуска позднее 19 века. Так, продать купюры СССР за большие деньги пока не удастся, но если у вас есть редкие экземпляры или комплекты банкнот в отличном состоянии, можете рассчитывать на выгодное предложение.

Обращайтесь в наш клуб – нами безошибочно будет проведена бесплатная оценка купюры и предложена хорошая цена для выкупа.

Самые редкие и дорогие

Старые купюры сегодня чрезвычайно интересуют историков, коллекционеров, дилеров. Но есть экземпляры, цена которых достигает крупных сумм и которые являются желанными приобретениями для любого антиквара. Среди таковых:

  • Кредитный билет в 1 рубль, вышедший в обиход после денежной реформы 1898-1897 гг. Цена на него зависит от особы управляющего банком, подписавшей купюры. Так, продать 1 рубль Плеске вы сможете примерно за 1500 руб. Стоимость 1 рубля Тимашев составляет около 2500 руб. Продать 1 рубль Коншин можно значительно дороже – за 10000 руб. А вот цена 1 рубля Шипов составит всего 200-300 руб.
  • Кредитный билет в 50 рублей (1899 г.). Цена на старую купюру такого образца также формируется зависимо от подписи управляющего банком. Стоимость 50 рублей Плеске достигает 45 тыс. руб. Цена 50 рублей Тимашева в 5 раз ниже. Продать 50 рублей Коншин можно и того дешевле – всего за 3-3.5 тыс. руб. А стоимость 50 рублей Шипова не превысит 1.5 тыс. руб. Точную стоимость царских купюр вам укажут наши специалисты.
  • Советские банкноты 1938 г. – цена комплекта достигает 6000 тыс. руб.
  • Советские банкноты 1947 г. – стоимость комплекта может составить 40 тыс. руб.

Вас интересует точная стоимость купюр СССР? Обращайтесь к нам уже сейчас за бесплатной консультацией!

Также можно продать дорого купюры с редкими интересными номерами:

  • Образцы с номером из нулей,
  • Цифры номера расположены по порядку,
  • Одинаковые цифры – все или 3-4, 5-6,
  • Номера так называемые радары или антирадары.

Такие особенности номера добавят стоимости купюры несколько сотен рублей.

В общем, продать старые бумажные деньги любого периода в истории России и практически в любом состоянии не составит труда. Дело только во времени, которое потребуется на поиски покупателя, и цене на раритет. Решить все эти вопросы поможет наш профессиональный клуб. Так что если вы намерены продать старые бумажные советские деньги или ищете, где проводится скупка банкнот, оставляйте запрос на нашем сайте или приезжайте в наши офисы.

Источник: https://xn—-7sbqraohhesud.xn--p1acf/banknoty/

Что входит в стоимость банка

Необходимо сказать, что существуют определенные нормы и правила, утвержденные Национальным банком. Именно он дает лицензию на открытие финансового учреждения. В этих правилах указано, что минимальный уставный фонд любого коммерческого банка должен составлять 180 млн. рублей. И это чистые деньги, сюда не входят вложения инвесторов в виде недвижимости, автотранспорта или других активов. Самое важное, эти деньги должны быть «чистыми». То есть каждый инвестор доказывает, что вносимые им денежные средства заработаны честным трудом.

Можно купить небольшой банк, уже имеющий лицензию. Их стоимость зависит от разных критериев, здесь и прибыль, и денежный оборот, и ликвидность. И цены на такие банки все возрастают. К примеру, в 2012 году небольшой банк в Москве в начале года стоил 5 миллионов долларов, а уже в конце года — 7 млн. Оплата производилась в рублях по курсу Центрального банка на день платежа.

Внимание! Для уставного фонда нельзя использовать деньги, полученные посредством кредита в другом банке. Это должны быть личные средства каждого инвестора.

Как оценить стоимость банка

Анализ. Методик, которые используются при оценке рыночной стоимости банков, довольно много. Однако в российских условиях реальная цена кредитного института почти никогда не совпадает с расчетной.

Используйте пошаговые руководства:

  • Excel для финансового директора
  • Управленческий учет в вашей компании
  • Подведение итогов полугодия

Необходимость оценки рыночной стоимости кредитной организации возникает чаще всего тогда, когда речь идет о продаже банка либо крупного пакета его акций. При этом оценку может проводить как сам покупатель, так и независимая компания, например инвестиционный банк. Существует четыре основных способа оценки банка — затратный, доходный, сравнительный и котировочный. Однако в России используется в основном только один, затратный способ.

«Чистая» методика. Одним из самых известных и простых способов оценки рыночной стоимости является анализ чистых активов предприятия. Некоторые специалисты также называют этот метод затратным. Суть его сводится к тому, что из рыночной стоимости затрат на создание активов, которыми располагает банк, вычитаются его обязательства перед кредиторами. Это и есть чистые активы кредитной организации. Они в свою очередь представляют собой те средства, которыми владеют акционеры — его реальный собственный капитал (он отличается от собственного капитала, рассчитанного по методике Центробанка).

В принципе каждый кредитный институт и так ежемесячно высчитывает свой собственный капитал, используя методику ЦБ, и отчитывается перед регулятором. Вычисляется он другим способом: здесь происходит не вычитание из общей суммы активов обязательств банка, а сложение компонентов собственного капитала. В частности, в собственный капитал входят уставный капитал, добавочный капитал (доход от эмиссии либо переоценки стоимости имущества), прибыль, а также различные фонды (резервный, накопления, специального назначения).

Однако опрошенные «Ф.» эксперты не вспомнили ни одного случая, когда при покупке банка или части его акций стороны ориентировались на собственный капитал, рассчитанный по методике ЦБ. По мнению участников рынка, полученная сумма не дает объективной оценки. Величина капитала, которую оценивают сами банки для отчета перед регулятором, как правило, больше реальных чистых активов. «Капитал может содержать активы ненадлежащего качества, — поясняет директор аналитического центра компании «Рус-рейтинг» Максим Васин, — регулятор же далеко не всегда может это отследить: обычно он обращает внимание только на те ссуды, которые банк выдал напрямую юридически связанным с собой структурам».

Один из самых распространенных способов схемного увеличения капитала выглядит так: собственник размещает в банке деньги, а кредитор возвращает их под видом долгосрочного кредита аффилированной компании, юридическую связь с которой проследить сложно. «Адекватная оценка по методу чистых активов предполагает, что схемные сделки не будут учитываться, — говорит главный экономист департамента рисков БИН-банка Александр Антонов, — под собственным капиталом здесь подразумеваются лишь реально вложенные в банк деньги, а фиктивные средства отсеиваются». К примеру, оценщики могут заметить, что определенная часть кредитов не возвращается банку на протяжении нескольких лет. Это является поводом для детального анализа подобных ссуд и отслеживания связей кредитора с заемщиками.

Взгляд в будущее и сравнение. Метод оценки банка путем анализа его чистых активов не учитывает важный показатель — перспективы развития кредитной организации, прибыль, которую она принесет в будущем. Для банка же в отличие от нефинансовых компаний это является одним из самых главных критериев, поскольку его основными активами являются инвестиции. Поэтому прогнозирование их доходности играет ключевую роль при расчете стоимости. И здесь применяется «доходный» метод оценки (или метод дисконтированных денежных потоков).

Суть его заключается в том, что не только анализируется текущее состояние банка, но и прогнозируются его будущие денежные потоки: сколько данный бизнес принесет акционерам в виде прибыли. Ожидаемая доходность корректируется с учетом рисков банка. Так, например, учитывается качество кредитного портфеля, диверсификация бизнеса, ликвидность — словом, все показатели, которые влияют на риски собственников. В итоге денежные потоки дисконтируются, то есть умножаются на определенный коэффициент, рассчитанный для оцениваемой кредитной организации.

В результате реальная рыночная стоимость банка может получиться намного выше, чем величина собственного капитала. Так, например, Дельта-банк в конце прошлого года был куплен компанией GE Consumer Finance, подразделением General Electric, у фонда Delta Capital Management за $100 млн, тогда как его собственный капитал составлял около $25 млн. Промышленно-строительный банк, 75% акций которого планирует приобрести Внешторгбанк, оценивается аналитиками в $600 млн, тогда как его капитал на 1 января составил около $320 млн. Что касается банков группы ОВК, которые были куплены холдингом «Интеррос» летом 2003 года, то их совокупный собственный капитал составлял около $90 млн, а официально объявленная сумма сделки — $200 млн.

Однако участники рынка сходятся во мнении, что в российских условиях «доходный» метод далеко не всегда может дать адекватную оценку. «В России с ее макроэкономической нестабильностью долгосрочные и даже среднесрочные прогнозы — дело неблагодарное, — комментирует ведущий оценщик компании «Оценка-дако» Константин Ордов, — так что вероятность ошибки при оценке методом дисконтирования денежных потоков очень высока». Кроме того, анализ ожидаемой прибыли субъективен и зависит от того, насколько позитивно или негативно настроен оценщик.

Чаще всего в данном случае рискует покупатель. Так, как утверждает председатель совета директоров Международного московского банка и управляющий директор по странам СНГ Hypovereinsbank (Мюнхен) Питер Келле, цена российских банков зачастую получается завышенной именно потому, что собственники включают в нее не только чистую стоимость банка, но и его перспективы. «При этом перспективы они оценивают слишком радужно, — считает Питер Келле. — Увеличению цен способствует и деятельность посредников — инвестиционных банков. Их вознаграждение составляет определенный процент от сделки, поэтому они рассказывают покупателю сказки».

«Бывали случаи, когда крупные российские банки отказывались от сделок по приобретению более мелких кредитных организаций, потому что их доходность оценивалась в 2-3 раза выше среднеотраслевой, — добавляет Константин Ордов, — однако получить вразумительного объяснения, каким образом удалось добиться такой высокой прибыли, не удавалось, так что покупатели решали не рисковать».

Оценка рисков может привести и к обратному эффекту: рыночная стоимость банка окажется существенно ниже его балансовой цены. Так, по словам Максима Васина, банки «Менатеп СПб» и «Траст», приобретенные в мае прошлого года их менеджментом, были куплены по цене в два раза меньшей, чем стоимость капитала (сделка оценивалась в $115 млн).

При покупке Внешторгбанком Гута-банка, которая произошла летом прошлого года, сумма сделки вообще была символической — 1 млн рублей. В каком бы затруднительном положении ни оказался крупный банк, его рыночная стоимость не может быть такой низкой. Один из собеседников «Ф.» предположил, что это был компромисс между прежними акционерами, которые вывели активы, и новым собственником (выплатив символическую сумму, он согласился не предъявлять претензий).

Еще один способ, который позволяет рассчитать стоимость кредитной организации, — оценка банков-аналогов, то есть метод сравнения. «Допустим, приобретается розничный банк с 50 филиалами, — поясняет Максим Васин, — а год назад совершалась сделка по покупке похожей по бизнесу кредитной организации, у которой примерно такая же филиальная сеть. И тогда оценщик может предположить, что покупаемый банк стоит примерно столько же». Далее делается корректировка стоимости — исходя из оценки рисков кредитной организации, качества управления, репутации на рынке.

По мнению экспертов, наиболее достоверную оценку стоимости банка можно получить тогда, когда его акции продаются на фондовом рынке. Зная котировку одной ценной бумаги, можно вычислить стоимость всей кредитной организации. При этом для адекватной оценки на бирже должно обращаться минимум 10% акций.

Однако определить рыночную стоимость кредитного института с помощью двух последних способов в российских условиях еще сложнее, чем с помощью доходного метода. Метод сравнения не слишком эффективен, поскольку сравнивать практически не с чем: никто точно не знает, какие финансовые механизмы применяются при заключении той или иной сделки, а реальная цена покупки чаще всего умалчивается. Что касается оценки на основе котировки акций, то этот способ в России вообще не применяется, так как сегодня есть только одна кредитная организация, акции которой свободно обращаются на фондовом рынке, — это Сбербанк.

Обходные пути. В итоге основным способом оценки для отечественных банков остается метод чистых активов — по крайней мере он вызывает меньше всего споров. Кроме того, стоимость, как правило, оценивается и другими методиками, чтобы перед участниками сделки была наиболее объективная картина.

«Цена банка складывается не только из стоимости капитала и ожидаемой прибыли, но и стоимости брэнда», — говорит Александр Антонов. По его словам, брэнд, который прежде всего подразумевает лояльность клиентов и контрагентов к банку, может увеличить стоимость кредитной организации в два-три раза и даже в десять раз. Однако в российской практике вычислить величину этого показателя очень сложно — опять же потому, что не с чем сравнивать. По мнению Александра Антонова, вероятность правильной оценки банковского брэнда составляет 20%, ожидаемой прибыли — 50%, а капитала — 80%. «Стоимость кредитной организации равняется сумме всех этих элементов, — говорит банкир, — соответственно вероятности перемножаются». Другими словами, выходит, что вероятность правильной оценки в этом случае составляет всего 8% (0,2 5 0,5 5 0,8 = 0,08).

Главной проблемой при оценке стоимости кредитных институтов в России эксперты считают их непрозрачность. «Это выражается как в структуре собственности, так и в финансовом состоянии, — считает вице-президент Оргрэсбанка Артур Боунегра. — Причинами подобной ситуации является отчасти недостаточно эффективный надзор со стороны ЦБ, несовершенство банковского законодательства, недостаточно интенсивный переход банков на стандарты международной финансовой отчетности, которые как раз и призваны помогать клиентам, контрагентам и потенциальным инвесторам оценить реальное финансовое состояние банка».

Согласен с этим мнением и зампред Банка проектного финансирования Алексей Демидов. «Главный негативный фактор в оценке — нежелание владельцев отражать в отчетности полную и достоверную информацию, — уверен банкир, — как показывает практика, даже аудитор с громким именем не застрахован от ошибки в оценке бизнеса своего клиента, который сознательно искажает данные, используя сомнительные сделки». Кроме того, по мнению Алексея Демидова, непрозрачной остается система управления рисками финансовых институтов, например расчет кредитных рисков и рисков вложения в ценные бумаги. «Даже если данные баланса реально отражают состояние банка, то при отсутствии грамотного и эффективного риск-менеджмента его бизнес не стоит ничего», — утверждает эксперт.

В условиях непрозрачности оценщикам приходится прибегать к различным ухищрениям. Так, по словам одного из участников рынка, достоверную информацию по банку зачастую можно получить только из так называемых платных источников. «К продаже кредитная организация начинает готовиться задолго до сделки, — поясняет источник, — она «подчищает» свои показатели, чтобы предоставить информацию о себе в наиболее выгодном свете. Покупателю же нужна объективная картина». По словам собеседника «Ф.», некоторые консалтинговые компании за определенную плату предоставляют оценщику секретную информацию, имея соответствующие источники в Центробанке, Росфинмониторинге или налоговых органах. «По большому счету это «пиратство», фирмы, оказывающие подобные услуги, рискуют своим бизнесом, — добавил банкир, — однако в России на такие вещи смотрят сквозь пальцы».

Кроме того, при оценке часто используется инсайдерская информация, то есть источники в самом банке. По мнению некоторых участников рынка, доля «инсайда» от всего объема данных, которые собираются при оценке, может доходить до 50%. Используются как личные знакомства с сотрудниками банка, так и информация от клиентов, которые там обслуживаются.

Не для продажи. С другой стороны, российский банк может быть сам заинтересован в том, чтобы его стоимость оценили как можно более объективно. «Оценка может использоваться для мониторинга финансового состояния кредитной организации, — комментирует Артур Боунегра, — а также для анализа эффективности работы менеджмента и правильности его бизнес-стратегии».

В процессе оценки, которую в данном случае целесообразно поручить независимой компании, собственники банка выясняют не только конечную стоимость, но и факторы, которые на нее повлияли. Устранив ошибки, в дальнейшем акционеры могут существенно поднять цену при продаже своего бизнеса. К примеру, на стоимость банка сильно влияет диверсификация кредитного портфеля — чем она больше, тем выше цена кредитной организации. Может потребоваться также обновление команды управленцев, оптимизация расходов на ведение бизнеса и обслуживание филиальной сети или даже ребрэндинг. В результате собственники могут решить полностью продать свой бизнес, придя к выводу, что дальнейшее его развитие для них неинтересно.

Однако возможен и обратный эффект: если анализ проводится с целью продажи либо привлечения стратегического инвестора, и банк получает высокую оценку своего бизнеса и, главное, его перспективности, то собственники могут вообще отказаться от сделки, тем более если речь идет о продаже контрольного пакета. Ведь нет смысла продавать бизнес, который приносит сверхприбыль.

Возможен вариант, что собственники сразу предложат покупателю цену, которая окажется для него неприемлемой. К примеру, многие эксперты именно так объясняют расторжение сделки по покупке компанией Cetelem, розничным подразделением BNP Paribas, 50% компании «Русский стандарт», которой принадлежит 90,75% акций одноименного банка. По одной из версий, у французов запросили намного больше денег, чем было ранее оговорено.

Рассчитывать не на что. При оценке стоимости обанкротившегося банка получить точную цифру намного проще: прибыль, брэнд и риски уже учитывать не приходится, так что оцениваются лишь непосредственно активы. Анализ имущества банка-банкрота проводится в процессе формирования конкурсной массы. «При этом закон о банкротстве кредитных организаций в императивном порядке устанавливает, что конкурсный управляющий обязан привлечь независимого оценщика», — говорит юрист компании «Лигас» Павел Садовский. Правда, для определения рыночной цены принадлежащих кредитному институту ценных бумаг, допущенных к обращению, независимый оценщик по закону не требуется.

Несмотря на простоту оценки, шансы кредиторов получить сполна свои деньги невелики. «Учитывая, что большую часть активов среднего банка можно вывести приблизительно за одну-две недели, самым главным критерием в России, который повышает вероятность возврата денег кредиторам, является честность собственника», — говорит Александр Антонов.

Что касается имущества банка и основных средств (к примеру, недвижимости, мебели, компьютеров), то здесь все зависит от честности конкурсного управляющего. «В идеале имущество выставляется на торги, — говорит Максим Васин, — но в реальности распределяется за бесценок между избранными кредиторами и группой конкурсного управляющего или ликвидатора».

РЫНОЧНАЯ СТОИМОСТЬ КРУПНОГО БАНКА В 2-3 РАЗА БОЛЬШЕ ЕГО СОБСТВЕННОГО КАПИТАЛА

ПЛАТА ОЦЕНЩИКУ ЗАВИСИТ ОТ СУММЫ СДЕЛКИ, ПОЭТОМУ ОН РАССКАЗЫВАЕТ ПОКУПАТЕЛЮ СКАЗКИ

У КОНСАЛТИНГОВЫХ КОМПАНИЙ МОЖНО КУПИТЬ СЕКРЕТНУЮ ИНФОРМАЦИЮ О ПРИОБРЕТАЕМОМ БАНКЕ

КОММЕНТАРИИ

АЛЕКСЕЙ СОКОЛОВ, председатель правления банка «Зенит»: — По заданию акционеров мы привлекали для определения своей рыночной стоимости западный инвестиционный банк. Целью его работы была не только оценка как таковая, но и выработка рекомендаций по повышению качества бизнеса. Подобный анализ, который проводится авторитетным западным банком, повышает инвестиционную привлекательность оцениваемой структуры. Как показывает практика, рыночная стоимость крупной кредитной организации обычно равна двум-трем размерам его капитала (собственный капитал банка «Зенит» на 1 января составлял более 7,5 млрд рублей. — «Ф.»). Что касается основных проблем, которые усложняют оценку стоимости российских банков, то из-за низкой капитализации сектора, узости рынка и достаточной ликвидности лишь акций Сбербанка сложно произвести адекватную оценку странового риска. Еще большую сложность представляет оценка индивидуальных рисков из-за непрозрачности структуры капитала, кредитного портфеля, не всегда отчетливой стратегии. В совокупности со слабой юридической инфраструктурой в России все это сильно снижает достоверность окончательной оценки стоимости. Одним из главных факторов, который может исправить эту ситуацию, является переход на МСФО, «обмануть» которую гораздо сложнее, чем отчетность по российским стандартам. На базе МСФО инвестору гораздо легче определить, насколько интересен ему данный банк.

ПАВЕЛ НЕУМЫВАКИН, председатель правления Юниаструмбанка: — Нелегко оценивать банки, которые несут риски, связанные с бизнесом внутри России. Как правило, основным усложняющим фактором является невозможность выделить стоимость именно банковского бизнеса для кредитной организации, обслуживающей ФПГ. Порой политические риски способны перечеркнуть самые смелые бизнес-планы и увеличить индивидуальные риски. Стоимость кредитного института находится в пропорциональной зависимости от уровня развития его инфраструктуры — филиальной сети, продуктового ряда, клиентской базы, менеджмента, системы диверсифицированного управления рисками, IT-технологий. При этом очень важна репутационная составляющая, которая добавляет к стоимости известных банков не менее 25%.

АЛЕКСАНДР ПУСТОВАЛОВ, председатель правления Промышленно-строительного банка: — При оценке стоимости банка необходимо четко понимать специфику этого бизнеса. Применение к оценке коммерческих банков классических методик не всегда оправданно, так как они направлены прежде всего на определение стоимости компаний, имеющих другую специфику деятельности, структуру активов, обязательств, иные риски. Учитывая, что основу активов банка составляют финансовые и инвестиционные вложения, упор необходимо делать на оценку будущих денежных потоков. Альтернативой могут стать методики, основанные на анализе фактических рыночных сделок. Но они ограниченно применяются в российской действительности, так как информация о сделках купли-продажи пакетов ценных бумаг российских банков зачастую отсутствует или искажена. Одним из важнейших факторов достоверности оценки является наличие международной отчетности. Основной проблемой, которая повышает риск ошибки при формировании оценочного суждения, является информационная закрытость российских банков.

ВИКТОР КОСТРИЦЫН, председатель правления Национального банка развития: — В России западные методики оценки стоимости малоприменимы, поэтому рождаются свои собственные. Одна из них использует «условно рыночную стоимость». Для коммерческих банков существует среднеотраслевая доходность на капитал, которая различается в зависимости от размера банка и его операций: одни кредитные институты активно работают на финансовых рынках, другие — активно кредитуют, третьи — участвуют в вексельном обороте. Этот метод позволяет определить возможную доходность бизнеса в пределах основного направления деятельности банка, его размера и активности на рынке. Такая оценка основывается не на рыночных данных, а на официальной отчетности. Что касается факторов, повышающих риск ошибки, то к ним относится сложность реальной оценки стоимости активов и прежде всего их основной части — кредитов. Если деятельность банка связана с физическими лицами или малым бизнесом, то стоимость ссуд оценивается относительно точно, поскольку риски и процент невозвратов в среднем поддаются статистическому прогнозу и учету. Оценить же стоимость крупных кредитных активов очень сложно: оценщику будет доступна только формальная бухгалтерская отчетность, а на ее основе — даже если это официальный баланс — очень сложно установить реальную стоимость ссуды.

Источник: https://fd.ru/articles/74169-kak-otsenit-stoimost-banka