Коэффициент валовой прибыли

Финансовые коэффициенты

Финансы

Финансовое право
Финансовая система

Финансовая деятельность

Это заготовка статьи по экономике. Вы можете помочь проекту, дополнив её.

Фина́нсовые коэффицие́нты рассчитываются на основе данных финансовой отчетности. Источниками могут являться: Баланс (Balance sheet), Отчёт о прибылях и убытках (Income statement), Отчёт о нераспределённой прибыли (Statement of retained earnings), Отчёт о движении денежных средств (Cash flow statement).

Финансовые коэффициенты используются:

  • кредиторами для оценки кредитного риска;
  • инвесторами для того, чтобы сформировать гипотезы о будущих прибылях и дивидендах;
  • финансовыми менеджерами для получения информации об эффективности принятых управленческих решений.

Финансовые коэффициенты позволяют оценить множество аспектов бизнеса, но обычно не используются отдельно от финансовых отчетов. Финансовые коэффициенты традиционно являются составной частью анализа финансовой отчетности. Коэффициенты позволяют сравнивать:

  • компании;
  • отрасли;
  • различные периоды деятельности одной и той же компании;
  • результаты деятельности компании со средними по отрасли.

Для оценки текущего состояния компании применяют набор коэффициентов (финансовых мультипликаторов), которые сравнивают с нормативами или со средними показателями деятельности других сопоставимых предприятий. Коэффициенты, выходящие за рекомендованные рамки указывают на «слабые места» компании. Коэффициенты для фирм из различных отраслей, которые сталкиваются с различными рисками, требованиями к капиталу и разными уровнями конкуренции, обычно не подлежат сопоставлению и сравнению.

Классификация финансовых коэффициентов

Для описания различных аспектов финансового состояния компании коэффициенты (мультипликаторы) группируются по следующим категориям:

Коэффициенты ликвидности (Liquidity ratios)

  • Коэффициент текущей ликвидности (Current ratio)
  • Коэффициент быстрой (срочной) ликвидности (Quick ratio, Acid test)
  • Коэффициент абсолютной ликвидности (Cash ratio)

Коэффициенты оборачиваемости активов (Asset management ratios)

  • Коэффициент оборота запасов (Inventory turnover ratio)
  • Срок оборота дебиторской задолженности (Days sales outstanding, DSO)
  • Коэффициент оборота основных средств (Fixed assets turnover ratio)
  • Коэффициент оборота активов (Assets turnover ratio)
  • Коэффициент структуры капитала (Capital structure)

Коэффициенты управления задолженностью (Debt ratios)

  • Коэффициент левериджа (Debt ratio)
  • Коэффициент покрытия процентов (Times-interest-earned ratio, TIE)
  • Коэффициент покрытия фиксированных платежей EBITDA (EBITDA coverage ratio)

Коэффициенты рентабельности (Profitability ratios)

  • Рентабельность продаж (Profit margin, Margin on sales)
  • Коэффициент способности активов порождать прибыль (Basic earning power)
  • Рентабельность собственного капитала (ROE)
  • Рентабельность инвестированного капитала (ROIC)
  • Рентабельность примененного капитала (ROCE)
  • Рентабельность суммарных активов (ROTA)
  • Рентабельность активов бизнеса (ROBA)
  • Рентабельность чистых активов (RONA)
  • Рентабельность активов (ROA)

Коэффициенты рыночной стоимости (Market value ratios)

  • Отношение цена/прибыль на акцию (Price-to-earnings ratio, P/E)
  • Отношение цена/денежный поток на акцию (Price/cash flow ratio)
  • Отношение рыночная/балансовая стоимость акций (Price/book value ratio, P/B)

> Литература

  • Бригхэм Ю., Эрхардт М. Финансовый менеджмент. 10-е изд./Пер. с англ. под. ред. к.э.н. Е. А. Дорофеева. — СПб.:Питер, 2007. — 960 с.: ил.

Коэффициентный финансовый анализ

Система финансовых коэффициентов и их функции

Самый известный метод финансового анализа — коэффициентный, поэтому знакомство с системой коэффициентов, которые активно используются в практике финансового анализа и предназначены для оценки финансовой деятельности, выступает одним из важнейших моментов изучения финансового менеджмента как оперативного, так и стратегического.

Коэффициентный метод анализа. Принято считать, что финансовые коэффициенты, применяемые в анализе финансовых документов, легко и быстро раскрывают их содержание. В действительности отнюдь не так просто проникнуть в суть финансовых документов, «прочесть» их с помощью коэффициентов, которые сегодня признаны основным средством финансового анализа. Коэффициентный анализ полезен для понимания финансовых документов. Задача же менеджеров оказывается намного сложней. И простой расчет финансовых коэффициентов отнюдь не раскрывает таинство финансовых документов, отражающих, по сути, всю деятельность компании. Финансовым менеджерам необходимо научиться интерпретировать эти коэффициенты, и чем выше уровень финансового менеджера, тем сложней данная задача, поскольку любой компании необходим не только финансовый анализ, но и диагностика финансового состояния, напрямую зависящая от результатов финансового анализа.

Структура финансового коэффициента. Финансовый коэффициент представляет собой относительную величину, которая рассчитывается путем деления одного компонента на другой. Арифметически коэффициент может быть представлен по-разному, например: 4, деленное па 3: 4/3, 4 : 3, 4 к 3, 1,33. Все это — виды одного и того же коэффициента, отражающего отношение 4 к 3. С другой стороны, это соотношение пары чисел, одно из которых в 1,33 раза больше другого, что означает следующее: данный коэффициент есть не что иное, как отношение 400 к 300, 4 млн к 3 млн, 1200 к 800 и т.д. Итак, коэффициент описывает отношение двух величин, но не дает никакой информации о содержании такого отношения.

Допустим, соотношение веса и роста человека составляет 1 к 2,5. Можно ли определить, изучая это соотношение, его вес и рост? Конечно, нет. Но можно начать рассуждать. А это уже немало. В финансовых коэффициентах отражаются соотношения статей финансовых документов, и комбинаторика данных соотношений может быть безграничной.

Предположим, у компании активы на сумму 10 млрд руб. и обязательства на сумму 6 млрд руб., соотношение активов и обязательств — 5:3. Какие выводы или предположения можно сделать? Является ли компания финансово устойчивой? Каковы ее финансовые риски?

База для сравнения финансовых коэффициентов. Природа финансового коэффициента как относительной «безликой» величины требует, в первую очередь, формирования базы для сравнения финансовых коэффициентов, получаемых в ходе расчетов. Решение данной задачи играет чуть ли не основополагающую роль в качественном финансовом анализе. При формировании базы для сравнения финансовых коэффициентов на практике применяются несколько вариантов, от которых во многом зависит и характер финансового анализа.

Наличие нормативных коэффициентов, выступающих своего рода стандартом для сравнения, порождает так называемый императивный финансовый анализ. Нормативные коэффициенты устанавливаются централизованно и служат для контроля ликвидности и платежеспособности компании.

Наличие среднеотраслевых коэффициентов, с которыми сравниваются расчетные коэффициенты, влечет за собой появление индикативного финансового анализа. Среднеотраслевые коэффициенты для различных отраслей публикуются в статистических бюллетенях. Этими публикациями активно пользуются финансовые аналитики.

Еще один способ формирования базы для сравнения сводится к поиску компаний-аналогов или компаний-конкурентов. Сопоставление с ними даст менеджерам пищу для размышлений. В рамках еще одного способа сравнения ставится задача сформировать внутреннюю для компании динамику каждого финансового коэффициента. Такой способ предпочитают большинство менеджеров и аналитиков. Для них сравнение с предыдущими годами создает некий образец для подражания.

Для понимания сути финансового анализа, проводимого на основе финансовых коэффициентов, необходимо отметить ряд важных моментов.

Во-первых, расчет финансовых коэффициентов — это только первый, начальный этап анализа финансовой деятельности компании. Финансовые коэффициенты не дают готовых ответов. Они формируют информацию об изменениях, необходимых для стабилизации состояния дел компании в будущем.

Во-вторых, коэффициент — сигнал тревоги. Например, с одной стороны, чем больше у компании наличных денег, тем она более способна платить по своим обязательствам. Однако, если денежной наличности слишком много, это должно вызывать беспокойство, просто потому что наличность не приносит прибыль. Лишь разумно инвестируя наличность, можно рассчитывать на дополнительный доход.

В-третьих, для объективной интерпретации финансовых документов нужен не один коэффициент, а целый их набор. Точнее, нужна система финансовых коэффициентов. Ее состав и структура определяются функциями финансового анализа, к важнейшим из которых традиционно причисляются:

  • o анализ доходности;
  • o анализ ликвидности;
  • o анализ финансовой устойчивости;
  • o анализ деловой активности (или анализ оборачиваемости активов, иначе — анализ эффективности).

Соответственно коэффициенты в рамках этих функций предназначены для анализа доходности, устойчивости, эффективности и ликвидности предприятия. Системность коэффициентов в финансовом анализе важна. Если коэффициенты устойчивости идеальны, а коэффициенты доходности неудовлетворительны, ситуация должна волновать менеджеров компании.

Остается добавить, что коэффициенты используются в разных сферах и для разных целей. «Пользователей» коэффициентов немало. В первую очередь к ним относятся кредиторы, банкиры, инвесторы, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи и т.д. Особый интерес к коэффициентам проявляют акционеры. Кроме ликвидности, финансовой устойчивости а именно это интересует кредиторов, акционеров, т.е. тех, кто инвестировал свои средства в акции компании, акционеров волнуют доходность, дивиденды и рост курса акций.

В соответствии с функциями финансового анализа производится классификация коэффициентов. Она необходима, потому что коэффициентов может быть слишком много (не менее двухсот), или, наоборот, слишком мало (не более четырех). И тот и другой случаи — крайние, хотя и встречаются на практике. Большое число коэффициентов, безусловно, полезно, поскольку создает комплексную, емкую картину дел в компании, однако эта картина редко имеет большой практический смысл для управленческих решений. Менеджерам необходима более простая, удобная в применении система коэффициентов, несмотря на внешнюю простоту эффективная при анализе, оценке и диагностике финансового состояния компании.

Слишком малое число коэффициентов (от четырех до восьми), как правило, определяется формализованными требованиями кредиторов и инвесторов. Минимальный набор коэффициентов, состав и уровень которых соответствует действующим нормативам, отражает гарантии своевременного возврата или эффективного использования денежных средств. Однако именно поэтому минимальный набор вряд ли может служить инструментом оценки и диагностики положения дел в компании. В связи с этим в финансовом менеджменте используется оптимальный набор коэффициентов, необходимый для оценки состояния дел, с одной стороны, и достаточный для комплексного анализа — с другой. В таком наборе можно встретить порядка 26 коэффициентов. Безусловно, цифра может меняться в каждом конкретном случае, ведь любой аналитик будет формировать систему коэффициентов по своему усмотрению. Все зависит от задач, стоящих перед коэффициентным анализом.

Вряд ли стоит запоминать необходимый перечень коэффициентов наизусть. Легче обратиться к классификации применяемых финансовых коэффициентов в практике анализа и оценки, пытаясь понять их функциональное назначение и принципы конструирования.

Система финансовых коэффициентов. Четыре группы коэффициентов составляют сегодня целостную систему, на основе которой проводится комплексный финансовый анализ: коэффициенты доходности, коэффициенты оборачиваемости, коэффициенты ликвидности, коэффициенты финансовой устойчивости. Выделяется также пятая группа коэффициентов — коэффициенты рыночной стоимости.

Каждая из указанных групп коэффициентов соответствует конкретным функциям финансового анализа. Так, коэффициенты доходности предназначены для оценки результатов деятельности предприятия. Коэффициенты оборачиваемости помогают оценить эффективность использования ресурсов компании (ее активов). С управлением платежеспособностью неразрывно связаны коэффициенты ликвидности. С помощью коэффициентов финансовой устойчивости у менеджеров возникает реальная возможность регулировать соотношение собственного и заемного капитала, управлять финансовыми рисками и кредитоспособностью.

Источник: https://studme.org/1994122113465/finansy/upravlencheskiy_finansovyy_analiz

Разные формы кривых доходностей

Различают пять типов кривых доходностей: нормальная, восходящая, гладкая, обратная и горбатая (рис. 3.4).

Нормальная кривая доходности (norma!yield curve)

Нормальная кривая доходности при прочих равных условиях означает, что облигация с бо́льшим сроком до погашения дает бо́льшую доходность, чем облигация с меньшим сроком до погашения. Почему данная ситуация оказывается «нормальной»? Инвесторы и кредиторы предпочитают давать в долг деньги на короткий срок, нежели на длительный, поскольку вероятность банкротства заемщика со временем растет. Другими словами, чем больше срок, тем больше шансов, что произойдет какое-то нежелательное событие или действие. Чтобы скомпенсировать эти риски, при длительных сроках инвесторы и кредиторы требуют дополнительную доходность.

Восходящая кривая доходности (steep yield curve)

Когда инвесторы ожидают роста ставок в будущем, то возникает чувство, что они требуют большей доходности за больший срок до погашения. Если облигации с бо́льшим сроком до погашения не будут обеспечивать бо́льшую доходность, то инвесторы всегда будут покупать краткосрочные облигации, в надежде после погашения их купить новые с большей доходностью. Подобные ситуации часто происходят в экономиках на выходе из рецессии, когда сообщество начинает ожидать повышения ставок из-за растущего спроса на деньги со стороны компаний, которые начинают активно инвестировать в инвестиционные проекты.

Гладкая кривая доходности (flat yield curve)

Гладкая кривая доходности возникает, когда доходности разных сроков практически не отличаются друг от друга. Такое может происходить тогда, когда инфляционные ожидания уменьшаются до точки, когда инвесторы перестают требовать большей доходности, чтобы сохранить свои деньга при инвестировании на долгий период. Такая ситуация часто возникает, когда рост экономики замедляется, стремясь к нулю. В этом случае нормальная кривая доходности превращается в гладкую кривую.

Обратная кривая доходности (inverted yield curve)

Когда бо́льшая доходность присуща облигациям с коротким сроком до погашения, тогда говорят, что кривая доходности имеет обратный вид. Это происходит нечасто, но если происходит, то это верный сигнал начала кризиса, поскольку инвесторы ожидают резкого падения

спроса на деньги со стороны инвестиций, так как во времена кризиса компании предпочитают не инвестировать.

Горбатая кривая доходности (humped yield curve)

Когда доходности краткосрочных и долгосрочных облигаций примерно равны, а доходность среднесрочных облигаций заметно выше, то тогда говорят о горбатой кривой доходности. Обычно это происходит тогда, когда либо увеличивается спрос на долгосрочные облигации, либо уменьшается предложение долгосрочных облигаций. Это заставляет инвесторов, ищущих длинные инвестиции, переключаться на среднесрочные облигации, повышая спрос на них, что увеличивает их доходность.

Срок до погашения

Рис. 3.4. Кривые доходности:

а – нормальная; б – восходящая; в – гладкая; г – обратная; д – горбатая

Форма кривой доходности обычно тщательно исследуется для получения общего представления об изменениях процентной ставки в будущем и экономической активности.

Более того, основываясь (точнее, ориентируясь) на данных кривой доходности, инвесторы рассчитывают свои требуемые нормы доходности. Таким образом, данные кривой доходности служат отправной точкой для расчета других доходностей.

Источник: https://studme.org/73253/finansy/krivaya_dohodnosti

Публикации

Методика трансфертного ценообразования (funds transfer pricing, FTP) впервые была предложена в США в 70-е годы прошлого века как инструмент централизованного управления процентным риском банков и до сих пор используется для этих целей, обеспечивая снижение чувствительности бизнес-подразделений к колебаниям рыночных курсов. В простейшем случае трансфертное ценообразование – это процесс аккумулирования ресурсов в едином центре и последующего перераспределения их по бизнес единицам с целью поддержания ликвидности внутреннего рынка. В качестве единого центра может выступать казначейство, фондирующий центр или комитет управления активами и пассивами. Такое специализированное подразделение действует как клиринговый центр ресурсов, согласовывающий трансфертные ставки.

Однако FTP имеет более интересные приложения в таких областях как управление прибыльностью, ценообразованием, ликвидностью и рисками. «Являясь элементом финансового планирования в банке, трансфертное ценообразование позволяет разделить риски банка, способствует управлению банковской ликвидностью, обеспечивает оптимальное распределение капитала между подразделениями банка и служит инструментом анализа дохода и затрат подразделений банка» . Возможность практического применения ставки фондирования для оценки деятельности бизнес-подразделений банка, рассматривается, например, в работе . В работах детально анализируется роль и место трансфертного ценообразования во внутренних банковских процессах с акцентом на процессах риск-менеджмента. В работе отмечается, что при эффективной постановке и использовании FTP- система повышает способность банка управлять процентным доходом и является прекрасным инструментом количественной оценки доходности клиентов. Сводный перечень задач, решаемых на базе FTP, по данным представлен в таблице 1.

Таблица 1. Возможные приложения системы трансфертного управления ресурсами кредитной организации

Область менеджмента

Приложение FTP

Управление прибыльностью

  • Расчет чистого процентного дохода подразделений.
  • Контроль стоимости ресурсов.
  • Централизованный контроль чистой процентной маржи Обоснование целевых значений процентного дохода.
  • Поддержка управленческих решений в части распределения ресурсов.
  • Централизованный контроль доходности ЦФО, продуктов, бизнес-направлений, проектов и др. объектов учета.
  • Основа для построения объективной системы мотивации.

Управление ценообразованием

  • Определение цен с учетом уровня принимаемых рисков,
  • Определение цен с учетом рыночных оценок,
  • Обоснование различий цен банковских продуктов.

Управление активами и пассивами

  • Управление дисбалансом долгосрочных активов и краткосрочных пассивов.
  • Перераспределение капитала на основе параметров эффективности

Управление ликвидностью и рисками

  • Централизованная оценка риска потери ликвидности.
  • Перераспределение капитала для исключения риска потери ликвидности.
  • Оценка ликвидности бизнес единиц.
  • Управление разрывами ликвидности.
  • Централизованное использование избыточной ликвидности.
  • Использование возможностей переоценки в сценариях стресс тестирования.

В зону особого внимания западных регуляторов методы FTP попали после кризиса 2008-2009 годов, когда многие западные банки столкнулись с проблемой дефицита ликвидности, и стала очевидна потребность в переходе к более «тонкому» управлению финансовой организацией. Трансфертное ценообразования рассматривается мировыми регуляторами как один из ключевых элементов системы управления ликвидностью банка , подчеркивается необходимость повышения эффективности FTP- систем финансовых организаций, отхода от упрощенных методик, достижения уровня детальности, адекватного задачам менеджмента. Для российского финансового сектора эта проблема как никогда актуальна сегодня.

В посткризисный период появилось большое количество работ, посвященных исследованию эффективности FTP-систем западных банков . Так исследование аналитической компании Deloite , проведенное в 2014 году на 15 Европейских банках показало, что типичными проблемами FTP-инфраструктуры являются: большое количество ручных процессов, ограниченная гранулярность анализа и слабая интеграция с другими банковскими системами.

В данной статье мы попытаемся определить, какое место должно занимать трансфертное управление в системе финансового менеджмента современного банка, какие модели трансфертного ценообразования применяются сегодня в финансовых организациях, и какие подходы к автоматизации этих моделей существуют.

Уровни зрелости системы трансфертного ценообразования

Финансовые организации применяют различные по уровню сложности модели FTP. Аналитики консалтинговой компании Ernst & Young выделяют четыре базовые модели трансфертного ценообразования, используемые в финансовых институтах, и распределяет их по уровням зрелости .

На низшем (первом) уровне зрелости находится модель стоимости ресурсов (cost of funds method). Целевые показатели (лимиты), устанавливаемые для бизнес-подразделений, находятся в прямой зависимости от стоимости привлеченных средств. Средневзвешенная стоимость привлеченных средств рассчитывается ежемесячно. Для всех подразделений устанавливается единая базовая ставка размещения ресурсов. Подразделения самостоятельно размещают средства по рыночным ставкам для получения спреда. Прибыльность подразделений рассчитывается ежемесячно по отношению к базовой ставке. Реализация данной модели требует наличия механизмов контроля за соотношением доходности подразделений и уровня принимаемых подразделениями рисков, а также методик определения обоснованной базовой ставки. Эта модель поддерживает крайне упрощенное управление прибыльностью, и крайне примитивный механизм ценообразования, не позволяющий реагировать на изменения рыночных условий.

Ко второму уровню зрелости относятся так называемые чистые методы фондирования (net funding method), в этом случае бизнес-подразделения привлекают и размещают средства самостоятельно, прибегая к услугам центрального казначейства только в случаях дефицита или профицита ликвидности. Избыток средств подразделений передается центральному казначейству по общей тарифной ставке, казначейство предает полученные от подразделений средства испытывающим дефицит подразделениям или размещает их на финансовом рынке. В этом случае бизнес-подразделения принимают на себя все риски, а дефицит ликвидности уровня организации покрывается за счет использования инструментов денежного рынка. Для реализации данного метода необходима строго документированная модель фондирования. Управление прибыльностью и ликвидностью децентрализовано и выполняется на уровне бизнес-подразделений.

На третьем уровне зрелости находится метод фондового пула (pooled funding method). Основной отличительной чертой данного метода является деление подразделений банка на размещающие и привлекающие, а также использование различных ставок для внутреннего размещения и привлечения ресурсов для стимулирования бизнес-центров и управления уровнем риска. Центральное казначейство устанавливает трансфертные цены, исходя из рыночных оценок и стоимости фондов. Средства. привлеченные подразделениями, передаются центральному казначейству по заранее определенным трансфертным ставкам. Бизнес-подразделения, управляющие активами, размещают средства по ставкам, превышающим установленные казначейством ставки размещения на величину спреда. Доходность оценивается на трех уровнях: на уровне привлекающих подразделений (оценивается по разнице между внутренней и рыночной ставкой привлечения), на уровне казначейства (оценивается по разнице между ставкой привлечения и ставкой размещения), на уровне размещающих подразделений (оценивается по разнице между внутренней и рыночной ставкой размещения). Для реализации метода необходимы инструменты постоянной корректировки трансфертных цен, основанные на анализе рыночной ситуации, инструменты контроля доходности на всех уровнях, а также политики ценообразования на уровне бизнес-единиц для контроля уровня риска.

На высшем, четвертом уровне находится так называемый метод согласованных сроков погашения (matched maturity method; для этого метода в литературе также используется название «метод согласованной ставки»). В данном методе каждому счету/сделке ставится в соответствие трансфертная кривая, отражающая зависимость ставки от срока погашения для заданной валюты и заданного уровня риска (чаще всего используются безрисковые трансфертные кривые). В рамках данной модели проведение любой активной операции сопровождается приобретением внутренних ресурсов такой же валюты и срочности, а проведение пассивной операции– аналогичным внутренним размещением. Ставки по внутренним транзакциям определяются по кривым доходности. Метод позволяет рассчитать доходность для каждой операции/сделки, что обеспечивает максимально возможную степень детализации при оценке прибыльности, позволяет получить базу для перераспределения затрат на подразделения, продукты, бизнес-направления и др. объекты учета. Важно, что процессы ценообразования осуществляются в данном случае централизованно, а процессы управления активами и пассивами полностью интегрированы с процессами трансфертного управления ресурсами на уровне организации. Для реализации метода необходима система актуализации трансфертных кривых, и развитые механизмы расчета трансфертных цен.

На основе четырех базовых моделей реализовано огромное количество производных методик FTP для финансовых организаций. Для любого банка модель трансфертного ценообразования – это его ноу-хау.

Проблемы внедрения системы трансфертного управления

Высокоуровневый подход к внедрению трансфертного управления ресурсами в соответствии с включает следующие этапы:

  1. Выбор подходящей модели FTP или комбинации моделей.
  2. Разработка методики трансфертного ценообразования, включая описание процессов, алгоритмов расчета трансфертных цен, требований к входной информации, ожидаемого эффекта от внедрения FTP.
  3. Документирование политик FTP на централизованном уровне и на уровне подразделений.
  4. Определение места FTP в системе менеджмента банка, а также описание «интерфейсов» между FTP-системой и другими функциями в организации.
  5. Документирование окончательных требований к FTP-системе, основываясь на определенных выше политиках, интерфейсах и процессах.

Выбор модели FTP является наиболее ответственным моментом и должен быть сделан, исходя из целей управления, масштаба организации, ее специализации, финансового состояния, возможностей инфраструктурного обеспечения и стратегическии развития. Очевидно, что для задачи построения современной системы управления рисками и для задачи распределения прибыли между подразделениями потребуются модели FTP разного уровня сложности.

На этапе разработки модели FTP должны быть решены две ключевые проблемы: выбор метода определения трансфертных цен и выбор алгоритмов расчета стоимости ресурсов.

Определение трансфертных цен

Трансфертные цены должны быть установлены таким образом, чтобы мотивировать привлечение ресурсов по минимально возможным для данного сегмента рынка ценам и их размещение на максимально выгодных условиях , но при этом соблюсти баланс между уровнем доходности и уровнем принимаемых рисков. Трансфертные цены должны постоянно актуализироваться, отражая изменения рынка.

Анализу методов определения трансфертных цен в финансовой отрасли посвящено большое количество работ . Существующие методы оценки трансфертных цен удобно поделить на несколько категорий.

Первая категория – это рыночные методы, при использовании которых трансфертные цены устанавливаются на основании стоимости доступных банку источников финансирования и \или текущих рыночных индикаторах. В частности, банки могут использовать ставки межбанковского кредитования LIBOR, Euribor или Swap rate.

Вторая категория — затратные методы. В этом случае цены устанавливаются исходя из операционных затрат на привлечение ресурса плюс минимально допустимая маржа.

Третья категория — директивные методы, предполагающие, что цены устанавливаются коллегиальными органами банка или Казначейством.

Для использования модификаций методов фондового пула и метода согласованной ставки должны быть заданы трансфертные кривые, т.е. зависимости между ставкой и стандартными сроками внутреннего привлечения/размещения. Такие кривые представляют обычно в табличном виде. В зависимости от методики FTP трансфертные кривые могут задаваться в разрезе валют\групп валют и финансовых инструментов. Поскольку разные транзакции характеризуются различным уровнем риска, часто требуется определенная корректировка ставок, учитывающая особенности того или иного вида ресурсов.

Для дальнейшего анализа важно обратить внимание на тот факт, что и все методы определения трансфертных цен основаны на экспертном мнении и являются полуэмпирическими. Оценить, насколько удачно установлены трансфертные цены, насколько эффективно они работают можно только опытным путем после реализации всей FTP- системы банка.

Расчет стоимости ресурсов

Алгоритм расчета стоимости ресурсов определяет возможность применения результатов для управления доходностью, ликвидностью и рисками. Существует два основных алгоритма: усредненный расчет стоимости для пула ресурсов, который чаще всего выполняется по матрице фондирования, и расчет стоимости каждой транзакции на основании кривой доходности. Рассмотрим особенности этих двух алгоритмов.

Для использования матрицы фондирования необходимо предварительно определить модель фондирования, т.е. правила использования источников фондирования для каждого типа фондируемых активов, и задать допустимую величину дисбаланса структурной ликвидности. Группировка ресурсов (активов и пассивов) выполняется с учетом особенностей ресурсной базы банка и его учетной политики. Правила фондирования могут быть любыми, но при этом должна учитываться необходимость соблюдения обязательных нормативов Банка России, а также внутренних лимитов, ограничивающих риски.

Матрица фондирования представляет собой двухмерную таблицу, в которой число строк равно числу выделенных видов активов, число столбцов – группам пассивов, а ее элементы показывают, какая доля пассивов j-го вида используется для фондирования активов i-го вида. Матрица заполняется усредненными остаткам за отчетный период (месяц, квартал) отдельно для разных видов валют. Основная идея использования матрицы фондирования сводится к выполнению «квитовки» внешних активов и пассивов, с целью управления величиной структурного дисбаланса и получения дополнительной прибыли за счет фондирования более дорогих долгосрочных активов более дешевыми краткосрочными пассивами.

На основе матриц фондирования может быть рассчитана:

  • стоимость ресурсов для групп активных операций в разрезе валют,
  • стоимость ресурсов для групп пассивных операций в разрезе валют (по обратной матрице фондирования),
  • доходность и маржа по группам активных операций в разрезе валют,
  • доходность и маржа по группам пассивных операций (по обратной матрице фондирования),
  • доходность и маржа в разрезе бизнес-единиц.

Данный алгоритм имеет ряд ограничений. Так, нестабильность матрицы фондирования, которая постоянно меняется по мере проведения новых балансовых операций, требует использования в расчете усредненных за отчетный период остатков по статьям баланса, что делает данный метод недостаточно надежным для прогнозирования. Кроме этого он дает крайне невысокую степень детализации. Стоимость ресурсов и показатели прибыльности можно оценить только в разрезе групп активов\пассивов, в разрезе валют и подразделений.

Второй алгоритм — расчет стоимости отдельных транзакций выполняется по предварительно заданным кривым доходности (трансфертным кривым). Значения кривых используются для определения трансфертной цены по установленному (или рассчитанному) для ресурса сроку фондирования. Если срок фондирования не совпадает со стандартным значением кривой, то трансфертная цена определяется по методу линейной интерполяции. В итоге трансфертная цена и трансфертный доход\расход рассчитываются по каждой операции банка. Алгоритм обеспечивает максимально возможный уровень детализации, позволяет оценить стоимость ресурсов, доходность и маржу в любом аналитическом разрезе (по подразделению, продукту\продуктовой группе, клиенту\клиентскому сегменту, проекту, бизнес-направлению, клиентскому менеджеру и т.д.).

Автоматизация трансфертного управления ресурсами

Многие российские банки используют модели трансфертного ценообразования, относящиеся ко 2-ому и 3-ему уровням зрелости. Для оценки стоимости фондирования и расчета показателей рентабельности ими применяется матрица фондирования . Такой методический подход оправдан для небольших банков, которые не имеют ресурсов на разработку и поддержание внутренних механизмов, обеспечивающих прямое фондирование каждой активной операции соответствующими пассивами. Основным инструментом автоматизации по-прежнему являются электронные таблицы (с известными проблемами ручного сбора исходных данных, низкой оперативностью предоставления результата и ошибками, обусловленными человеческим фактором) или решения собственной разработки (чаще всего обеспечивающие «кусочную» автоматизацию отдельных FTP-процессов).

Крупным, а также активно развивающимся банкам для целей оптимизации управления в условиях дефицита ликвидности и отсутствия сверхприбылей требуется переход к FTP-модели на базе метода согласованной ставки. Это позволит выстроить консолидированную по банку систему управления эффективностью бизнеса. Два фактора тормозят процессы совершенствования FTP-систем уровня банка. Это необходимость разработки (или совершенствования) методик FTP и серьезные требования к информационному обеспечению.

Для оценки уровня зрелости информационного обеспечения FTP-системы банка предлагается использовать несколько групп критериев (Таблица 2).

Таблица 2. Критерии оценки зрелости информационного обеспечения FTP-системы банка

1.Общая характеристика процессов FTP

Задачи, решаемые на базе FTP-модели (определяют используемую модель FTP. Расширение спектра задач может потребовать смены модели, например, переход к модели согласованной ставки).

Периодичность расчета трансфертных цен\трансфертного дохода (Может не обеспечивать задач оперативного управления. Часто определяется технологическими ограничениями).

Наличие регламентированных процессов сбора исходных данных и расчета показателей трансфертной модели.

Наличие документированных требований к исходным данным.

Наличие ручных операций сбора, выверки, расчета.

2. Общие характеристики информационного обеспечения

Источник исходных данных: единый источник согласованных данных или множественные разрозненные источники.

Единая система\ модуль или несколько систем для автоматизации отдельных подпроцессов.

Тиражный продукт внешнего вендора или внутренняя разработка банка.

Гранулярность расчета трансфертных цен (расчет для отдельных транзакций, типов финансовых инструментов, пула ресурсов и др.)

Производительность системы (прежде всего длительность 1 цикла расчета)

Масштабируемость системы (поддержка изменения продуктового ряда, организационной структуры, правил группировки ресурсов и др.)

Интеграция со «смежными» системами\модулями\приложениями (в том числе системами для управления ликвидностью, рисками, доходностью, модулями формирования управленческой отчетности)

Наличие инструментов бизнес-аналитики, используемых конечными пользователями для интерпретации результатов

ИТ-инфраструктура банка должна позволять централизованно собирать информацию по сделкам со срочными финансовыми инструментами и средствами до востребования, определять трансфертную цену для каждой транзакции на основании кривой доходности, соответствующей природе и валюте сделки, и рассчитывать трансфертный доход-расход.

Важно подчеркнуть, что в силу большого объема вычислений, апробировать методику можно только после ее автоматизации, поскольку подбор входных параметров модели для задачи такой размерности может быть сделан только итерационно. Причем, каждая итерация может потребовать существенных доработок решения. Именно отсутствие простой обратной связи между выходом модели согласованной ставки и ее параметрами является основной причиной неуспеха ряда проектов по автоматизации трансфертного управления.

На сегодняшний день на рынке практически отсутствуют адекватные бизнес-ожиданиям программные продукты, адаптированные для российских банков. Причем речь идет именно о готовых решениях, поддерживающих произвольную методику FTP. В качестве примера программного продукта, успешно эксплуатирующегося в ряде кредитных организаций РФ, рассмотрим приложение российской компании IntersoftLab «Трансфертное управление ресурсами». Приложение функционирует на платформе хранилищ данных «Контур». Такое архитектурное решение обеспечивает полноту и согласованность исходной информации. Базовый функционал приложения поддерживает:

  • ведение трансфертных кривых c сохранением истории изменения ставок,
  • группировка однородных ресурсов в портфели на основе определяемых пользователями правил,
  • настройка правил расчета трансфертных цен с использованием таких стандартных методов определения срока фондирования (дюрация, средневзвешенный срок, заданный срок, заданная трансфертная цена и др.),
  • раздельные алгоритмы расчета срока фондирования для срочных финансовых инструментов (на основании параметров сделок) и средств до востребования (лицевых счетов),
  • расчет трансфертных цен по связанным сделкам.
  • расчет трансфертного дохода\расхода.

Схема использования приложения «Трансфертное управление ресурсами» в составе комплексной системы управления эффективность «Контур» представлена на рис. 1.

Рис. 1. FTP-приложение в составе централизованной системы управления банком

Основное достоинство приложения – практически неограниченная масштабируемость, позволяющая автоматизировать практически любую модель FTP (в том числе модель согласованной ставки). Настройка модели может выполняться бизнес-пользователями без программирования. Это обеспечивает возможность адаптировать или даже разрабатывать методику трансфертного управления в процессе внедрения приложения и обеспечивает крайне сжатые сроки проекта.

Выводы

Трансфертное управление ресурсами является одним из мощнейших инструментов оптимизации ценообразования, управления структурной ликвидностью, количественной оценки рентабельности подразделений, направлений бизнеса, продуктов, проектов, клиентов.

Широкое распространение трансфертного управления ресурсами на базе модели согласованной ставки сдерживается в российских банках с, одной стороны, отсутствием адаптированных для текущих бизнес-потребностей методик, а с другой – сложностью автоматизации и крайней узостью рынка специализированного программного обеспечения.

Литература

Источник: https://iso.ru/ru/press-center/publications/02656-Transfertnoe-upravlenie-resursami-banka-kak-element-integrirovan.phtml

Показатель/коэффициент чистой прибыли

Показатель/коэффициент чистой прибыли — параметр, отражающий рентабельность продаж организации. Расчет показателя производится как отношение net profit (чистого дохода) к суммарным продажам компании. С помощью данного коэффициента можно оценить, насколько прибыльными являются продажи организации.

Показатель/коэффициент чистой прибыли: сущность, назначение

С помощью показателя чистой прибыли (рентабельности в сфере продаж) оценивается доля доходности предприятия в каждой заработанной денежной единице (рубле).

Коэффициент рентабельности (чистой прибыли) считается как отношение дохода предприятия (с учетом выплаты налогов) за фиксированный временной промежуток, к выручке (объему продаж) за этот же период.

Показатель чистой прибыли — коэффициент, по которому можно судить о ценовой политике организации, ее способностях держать расходы под контролем.

Уровень рентабельности зависит от выпускаемой продукции и выбранной стратегии, что позволяет применять коэффициент чистой прибыли для оценки работы структуры, ее эффективности.

Кроме вычисления основного параметра (коэффициента) чистой прибыли, позволяющего оценить рентабельность продаж (по-английски — Sales margin, Gross margin) есть и другие варианты. В них также применяются данные о доходах (убытках) предприятия:

— рентабельность продаж с учетом чистой прибыли (отражает прибыль на один рубль общей доходности от реализации продукции);

— рентабельность по EBIT — уровень дохода от проданного товара до момента налоговых выплат и процентов на рубль прибыли;

— доход от реализации продукции из расчета на рубль, инвестированный в производство и продажу товара (услуг или работ).

Показатель/коэффициент чистой прибыли необходим при анализе финотчетности, оценке процессов образования цены и эффективности деятельности организации.

Назначение коэффициента/показателя чистой прибыли — получение точной характеристики коммерческой и производственной работы предприятия, изучение объемов чистого дохода с рубля реализованной продукции.

Коэффициент чистой прибыли — главный показатель, по которому определяются основные аспекты работы предприятия, а именно продажа товара и процент себестоимости в продажах.


Показатель чистой прибыли зависит от нескольких факторов:

— продуктовой линейки;
— выбранной стратегии;
— уровня влияния процентных платежей на общий объем чистого дохода;
— профессионализма руководства и сотрудников.

Коэффициент чистой прибыли — параметр, позволяющий вычислить результативность работы компании за отчетный временной промежуток. Он не показывает планируемый и возможный эффект от вложений в долгосрочном периоде. При переходе предприятия на новые виды товара и более современное оборудование показатель чистой прибыли может снижаться. При правильном выборе стратегии текущие расходы предприятия окупаются и уровень рентабельности выходит на требуемый уровень.

Коэффициент/показатель чистой прибыли: варианты расчета

Коэффициент чистой прибыли может считаться в двух вариантах:

1. Как отношение общего дохода к суммарному объему реализованного товара:

Показатель чистой прибыли (рентабельность продаж) = Доход / Объем продаж

Главное условие — освобождение параметра рентабельности от косвенных налогов. Из полученной прибыли вычитаются акцизные сборы и НДС. Такой вариант — возможность рассчитать маржинальную рентабельность. При финансовом анализе в расчет не берутся расходы на рекламу, а также финансовые и административные затраты.

В зарубежных справочниках формула имеет следующий вид:

Operating Margin (маржа операционного дохода) = Operating Income (прибыль от операций) / Revenue (выручка)

2. Для приближения показателя чистой прибыли к реальному финансовому результату может применяться другая формула:

Коэффициент рентабельности в сфере продаж (чистой прибыли) = Чистый доход / Общие объемы продаж

В зарубежной литературе данная формула имеет вид:

ROS = Net Income / Sales

Параметр «Net Income» показывает, что в учет берется доход до совершения платежей акционерам и выплаты налогов.

Коэффициент чистой прибыли сопоставляется с запланированными показателями, параметрами прошлых периодов, а также с результатами других компаний. Одновременно с расчетом показателя чистого дохода вычисляется:

— рентабельность активов — доход компании, который у нее остался после выплат, деленный на средний объем активов и умноженный на 100%;

— рентабельность производственных фондов — параметр, вычисляемый как доход, оставшийся у организации, умноженный на 100% и поделенный на среднюю цену основных фондов производственной сферы;

— рентабельность оборотных активов. Здесь доход компании, оставшийся после всех выплат, умножается на сто процентов и делится на средний параметр оборотных средств.

Также производится расчет рентабельности продукции и инвестиций.

Коэффициент/показатель чистой прибыли можно повысить несколькими путями:

— уменьшить себестоимость производимого товара;
— поднять уровень цен;
— увеличить объем выпуска более рентабельных товаров.

Для повышения прибыли от продаж компания обязана:

— следить за конъюнктурой рынка;
— вовремя корректировать цены на продукцию;
— контролировать уровень расходов на производство;
— проводить гибкую политику в области продаж и выпуска товара.

Источник: https://utmagazine.ru/posts/14717-pokazatel-koefficient-chistoy-pribyli