Как хеджировать валютные риски?

В переводе с английского языка «hedge» значит «гарантия», поэтому хеджированием в широком смысле можно назвать определенный комплекс мероприятий, которые направлены на минимизацию возможного финансового риска в процессе заключения любой сделки. Правильным будет утверждение, что речь идет об обычной договоренности между участниками рынка в процессе купли-продажи про неизменность цены на протяжении определенного срока.

Хеджирование валютных рисков – это метод защиты финансов от колебаний курсов, предполагающий заключение сделок покупки и продажи иностранной валюты. Он предполагает исключение отрицательного колебания стоимости, что становится возможным благодаря заключению срочных сделок с фиксированием актуального в конкретный момент курса. Возможность защититься от нежелательных колебаний есть плюсом и минусом метода, так как страховка гарантирует сохранность актива, но и не дает прибыли.

На рынке Форекс техника хеджирования выглядит достаточно просто: открытие встречной позиции к уже заключенной сделке, которая используется в случае, если тренд разворачивается и текущая сделка становится убыточной. Значит, встречная ей приносит доход.

Пример, стратегия форекс Crazy Lock ⇒

Таким образом трейдер заключает две сделки по одному финансовому инструменту идентичного объема, но в противоположных направлениях. Одна приносит доход, вторая – убыток. Как только стало ясно, какая позиция прибыльная и четко определился тренд, убыточную можно закрывать.

Основные виды хеджирования:

1) Фьючерсами – контрактами, которые дают взаимное обязательство продажи/купли актива в будущем в назначенную дату по точно оговоренной стоимости. Это самый естественный и простой способ. Фьючерсы есть на акции и индексы, валюту и облигации, товары. Поэтому все это можно хеджировать, осуществляя разработку предложений совершенствования механизма хеджирования как валютных рисков, так и остальных.

Полное хеджирование на фьючерсном рынке обеспечивает стопроцентную страховку, максимально исключая вероятность убытков. Если хеджируются частично, лишь часть реальной сделки удается застраховать. Основные преимущества контрактов по фьючерсам: минимальная маржа за счет отсутствия капиталовложений, возможность использовать разные активы, стандартизация.

Существует два вида использования метода – хеджирование покупкой (страховка от роста цены в будущем) и продажей (продажа реального товара для страховки от падения стоимости).

2) Опционами, которые на рынке предложены на фьючерсные контракты и представляют собой право продать либо купить определенный объем базового актива (того или иного фьючерса) до конкретной будущей даты. Опционы представляют собой контракты на фьючерсы, в связи с чем группы их совпадают.

Методы и виды хеджирования

Пытаясь минимизировать валютный риск, используют такие стратегии его хеджирования:

  • Классическая стратегия – появилась еще в Чикаго на товарных биржах, когда из-за возможности неосуществления отложенных по той или иной причине сделок вместе с контрактом сделки заключали опцион на поставку товара по стоимости первичного контракта.
  • Прямое хеджирование – самый простой способ, предполагает заключение срочного контракта на продажу имеющегося в наличии актива с целью фиксации продажной стоимости на период его действия.
  • Предвосхищающее – позволяет защитить активы до планирования сделки. Осуществляя планирование операции и наблюдая подходящую цену в данный момент, можно купить срочный контракт на нужный актив, благодаря чему его текущая цена будет зафиксирована в будущем.
  • Перекрестное – нередко применяется для защиты портфеля ценных бумаг. Метод предполагает заключение срочного контракта не на актив, который уже есть, а на другой, который в определенной мере схож по поведению цены. Так, для хеджирования портфеля, который включает разные бумаги, боясь, что он понизится в цене, можно продать опционный или фьючерсный контракт на индекс РТС, считающийся барометром российского рынка. Инвестор предвидит, что если портфель снизится на рынке, то это понижательная тенденция, поэтому благодаря короткой позиции по срочному контракту удается чуть смягчить просадку.
  • Хеджирование направлением – имея в портфеле длинные позиции и боясь за снижение курса, инвестор может разбавить портфель короткими позициями по слабым бумагам. Тогда в случае общего понижения короткие сделки принесут прибыль, компенсируя убыток по длинным.
  • Межотраслевое – когда в портфеле есть активы одной сферы, можно включить в него длинные позиции по активам другой отрасли, которая будет расти при снижении первых. Так, если в портфеле есть бумаги внутреннего спроса, в случае роста американского доллара можно застраховать их включением длинных позиций по бумагам экспортеров, которые обычно растут при повышении курса валюты.

Сегодня существует огромное количество разнообразных методов и способов хеджирования и, как демонстрирует статистика, такой способ страховки актива дает хорошие результаты. Верно определив направление сделок и их объем, заключив соответствующие сделки, можно существенно понизить риски.

Видео по теме:

Источник: https://strategy4you.ru/xedzhirovanie/hedging-currency-risk.html

>Хеджирование рисков: как использовать инструменты хеджирования валютных рисков

Хеджирование рисков: фьючерсы, форварды, опционы, свопы

Инструменты хеджирования валютных рисков или, как их еще называют, производные финансовые инструменты (фьючерсы, форварды, опционы, свопы) помогают хеджировать риски тем компаниям, которые заключают договоры в иностранной валюте. Наше предприятие из их числа, поскольку является участником внешнеэкономической деятельности. Чтобы устранять волатильность курсов валют в финансовой отчетности и получать прогнозируемую прибыль мы не раз, заключая с банком договоры ПФИ, выходили на биржу. Для оптимизации затрат стали работать напрямую с ОАО «Московская биржа»*.

* Группа «Московская биржа» управляет единственной в России многофункциональной биржевой площадкой. В состав Группы входят центральный депозитарий и клиринговый центр, что позволяет «Московской бирже» оказывать клиентам полный цикл торговых и пост-трейдинговых услуг. Один из учредителей биржи – Центробанк России. Направления работы: валютный рынок и рынок драгоценных металлов; фондовый рынок и срочный рынок.

Играя на бирже, важно знать:

  • Как учитывать инструменты хеджирования валютных рисков в финансовой отчетности
  • Как самостоятельно покупать и продавать валюту на бирже
  • Как сделки с ПФИ отразятся на налогообложении и бухгалтерском учете
  • По какой схеме надо самостоятельно взаимодействовать с биржей
  • Как сократить затраты с помощью брокера
  • Как усовершенствовать методологию хеджирования

Пример хеджирования валютных рисков

Наше предприятие – «дочка» иностранной материнской компании, которая через нас поставляет товар за евро российским контрагентам. Нам важно зафиксировать в контрактах с контрагентами условия оплаты в евро по курсу ЦБ на день оплаты. Как и наши контрагенты, мы хотим получать фиксированную цену в рублях. Таким образом, у каждой из сторон есть желание увидеть ясный и предсказуемый финансовый результат:

  • иностранная материнская компании должна получить финансовый результат в евро;
  • мы должны получить финансовый результат, как в рублях, так и в евро;
  • для российского контрагента финансовый результат должен быть выражен в рублях.

Посмотрим, как реализовать эту схему с помощью инструментов биржи:

  1. Иностранная материнская компания заключает с нами договор в евро;
  2. Мы заключаем договор с российским контрагентом (предложение цены в рублях) и получаем предоплату 20 %;
  3. Мы обращаемся на «Московскую биржу», зачисляем 10 % в виде обеспечения и фиксируем текущий курс, используя возможности совершения сделок в режиме частичного депонирования;
  4. После получения оставшейся оплаты в размере 80 % от российского контрагента, мы зачисляем 90% оставшейся суммы для расчета по сделке, покрываем затраты на страхование и получаем евро по курсу фиксации.

В результате все участники сделки получают прогнозируемую прибыль, которая не зависит от колебания курса валют. Рассмотрю, как можно выйти на биржу через банк и самостоятельно, таким образом, хеджируя валютные риски. Хеджирование валютных рисков считается высокоэффективным, если его фактические результаты находятся в диапазоне 80-125% .

Торговля валютой через банк

Несколько лет назад возможность доступа к валютному рынку была только у банков. С ними мы сотрудничали по следующей схеме:

  1. Мы подавали заявку в банк на куплю-продажу валюты;
  2. Трейдер в банке оценивал курсы валют на открытом рынке;
  3. Банк предлагал нам курс со своей скрытой маржой (некоторые банки дополнительно удерживали комиссию за конверсионную операцию).

Далее нужно было учесть инструменты хеджирования валютных рисков в финансовой отчетности. Поскольку это важный момент, расскажу о нем подробнее. В ГК РФ нет понятий производственные финансовые инструменты, и не определяется порядок заключения таких сделок. Учет инструментов хеджирования валютных рисков в Международной финансовой отчетности регламентируется стандартами IAS 39, IFRS 9, учет хеджирования – IAS 39. Главное правило – ПФИ должны переоцениваться по справедливой стоимости.

Правила РСБУ не определяют особой схемы учета операций хеджирования. При этом в перечень операций, не облагаемых НДС, включены также операции по реализации инструментов срочных сделок, включая форвардные, фьючерсные контракты и опционы. То есть, целесообразно в момент заключения таких сделок требования /обязательства отражать на забалансовых счетах. При раскрытии информации о ПФИ в отчетности РСБУ следует в учетной политике компании закрепить для целей бухучета порядок определения справедливой стоимости финансовых инструментов срочных сделок (ФИСС).

Отмечу, что в соответствии со ст.326 НК РФ требования /обязательства по ФИСС, как обращающимися, так и не обращающимися на организованном рынке, не подлежат текущей переоценке в связи с изменением:

  • рыночной цены;
  • рыночной котировки;
  • курса валюты;
  • значений процентных ставок;
  • фондовых индексов;
  • иных показателей базисного актива.

На операции хеджирования рисков вышеуказанная статьяне распространяется (также см. «Порядок налогообложения операций хеджирования»).

Порядок налогообложения операций хеджирования

В п.5 ст.301 НК РФ говорится, что операции хеджирования это – операции (совокупность операций) с финансовыми инструментами срочных сделок (в том числе разных видов), совершаемые с целью уменьшить (компенсировать) неблагоприятные для налогоплательщика последствия (полностью или частично), обусловленные:

  • возникновением убытка;
  • недополучением прибыли;
  • уменьшением выручки;
  • уменьшением рыночной стоимости имущества, включая имущественные права (права требования);
  • увеличением обязательств налогоплательщика вследствие изменения цены, процентной ставки, валютного курса, в том числе курса иностранной валюты к валюте Российской Федерации, или иного показателя (совокупности показателей) объекта (объектов) хеджирования.

В пункте 5 ст. 304 НК РФ предусмотрено, что при осуществлении операций хеджирования с учетом требований п. 5 ст. 301 НК РФ расходы учитываются при определении налоговой базы, при расчете которой в соответствии с положениями ст. 274 НК РФ учитываются доходы и расходы, которые связаны с объектом хеджирования.

Самостоятельный выход на биржу

Сейчас, после внесения изменений в законодательство, помимо банков торговать на бирже могут еще и брокеры, которые являются профессиональными участниками рынка ценных бумаг (также см. «Правила торговли на бирже»).

Правила торговли на бирже

Правило 1. Операции в иностранной валюте между резидентами запрещены (п.22 Части 1 Статьи 9 №173-ФЗ от 10.12.2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле») Исключение составляют операции между «комиссионерами (агентами, поверенными) и комитентами (принципалами, доверителями)». Комиссионеры должны оказывать услуги, связанные с заключением и исполнением договоров, обязательства по которым подлежат исполнению по итогам клиринга (ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»). В результате комиссионеры должны вернуть комитентам деньги (иное имущества).

Правило 2. Если договоры купли-продажи иностранной валюты на организованных торгах заключаются с центральным контрагентом, являющимся уполномоченным банком, к участию в этих организованных торгах могут быть допущены иные (не кредитные) юридические лица (п.3 ст.16 №325-ФЗ от 21.11.2011 «Об организованных торгах»).

Правило 3. Купля-продажа иностранной валюты в РФ производится только через уполномоченные банки (п.1.ст.11 №173-ФЗ от 10.12.2003 г. «О валютном регулировании и валютном контроле»). «Национальный клиринговый центр» является уполномоченным банком и центральным контрагентом, с которым заключаются сделки, а также клиринговой организацией, осуществляющий клиринг (7-ФЗ «О клиринге и клиринговой деятельности»).

Следовательно, мы можем самостоятельно, без банка, покупать и продавать валюту, воспользовавшись услугами брокера. Схема такая:

  1. Мы заключаем договор с брокером (у него должна быть лицензия), даем поручение на сделку с денежными средствами, переводим рубли на специальный брокерский счет;
  2. Брокер фиксирует нашу заявку в торговой системе ОАО «Московская биржа»;
  3. Реестр и расчет по сделке передается в «Национальный клиринговый центр», там же резервируются рубли для покупки валюты;
  4. Купленная валюта выводится из торговой системы на специальный валютный брокерский счет и потом осуществляется перевод на наш счет;
  5. Вместе с деньгами мы получаем отчет брокера (на основании отчета биржи).

Как отражать сделки купли-продажи в бухучете и налогообложении

Поскольку при сотрудничестве с брокером совершаются обычные сделки купли-продажи валюты, на налогообложение это не повлияет. Уведомлять компетентные органы об открытии брокерского счета не следует. В бухгалтерском учете при конверсионных операциях на валютном рынке возникнут курсовые разницы при сравнении с курсом Центрального Банка. Контролируют валютные операции уполномоченные банки (агенты валютного контроля), поэтому необходимо будет им представить:

  • договор с брокером;
  • отчет брокера;
  • справку о валютных операциях.

Сотрудничать с брокером выгоднее, чем торговать на бирже через банк (также см. «Дополнительные возможности валютного рынка»). Приведу несколько причин:

  1. Брокер предлагает доступ к программе торгов, то есть мы видим движение курсов валют в режиме реального времени;
  2. Сделки заключаются по рыночному курсу и через торговые терминалы из любой точки, где есть доступ в интернет;
  3. Разрыв между курсом покупки и курсом продажи наименьший, комиссия биржи по купле-продаже составляет 0,0015 % от суммы сделки;
  4. Комиссия брокера в среднем – 0,015 % от оборота в день.

Будут еще дополнительные затраты например, за вывод рублей и валюты, абонентская плата за торговый терминал, и т.п. Но это небольшие суммы. Их необходимо уточнять у конкретного брокера.

Стратегия брокера: ставка на SWAP (СВОП)

Для страхования валютных рисков брокер предложил нам воспользоваться свопами (SWAP). По сделкам валютный SWAP применяется Центральный курс Биржи. Ставка SWAP определяется на открытом рынке (ежедневная плата рынку за привлечение рублей).

Сначала разберемся, что такое своп. Своп простыми словами – это операция, которая состоит из двух связанных между собой сделок. Они заключаются в один и тот же момент, но по разным курсам, при этом одна сделка заключается с расчетами «Сегодня» (TOD – от англ. today), а другая – «Завтра» (TOM – от англ. tomorrow). Поясню подробнее.

Как работает валютный своп

У вас есть иностранная валюта. Вы можете:

Вариант 1. Сегодня взять рубли под ее залог, а завтра, после перечисления залоговой валюты, – отдать полученные вчера рубли, плюс, плату за их использование;

Вариант 2. Сегодня дать долг в рублях и взять в залог иностранную валюту. Завтра отдать залоговую валюту, получая рубли и процентную ставку.

Курсы валют устанавливаются так:

  • по сделке (Сегодня) курс определяет Национальный клиринговый центр на весь день;
  • по сделке (Завтра) курс определяется, как курс по вчерашней части сделки, плюс, ставка SWAP.

Если вы не забрали полученную вчера валюту, то не нужно ничего предпринимать. Расчеты по этой сделке пройдут автоматически, и на ваш брокерский счет поступят рубли в большем объеме. Иностранная валюта будет списана со счета. Большим плюсом этой схемы является то, что для выполнения обязательства вы должны депонировать на счете гарантийного обеспечения (ГО) в размере 10-15% от суммы обязательств. То есть, большую сумму иностранной валюты можно вывести с брокерского счета.

SWAP (СВОП): пример расчета

Рассмотрю, как на практике работает предложенная брокером SWAP-стратегия.

Например, мы планируем в будущем, провести валютные платежи и поэтому хотим зафиксировать курс покупки иностранной валюты. На это время надо застраховать валютные риски и зафиксировать курс покупки валюты сегодня, даже если у нас нет полной суммы в рублях. Что нужно сделать:

  1. Перечислить ГО на специальный брокерский счет (10-15%);
  2. Заключить сделку покупки;
  3. Расчет по сделке перенести на необходимое нам количество дней, путем подачи поручения;
  4. По окончании необходимого нам срока зачислить рубли и перечислить приобретенную иностранную валюту на наш банковский счет.

Поскольку сделка будет длиться несколько дней, курс может падать или расти. При повышении курса, образуется положительная курсовая разница. Но и размер обязательств тоже будет увеличиваться. При понижении курса на счете образуется отрицательная курсовая разница, но и размер обязательств тоже будет снижаться. То есть в итоге курс валюты должен быть равен закрепленному курсу и затратам на обслуживание сделки, то есть, комиссии ().

Исходя из расчетов, мы видим, что эта стратегия помогает планировать расходы по бизнес-процессам и фиксировать курс покупки валюты, независимо от ее срока и волатильности рыночного курса. Недостаток стратегии в том, что следует держать под контролем размер ГО. Можно использовать и другие стратегии в зависимости от операций. Уточняйте у брокера.

Мы планируем и дальше совершенствовать стратегию хеджирования валютных рисков:

  • применять форвардные ставки для расчета будущих денежных потоков;
  • прогнозировать курсы валют на будущие даты;
  • использовать при расчетах не курс ЦБ;
  • учитывать кредитные риски контрагента.

В ближайшем будущем хотим применить стратегию продажи валюты с фиксацией курса при оплате контрактов поставщикам алмазного сырья (ПАО «АЛРОСА»). Дело в том, что эти контракты заключаются в долларах США, и оплата происходит в течение пяти дней в рублях по курсу ЦБ. Мы экспортеры, но поскольку суммы контрактов большие, как правило, ожидаем поступление от иностранных контрагентов.

Об авторе Наталья Хромова, финансовый директор ООО Choron Diamond. Более 25 лет работает в финансовой сфере, из них 15 лет руководит финансово-экономическим отделом ювелирной компании Choron Diamond (занимается огранкой драгоценных камней, производством и продажей ювелирных изделий; имеет представительства в Индии, Бельгии, Люксембурге, Сингапуре, ОАЭ). Действительный член Института профессиональных бухгалтеров РФ, аттестованный налоговый консультант, член Палаты налоговых консультантов РФ.

Источник: https://etpfs.ru/articles/hedzhirovanie_riskov_kak_ispolzovat_instrumenty_hedzhirovaniya_valyutnyh_riskov/

В хозяйственной практике большинства экономических субъектов чаще всего стоит задача застраховать валютный риск. Валютные риски –риски возникновения убытков из-за неблагоприятного изменения валютных курсов в будущем.

Источники валютного риска:

1. Денежные потоки, номинированные в разных валютах (импортеры, экспортеры).

2. Валютная структура баланса (валютные заемщики).

Наибольший объем сделок по хеджированию валютных рисков с использование фьючерсов, приходится на валютные пары доллар/рубль, евро/рубль, евро/доллар, английский фунт/рубль, китайский юань/рубль, гонконгский доллар/рубль. Для хеджирования валютных рисков наиболее активно используются инструменты Срочного рынка Московской Биржи (срочные контракты на валютные пары –фьючерсы и опционы). Московская Биржа регулярно расширяет перечень фьючерсных контрактов на валютные пары, добавляя новые инструменты по мере роста спроса на них со стороны хеджеров и инвестиционного сообщества. Если каких-то видов контрактов под базовый актив или ликвидности на Срочном рынке Московской Биржи хеджеру будет не хватать, наши клиенты могут совершать операции на ведущих мировых срочных площадках, имеющих максимальную репрезентативность и ликвидность.

Пример*:

Хеджирование валютных рисков для производственного и торгового предприятия

Данный пример представлен для условного производственного и условного торгового предприятия.

Входящие условия:

  • Производственное предприятие закупает оборудование на 1 миллион долларов США;
  • Торговое предприятие поставляет оборудование на 1 миллион долларов США из-за рубежа по заключенному контракту с производственным предприятием;
  • Срок изготовления оборудования 3 месяца;

Схема расчетов:

  • Предоплата производителю оборудования со стороны торгового предприятия в долларах США по валютному контракту и оплата со стороны производственного предприятия по факту поставки оборудования по курсу ЦБ на дату поставки.

Риски для сторон по контракту:

  • Производственное предприятие: Выручка в рублях. Есть риск существенного повышения курса доллара, для чего потребуется большее количество рублей для покупки доллара для проведения расчетов;
  • Торговое предприятие: Для покупки оборудования, торговое предприятие закупает доллары по текущему курсу, а рублевый эквивалент по контракту в оплату этого оборудования может поступить меньше, в случае снижения курса доллара.

Данные риски, как для производственного предприятия, так и для торгового предприятия устраняются хеджированием валютных рисков с использованием фьючерсного контракта на курс доллар/рубль на Московской Бирже в срочной секции.

Рассмотрим результат на цифрах (цифры условные):

Текущий курс доллара на дату заключения контракта — 58 руб./1 доллар. Фьючерсный контракт торгуется за 60 000 руб. (в 1 контракте -1000 долларов). Разница между спот-рынком и фьючерсной ценой составляет 2 руб./с доллара (базис). Для покупки 1 контракта требуется не вся сумма, а гарантийное обеспечение (начальная маржа) порядка 10% от полной стоимости контракта.

1. Производственное предприятие купило 1 000 контрактов по цене 60 000 руб. за контракт, зарезервировав гарантийное обеспечение в 30% от общей стоимости контрактов (начальная маржа + поддерживающая маржа), а именно 18 млн. руб.

2. Торговое предприятие купило на спот-рынке (валютная секция) 900 тыс. долларов для оплаты оборудования производителю по курсу 58 рублей/доллар (100 тыс. долларов – прибыль торговой компании), но страхует полную стоимость, продав в Срочной секции 1 000 контрактов по цене 60 000 руб. за контракт, также предварительно зарезервировав гарантийное обеспечение и поддерживающую маржу.

Через три месяца в дату истечения контрактов и хеджа (спот цена совпадает с ценой фьючерса при истечении контрактов):

Сценарий 1

Курс доллара 70 рублей за доллар (70 000 рублей за 1 000 долларов в контракте).

Производственное предприятие получило следующий финансовый результат:

  • По фьючерсным контрактам получена прибыль в сумме 10 млн. рублей, т.е. 1 000 * (70 000 (текущая цена) – 60 000 (цена покупки контракта))= 10 млн. рублей. Контракты продаются, фиксируется прибыль в 10 млн. рублей за счет накопленной положительной вариационной маржи. Гарантийное обеспечение высвобождается при реализации контрактов.
  • По торговому контракту поставщик оборудования выставляет счет на сумму 1 000 000 *70= 70 млн. руб.

Выводы для производственного предприятия:

Если бы курс доллара не был застрахован, оборудование, которое на дату подписания контракта стоило в рублевом эквиваленте 60 млн. руб. на дату исполнения контракта стоило бы уже 70 млн. руб. Данный убыток компенсировался бы производственным предприятием за счет собственной рублевой выручки, что ухудшило финансово-хозяйственные показатели предприятия. Но в случае хеджирования, предприятие получило 10 млн. руб. прибыли по фьючерсным контрактам и компенсировало неблагоприятное изменение курса доллара. Предприятие получило оборудование за 60 млн. руб. как и планировало, что позволило выполнить бюджет предприятия и не выходить за рамки запланированных инвестиций в на 60 млн. руб.

Сценарий 2

Теперь рассмотрим ситуацию для производственного предприятия, если курс доллара упал, к примеру, до 50 рублей за доллар. В этом случае:

  • По фьючерсным контрактам у производственного предприятия убыток в сумме -10 млн. рублей, т.е. 1 000 * (50 000 (текущая цена) – 60 000 (цена покупки контракта) = -10 млн. рублей. Купленные ранее контракты продаются по 50 000 руб./за контракт против 60 000 за контракт при покупке, фиксируется убыток в -10 млн. рублей. Убыток списывается за счет поддерживающей вариационной маржи. Гарантийное обеспечение высвобождается при реализации контрактов.
  • По торговому контракту поставщик оборудования выставляет счет на сумму 1 000 000 *50= 50 млн. руб.

Выводы для производственного предприятия в данном случае:

Производственное предприятие получило убыток по фьючерсным контрактам, но сэкономило за счет уменьшения стоимости оборудования в рублевом эквиваленте с 60 млн. руб. до 50 млн. рублей. Итого предприятие оплачивает оборудование за 50 млн. руб. и компенсирует убыток по фьючерсам на 10 млн. рублей. Итоговая сумма в 60 млн. руб. для бюджета предприятия остается неизменной.

Теперь данную ситуацию рассмотрим для торгового предприятия:

Сценарий 1

Курс доллара 70 рублей (70 000 рублей за 1 контракт).

  • Торговое предприятие терпит убыток по 1 000 проданных контрактов (продано 1 000 контрактов по 60 000 руб. при текущей их стоимости 70 000 руб.) в сумме — 10 млн. руб. Данный убыток накапливается за счет отрицательной вариационной маржи и списывается с брокерского счета за счет поддерживающей маржи. При закрытии позиции, контракты покупаются, убыток фиксируется, гарантийное обеспечение высвобождается.
  • Торговое предприятие выставляет производственному предприятию счет за оборудование в сумме 70 млн. руб. (1 000 000*70).

Выводы для торгового предприятия в данном случае:

  • Итоговый баланс торгового предприятия составляет все те же 60 млн. рублей. (70 млн. руб. выручка от продажи оборудования – 10 млн. руб. убыток по фьючерсам).
  • Торговое предприятие получило денежную сумму в рублевом эквиваленте не меньше, чем оно затратило на покупку оборудования, плюс запланированная прибыль от торговой деятельности. Как мы приводили в нашем примере, 0,9 млн. $ долларов ушло на покупку оборудования, 0,1 млн. $ – прибыль торгового предприятия, итого 1 миллион долларов эквивалентом в 60 млн. руб.

Сценарий 2

Во втором случае, курс доллара снизился до 50 рублей за доллар (50 000 руб./контракт):

  • Торговое предприятие получило прибыль от проданных фьючерсных контрактов в сумме 10 млн. руб. (продали 1 000 контрактов по 60 000 руб., закрыли офсетной сделкой позицию покупкой контрактов по 50 000 руб., итого +10 млн. руб.).
  • Торговое предприятие выставило счет на оплату оборудования по 50 руб./за доллар и получило 50 млн. руб. по торговому контракту.
  • Итоговая сумма для торгового предприятия составляет также 60 млн. руб.

Теперь представим ситуацию, что курс доллара упал до 50 рублей, а торговый контракт не был захеджирован. При условии, что 0,9 млн. долларов пошло на оплату стоимости оборудования, убыток составляет -2,2 млн. рублей, никакой прибыли от торговой операции не остается и еще формируется убыток.

⇒ 900 000 долларов *58 рублей = — 52,2 млн. руб. (затраты на покупку долларов торговым предприятием для оплаты оборудования производителю);

⇒ 50 млн. руб. оплата заказчиком оборудования по контракту, в которых включена в т.ч. и торговая наценка торгового предприятия.

⇒ -52,2 млн. руб. +50 млн. руб. = -2,2 млн. руб.

⇒ Представим, что данная ситуация еще усугубилась и доллар снизился до 45 рублей. Вы теперь сможете эти цифры легко посчитать самостоятельно.

Вышеприведенные пример является упрощенным. Т.к. надо учитывать комиссию брокера, биржи, базис тоже колеблется и может быть точно определен уже непосредственно в момент фьючерсной сделки. Курс ЦБ редко совпадает с ценой спот-рынка и может отличаться. Если при хеджировании использовать опционные контракты, то необходимо учитывать затраты на выплату опционных премий. Базис, брокерская и биржевая комиссия, опционные премии являются платой за хедж. Они влияют на окончательный финансовый результат при хеджировании. Но данная плата является незначительной, по сравнению с теми потенциальными убытками, которые можно получить, не хеджирую свои валютные и иные ценовые риски.

По всем вопросам хеджирования, а также по вопросам инвестирования, звоните по телефону: +7 (495) 796-27-88 или оставьте заявку на сайте.

*Пример носит условный, упрощенный характер и не является офертой. Текущие условия и актуальные цены срочных контрактов и активов на спот-рынке уточняйте по телефону (495) 796-27-88.

Источник: http://rusfinline.ru/uslugi/khedzhirovanie-valyutnykh-riskov/khedzhirovanie-valyutnykh-riskov-primer.php