Экономическая эффективность инвестиций

Экономическая эффективность

Проблема эффективности — важнейшая проблема экономи­ки. Хозяйственная деятельность как на микро-, так и на макро­уровне предполагает постоянное соизмерение результатов и за­трат, определение наиболее эффективного варианта действий. В общем виде эффективность означает осуществление како­го-либо процесса с минимальными затратами, усилиями и поте­рями. Экономическая эффективность — показатель, определяе­мый соотношением экономического эффекта (результата) и за­трат, породивших этот эффект (результат). Иными словами, чем меньше объем затрат и чем больше величина результата хозяйст­венной деятельности, тем выше эффективность. Понятие эконо­мической эффективности применимо и к деятельности предпри­ятия, и к функционированию всей хозяйственной системы. Сле­дует иметь в виду, что эффективность отдельной хозяйственной единицы не тождественна эффективности хозяйственной систе­мы. Имеются существенные различия при определении эконо­мической эффективности па уровне отдельной хозяйственной единицы или всей хозяйственной системы.

Экономическая эффективность отдельного предприятия оце­нивается по ряду показателей. Например, в статистике бывшего СССР для подобной оценки применялось более 500 показателей. Технический аспект эффективности оценивается качеством ис­пользуемого сырья, материалов, полуфабрикатов; прогрессивно­стью применяемой технологии, уровнем квалификации работни­ков и пр. Экономический аспект эффективности оценивается через эффективность использования ресурсов (ресурсная или факторная эффективность) и показатели общей эффективности. Ресурсная эффективность определяется соотношением результа­та с одним из факторов производства (трудом, капиталом, мате­риалами и т. д.). Примерами показателей ресурсной эффектив­ности являются производительность труда, материалоотдача, ма­териалоемкость.

Производительность труда — основной показатель эффек­тивности. Сегодня часовая производительность груда в России ниже, чем в Италии в 4 раза, Франции — в 3,8 раза, США — 3,6 раза, Японии и Германии — в 2,8 раза. По результатам ис­следования, проведенного Международной организацией труда, производительность труда одного человека в год составляет: в США — 63 885 долл., Ирландии — 55 986 долл., Люксембур­ге — 55 641 долл., России — 18 ООО долларов.

Общая эффективность рассматривается как соотношение ре­зультата с общими текущими затратами и рассчитывается сле­дующим образом:

Экономическая эффективность = Результат/Затраты

Общая экономическая эффективность выражается в показа­телях рентабельности, рассчитываемых следующим образом:

Рентабельность = Прибыль/Использованный капитал

Рентабельность = Прибыль/Издержки производства

Хозяйственная система будет считаться эффективной, когда наиболее полно удовлетворяются потребности всех членов обще­ства при данных ограниченных ресурсах. Экономическая эффек­тивность хозяйственной системы — состояние, при котором не­возможно увеличить степень удовлетворения потребностей хотя бы одного человека, не ухудшая при этом положение другого члена общества (Парето-эффективность хозяйственной систе­мы). Деятельность же хозяйственного объекта (предприятия, фирмы) считается эффективной, если осуществляется с мини­мальными затратами факторов производства. Эффективность в производстве — ситуация, когда при данном уровне знаний и ко­личестве факторов производства невозможно произвести боль­шее количество одного товара, не жертвуя при этом возможно­стью произвести некоторое количество другого товара (Парето-эффективное распределение ресурсов в производстве).

К сведению. Вильфредо Парето (1848—1923) — итальянский экономист и социолог, представитель математической школы в политэкономии. Занимался исследованием проблем общего эко­номического равновесия, сформулировал понятие обществен­ной максимальной полезности, которое сегодня и экономиче­ской литературе принято называть «оптимум Парето». «Оптимум Парето» предназначен для оценки изменений, которые либо улучшают благосостояние всех, либо не ухудшают благосостоя­ния по крайнем мере одного человека при улучшении благосос­тояния всех членов хозяйственной системы.

Для оценки эффективности экономической системы приме­няют показатели уровня экономического развития страны: об­щий объем национального производства на душу населения; от­раслевая структура национальной экономики; производство ос­новных видов продукции на душу населения (электроэнергии, продовольствия, товаров длительного пользования); уровень и качество жизни населения. В 2005 г. по группе стран ОЭСР (Ор­ганизация экономического сотрудничества и развития, объеди­няющая экономически развитые страны) объем национального производства на душу населения составил 33 831 долл., по раз­вивающимся странам — 5282, по миру в целом — 9543 долл. В России величина этого показателя составила 10 845 долл. По производству основных видов продукции на душу населения Россия в большинстве случаев уступает развитым государствам. Например, в России на 100 семей приходится 135 телевизоров и 33 автомобиля, в США — 240 и 121, Японии — 232 и 140 соот­ветственно. Таким образом, по числу телевизоров на 100 семей отставание от развитых стран составляет почти 2 раза, автомоби­лей — 4 раза. По количеству компьютеров на 1000 человек Рос­сия занимает 38-е место в мире.

Важным показателем эффективности экономической систе­мы является уровень жизни населения. В Докладе о развитии че­ловека, изданном специализированной международной органы записи — Программой развития ООП (ПРООН), приводятся ин­дексы развития человеческого потенциала в 177 странах мира, рассчитанные за 2005 г. Лидирующую позицию занимает Ислан­дия, второе место в рейтинге принадлежит Норвегии, третье — Австралии, пятое — Канаде, США находятся на 12 месте. Самый низкий показатель ИРЧП имеет Сьерра-Лионе. Россия, согласно данным ПРООН, в 2005 г. занимала 67-е место в списке. По данному показателю нашу страну опережают Панама, Белорус­сия, Мексика, Уругвай.

В последние годы в качестве критерия эффективности эконо­мической системы используется показатель конкурентоспособ­ности экономики. Проект Всемирного экономического форума (ВЭФ) «Конкурентоспособность. Глобальный обзор», посвящен­ный исследованию глобальной конкурентоспособности, действу­ет уже более 20 лет. В 1999 г. анализировалась экономика 59 стран, на которые приходилось в целом более 95 % мирового производства и торговли. ВЭФ отмечает, что в результате реформ 90-х гг. в мировой табели о рангах конкурентоспособности наша страна опустилась на последнее (59-е) место. Недавно эксперты ВЭФ опубликовали очередной доклад, анализирующий специфи­ку ведения бизнеса в 125 странах. В рейтинге конкурентоспособ­ности в 2006 г. Россия находится на 62-м месте, потеряв за год девять пунктов (53-е место в 2005 г.). Для сравнения: Китай и Индия занимают в этом рейтинге 40-е и 50-е место соответствен­но. Первые места сохраняют экономически развитые страны.

Показатель конкурентоспособности не может в полной мере характеризовать экономическую эффективность страны, но дос­таточно достоверно оценивает одну из се сторон. Категория кон­курентоспособности — одна из ключевых, так как в ней находят свое выражение экономические, научно-технические, производ­ственные и иные возможности экономики страны.

Любая экономическая единица стремится эффективно ис­пользовать редкие ресурсы, т. с. получить максимальное количество полезных благ, произведенных из этих ресурсов. Для дости­жения этой цели необходимо полностью использовать (полно­стью занять) свои ресурсы и на этой основе достичь полного объема производства. В связи с этим возникают понятия полной занятости и полного объема производства. Полная занятость — использование всех пригодных ресурсов (отсутствие безработи­цы, незанятых производственных мощностей, пустующих сель­скохозяйственных угодий и т. д.). Полная занятость предполага­ет не 100%-ную занятость ресурсов, а оптимальную. Например, не может быть 100%-ной занятости сельскохозяйственных уго­дий, так как часть земель должна находиться под паром (отды­хать). Полный объем производства — использование всех пригод­ных экономических ресурсов, обеспечивающее максимально возможный объем производства и наиболее полное удовлетворе­ние потребностей. Полный объем производства предполагает, что применяемые ресурсы вносят наиболее ценный вклад в об­щий объем продукции. Достижению полного объема производ­ства способствует также применение наилучших из имеющихся технологий.

Источник: https://modern-econ.ru/vvedenie/problemy/potrebnosti-i-resursy/effektivnost.html

Валовые инвестиции, что входит в их состав

Под валовыми инвестициями принято понимать сумму всех отчислений на амортизацию основных фондов плюс чистые инвестиции, которые направляются на увеличение этих фондов. Таким образом, валовые инвестиции, являющиеся компонентом ВВП, равны сумме двух своих основных частей:

  • Амортизационные расходы. Представляют собой финансовый ресурс, используемый для компенсации ремонта и восстановления основных фондов, изношенных в процессе хозяйственной деятельности.
  • Чистые инвестиции. Это новые дополнительные вложения, осуществленные с целью увеличить основные фонды (постройка новых зданий, закупка нового производственного оборудования и т. п.).

Осуществление постоянных и регулярных инвестиций имеет большое значение для деятельности предприятия. Благодаря вложениям обеспечивается нормальное штатное функционирование производственного или коммерческого комплекса. Также они позволяют нарастить прибыль от деятельности объекта за счет увеличения масштаба или снижения издержек.

На макроуровне валовые инвестиции обязательно учитываются при расчете показателей экономики государства, в том числе для расчета динамики ВВП. Формула расчета валовых инвестиций:

В = А/Ч

Где:
В – валовые инвестиции;
А – сумма амортизации;
Ч – чистые инвестиции.

Частные и государственные инвестиции

Как правило, когда речь идет о валовых инвестициях, подразумеваются вложения в производственные предприятия и торговые площадки, а также в предприятия сферы услуг. То есть в коммерческий сектор с целью получения прибыли в будущем.

Однако на макроуровне (с точки зрения государства) валовые инвестиции — это также вложения государственных и частных денег в спортивный и культурный сектор, социальную сферу, систему здравоохранения и т. д. Но в этом случае конечной целью инвестора будет не получение финансовой выгоды, а нематериальный результат — повышение культуры, уровня образования, улучшение здоровья населения.

Одной из центральных характеристик инвестиций является их эффективность (прибыльность), которая зависит от структуры вложений. Структура инвестиций — это состав вложений по видам и направлениям. Инвестору приходится определять, в какое направление вкладываться приоритетнее и прибыльнее. Например, вложения в ремонт производственного цеха или покупку нового оборудования, в расширение производства или его модернизацию.

Негосударственные инвестиции в подавляющем большинстве вкладываются в коммерческий сектор с быстрой оборачиваемостью и высокой рентабельностью. Это приводит к тому, что отрасли с долгой оборачиваемостью или низкой прибылью остаются без частных инвестиций. Тогда в них инвестирует государство, если считает их важными и значимыми.

На макроуровне экономика растет, если валовые инвестиции превышают амортизационные расходы. При этом чрезмерное инвестирование провоцирует инфляционные процессы в экономике, а недостаток инвестиций способен вызвать обратный процесс — дефляцию и даже рецессию. Оба эффекта являются в равной степени нежелательными, поэтому роль государства состоит в том, чтобы должным образом отрегулировать инвестиционный климат в стране, не допуская избытка и дефицита валовых инвестиций.

На микроуровне, то есть на уровне предприятий, подобной проблемы в чистом виде нет. Но слишком большие инвестиции могут обернуться проблемой их рационального использования. С другой стороны, недостаток валовых инвестиций, в первую очередь их амортизационной части, неизбежно приведет к проблемам с возобновлением основных фондов. Вследствие этого могут возникнуть затруднения с осуществлением хозяйственной деятельности.

Чистые инвестиции

Под чистыми инвестициями следует понимать долгосрочные вложения, направленные на развитие, модернизацию и расширение предприятия. Иными словами, чистые инвестиции — это валовые инвестиции минус средства, направляемые на ремонт и восстановление основных фондов. В то время как амортизационные расходы осуществляются с целью удержать предприятие на текущем уровне производительности, чистые инвестиции призваны расширить масштабы его деятельности и таким образом принести дополнительную прибыль в перспективе.

По большому счету, задачей любого предпринимателя является постоянное осуществление чистых инвестиций (в том числе их привлечение со стороны) и наращивание абсолютных значений получаемой чистой прибыли. Аналогичный принцип действует и на макроуровне, ведь сумма всех чистых инвестиций во множество предприятий страны приводит к росту ВВП и увеличению благосостояния граждан и государства.

При осуществлении чистых инвестиций еще бо́льшую остроту приобретает вопрос эффективности и приоритетности. Для собственников предприятия он ограничен, по крайней мере, собственным бизнесом, поэтому они выбирают между различными направлениями его расширения. А вот для независимых инвесторов открывается по-настоящему безграничное поле возможностей и вариантов инвестирования, в том числе и в сугубо спекулятивные активы, а не в производственные фонды конкретных предприятий.

На принятие управленческих решений при выборе инвестиционных проектов влияет множество различных факторов:

  • доступные для вложений проекты;
  • стоимость минимального пакета инвестиций;
  • прибыльность доступных проектов;
  • риски, с которыми сопряжены вложения в эти проекты.

Типы инвестиционных решений

Как мы уже выяснили, валовые инвестиции минус амортизация — это и есть чистые инвестиции. При осуществлении чистых инвестиций на отдельно взятом предприятии существует несколько направлений, в которых можно добиться прогресса путем денежных вливаний. Эти направления классифицируются следующим образом:

  1. Обязательные инвестиции, без которых предприятие не сможет осуществлять свою деятельность в связи с государственными ограничениями, правилами и нормами, которым нужно соответствовать. Например, внедрение технологических и организационных решений, направленных на уменьшение экологического вреда; улучшение рабочих условий для персонала до государственных стандартов.
  2. Инвестиции в модернизацию предприятия и снижение производственных издержек. В частности закупка нового, более экономичного и производительного оборудования, общая техническая модернизация; освоение альтернативных, более прогрессивных технологических процессов и приемов; структурная реорганизация предприятия с целью оптимизации управления технологическими процессами.
  3. Инвестиции в расширение предприятия, в том числе в освоение новой продукции или услуги. Это может быть строительство или приобретение новой недвижимости, которая понадобится при расширении производства; либо закупка нового дополнительного оборудования, которое будет использоваться наряду с уже имеющимся. Также сюда относится наем и обучение дополнительного персонала; создание нового дочернего предприятия на новой территории с собственным циклом производства.
  4. Инвестиции в приобретение финансовых активов с целью улучшения рыночной конъюнктуры. Расходы на образование стратегического партнерства (альянса) со смежным предприятием для создания более полного производственного цикла и оптимизации расходов. Поглощение конкурирующих компаний или предприятий, обладающих нужными технологиями или активами, а также другие решения по манипуляциям с основными фондами.
  5. Инвестиции в освоение новых рынков. Например, расходы на создание новых территориальных филиалов, или расходы на завоевание новой аудитории на старой территории.
  6. Инвестиции в покупку важных нематериальных активов — авторских прав и лицензий на использование чужой интеллектуальной собственности.

Трудности при принятии инвестиционных решений

При осуществлении валовых инвестиций могут возникать различные затруднения с определением наиболее приоритетных направлений для инвестирования. Легче всего дело обстоит с амортизационными расходами, поскольку руководство предприятия имеет очень четкое представление о том, что именно необходимо закупить и отремонтировать, а также какой объем инвестиций для этого потребуется.

Гораздо сложнее дело обстоит с чистыми инвестициями, за исключением разве что обязательных. При расширении и модернизации предприятия не всегда легко определить даже общую стратегию и направление, в котором нужно двигаться, не говоря уже о конкретных статьях расходов, которые придется профинансировать.

Нередко определяющим фактором, который позволяет выбрать направление для инвестиций, является объем средств, доступных для вложения. Очевидно, что при наличии небольшой суммы можно лишь модернизировать часть оборудования, а если доступно много денег, то можно замахнуться на покупку фирмы-конкурента или завоевание нового рынка.

Чем больше сумма инвестиций, тем чаще привлекаются аналитики для тщательной проработки всех экономических и организационных аспектов проекта. Это позволяет определить наиболее рациональный и выгодный способ реализации проекта и, соответственно, получить больше прибыли в итоге.

На крупных организационно сложных предприятиях нередко имеет место дифференциация права на принятие инвестиционных решений для руководителей разного уровня. Зачастую амортизационные расходы полностью отдаются на откуп руководителям нижнего и среднего звена, тогда как стратегические решения по чистым инвестициям остаются за топ-менеджментом. Также на распределение этих прав в значительной степени влияет размер суммы инвестиций. В итоге, к примеру, покупка нового офисного принтера за 300 долларов находится в ведении начальника первого уровня, а покупка нового офисного здания за 3 миллиона долларов осуществляется только по решению гендиректора.

На микроуровне почти не бывает ситуаций, когда инвестиционных средств достаточно для реализации всех проектов. Почти всегда инвестор стоит перед выбором — ограниченная сумма, которую можно потратить лишь на один-два проекта из десятка альтернатив. Выбор обычно основывается на предполагаемой прибыльности, где приоритет отдается наиболее доходному в перспективе варианту. Но иногда большое значение могут иметь и другие критерии, например, защита репутации предприятия.

При анализе направлений для инвестирования часто используются такие понятия, как «независимые» и «альтернативные» проекты. Независимыми принято называть те из них, решение о запуске которых никак не отражается на решении о принятии другого. Например, стоит задача реализовать один проект в сфере модернизации предприятия с десятком вариантов и один в сфере освоения новых рынков с пятью вариантами. Соответственно, когда будет выбран один из десятка модернизационных проектов, выбор стратегии по расширению будет сделан без учета того, что было выбрано по направлению модернизации.

В свою очередь, альтернативными называются те проекты, которые являются взаимоисключающими. Например, стоит задача снизить издержки производства и есть два варианта — закупить более экономичное оборудование, или усовершенствовать производственный цикл и организационную структуру, тем самым снизив простои оборудования и персонала. И когда один из этих проектов будет одобрен, второй автоматически будет отклонен.

Источник: https://Delen.ru/investicii/valovye-i-chistye-investicii.html

Как рассчитать эффективность?

Чтобы оценить эффективности вложений используется множество формул. Существуют отдельные формулы для конкретных ценных бумаг, бизнес-проектов и т.д. Значения могут быть абсолютными (в денежном или временном эквиваленте), относительными (в виде коэффициентов, долей и процентов). Далее приведем формулы, которые пользуются особой популярностью при оценке вложений.

Чистая приведенная стоимость

Чистая приведенная стоимость (NPV) отражает чистую текущую стоимость будущих денежных потоков.

Чем выше NPV, тем лучше. Если показатель меньше нуля, то проект является убыточным, если равен нулю, то проект окупит лишь затраты, но не принесет прибыль.

Для ее расчета нужно найти разницу между будущим доходом и объемом инвестиций с учетом ставки дисконтирования.

Срок окупаемости

Для оценки эффективности также рассчитывается срок окупаемости. Он представляет собой период времени, за который все доходы, появившиеся благодаря инвестициям, покрыли их затраты. Чем меньше данный показатель, тем лучше.

Окупаемость (ROI)

Как рассчитать рентабельность инвестиций? Наиболее подходящим показателем является их окупаемость (ROI). Она представляет собой процентное соотношение, которое показывает рентабельность вложений.

ROI = (Доход – Себестоимость) / Сумма инвестиций * 100%

Доход представляет собой поступления, которые были получены.

Себестоимость – это сумма расходов на создание продукта или оказание услуги.

Чтобы рассчитать сумму инвестиций нужно сложить все денежные средства, которые были потрачены на данный проект.

Если полученный показатель больше 100%, то это говорит о прибыльности вложений, если меньше – об убыточности.

При принятии решения о вложении денежных средств важно рассчитать данные показатели, также желательно провести более подробный анализ. Такой подход поможет снизить риски и найти лучший вариант для инвестирования.

В завершении предлагаем визуально ознакомиться с видео об основных показателях рентабельности инвестиций.

Источник: https://profin.top/investitsii/kak-rasschitat-investitsii.html

13 самых выгодных способов вложения денег

Самые выгодные инвестиции в мире

Вопрос стар, как мир. Идеально устроенным в жизни человек себя чувствует только тогда, когда снимает приличные суммы с банковской карточки, ничего для этого не делая. Получать прибыль от того, что заработано раньше, и обеспечивать таким образом себе настоящее и будущее – признак человека с неплохой головой.

Не нужно рассматривать выводы, сделанные в статье, как руководство к действию – то, что оказалось доходным для автора, может не подойти вам. Выбирайте способы заработка сами, тогда и лавры, и шипы с полным правом можете считать только своими. Однако сначала полезно будет остановиться на том, как заработать сегодня на заработанном вчера.

  • Банковские депозиты
  • ПАММ-счета
  • Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)
  • Акции
  • Облигации
  • Форекс
  • Накопительное страхование жизни
  • Общие фонды банковского управления (ОФБУ)
  • Хедж-фонды
  • Структурные (структурированные) продукты
  • Золото и другие драгоценные металлы
  • Недвижимость
  • Бизнес

Давайте посмотрим, какие способы получения дохода от вложенных денег существуют, и попробуем определить самый доходный из них.

Банковские депозиты

Нет ничего проще. Вы передаете свои деньги в банк и получаете определенный процент от суммы вклада. Банк зарабатывает, используя ваши деньги.

Простой пример. Вы положили на депозит определенную сумму под 10% годовых. Через год получаете свои деньги и 10% сверху (которые можно получать частями ежемесячно). Кредитная ставка в этом банке 20%. Таким образом, человек, которому передадут в кредит ваши деньги, заплатит банку за них 20% от суммы кредита, и банк на посредничестве заработает 10%.

Схема простая, понятная, прогнозируемая и наиболее надежная. Другие финансовые инструменты такой предсказуемостью похвастаться не могут. Тем более что вклады свыше 700 тыс. рублей страхуются государством и гарантированно возвращаются вкладчику, независимо от финансового состояния банка. Сумму свыше 700 тысяч можно разбить на несколько вкладов, обезопасив себя от потери денег в случае банкротства банка.

Рассчитать доход легко на кредитном калькуляторе банковской странички в интернете. При высокой надежности банковского депозита выгодным его не позволяет считать низкая доходность. Способ хорош для первоначального накопления с последующим вложением в более доходные области, а также в качестве денежной «подушки безопасности».

ПАММ-счета

Инновационный инструмент, позволяющий зарабатывать, не участвуя непосредственно в торговле. Деньги доверяются управляющему (трейдеру) и помещаются на специальный счет, который содержит также собственный капитал трейдера (см. «Что такое ПАММ-счет: определение и принцип работы»).

Таким образом, трейдер рискует вместе с инвесторами. Прибыли и убытки автоматически распределяются в конце торгового периода между управляющим ПАММ-счета и инвесторами согласно оферте – публичному договору, в котором изложены условия. Участие инвестора, таким образом, ограничивается выбором управляющего и вложением денег в его ПАММ-счет (см. «Рейтинг ПАММ-счетов»).

Удобство ПАММ-счетов в том, что для инвестиций не нужно обладать специальными знаниями и минимальный начальный порог вложений. Недостатки – полное доверение собственных денег стороннему лицу и невозможность влиять на результат.

  • Как правильно выбрать ПАММ-счет
  • Принцип работы ПАММ-счетов на простом примере
  • Когда входить и выходить из ПАММ-счета
  • Риски при инвестировании в ПАММ-счета

Паевые инвестиционные фонды (ПИФы)

Немного менее популярный способ вложения капиталов. ПИФы представляют собой некий финансовый аккумулятор, где собираются деньги мелких вкладчиков (пайщиков) и используются управляющими для различного рода инвестирования с целью получения прибыли. Средства эти могут вкладываться в акции, облигации, драгоценные металлы, валюту и т.д.

Средства не просто вкладывают – ими управляют. Покупаются активы, например, в момент минимальной цены с обоснованной уверенностью в том, что рост их стоимости обязателен. Для определения такой вероятности используют технический и фундаментальный анализ.

Анализируется экономическая ситуация в мире, регионе, новости экономические и политические и масса других составляющих, сложных для обывателя. Задача ПИФов – избавить человека от всех этих сложностей, получить их деньги и заработать на них себе и обывателю, которому, зарабатывая таким образом, нет необходимости отвлекаться от своей основной деятельности.

Возможно, инвестор в ПИФ через некоторое время освоит дело и начнет инвестировать самостоятельно, но это будет уже другая история. Для удачных инвестиций должен быть выбран «правильный» ПИФ. Рекомендаций по выбору предостаточно в интернете, а особо интересующимся можно порекомендовать пройти тренинг «Успешный инвестор», на котором можно будет обучиться азбуке прибыльного инвестирования.

К преимуществам ПИФ можно отнести низкий порог инвестиций, жесткий государственный контроль деятельности, профессиональное управление и отсутствие налогообложения для инвестора.

Недостатки ПИФ – более высокий риск в сравнении с инструментами фиксированной доходности, затраты на оформление и хранение сертификатов, выплаты вознаграждения управляющей компании независимо от прибыльности и некоторые другие.

Форекс

Форекс (FOReign EXchange) представляет собой рынок межбанковского валютного обмена по свободным ценам. По сути, это спекуляция различными валютами. Например, купив 100 евро за 130 долларов, через некоторое время вы продаете их за 160 долларов, заработав на этом 30 долларов.

Торгуют на Форексе валютными парами, как приведено в примере. Стоимость валют зависит от многих факторов и постоянно меняется. К примеру, финансовая нестабильность отдельных государств еврозоны (Греции, Испании, Португалии) приводит к тому, что инвесторы, опасаясь падения курса евро (эта валюта нужна для поддержки финансовых систем этих стран), избавляются от нее. Объем на бирже Форекс ее растет, стоимость по отношению к другим валютам падает. На таких колебаниях курсов и зарабатывают на Форексе.

Можно, предварительно обучившись, торговать на Форексе самостоятельно, а можно доверять свои деньги профессиональным торговцам. Способ вложения, несмотря на широкую рекламу, сомнительный. Если вы сами торгуете, у вас есть опыт, знания, стратегия, воля – это ваш метод. Но статистика неумолима: состояния на Форексе сделали единицы, а прогоревших оптимистов – миллионы. Так что, решать вам.

Бизнес

Итак, пересмотрены основные варианты финансовых инструментов. Каждый из них имеет свои преимущества и недостатки. Очевиден принцип: чем надежнее вложения, тем меньше их доходность и наоборот.

Последний вариант, который еще не описан – собственный бизнес. От чего зависит доходность собственного бизнеса? Только от его владельца. Здесь никто не устанавливает правил и условий: фантазия, работоспособность, изобретательность являются залогом успеха бизнесмена. Конечно, есть различные внешние обстоятельства, влияющие на бизнес, но они некритичны и все находится в руках владельца.

Нередко правильно выбранное дело приносит не менее 100% годовых. Кроме этого, вы становитесь творцом и участником увлекательного процесса, в котором почти все зависит только от вас. Вместе со своим делом меняется и человек: вы становитесь сильнее, увереннее в себе, в общем, растете как личность.

Кроме того, у вас остаются возможности инвестиций заработанного в различные инструменты для получения дополнительного дохода. В жизни никогда нельзя в главном рассчитывать на кого-либо. Хозяином вашей жизни можете стать только вы сами, более никто. Я свой выбор сделала: лучшее вложение – собственное дело. Присоединяйтесь, и желаю вам удачи!

Источник: https://BBF.ru/magazine/10/6144/

Со второй половины 1981 г. наблюдается снижение данного показателя, но почти никем не подвергается серьезному сомнению преходящий характер этой тенденции и невозможность возврата к эре дешевого энергетического сырья. Именно благодаря относительному удешевлению импорта, прежде всего оборудования, т. е. активных элементов основных производственных фондов, а также других инвестиционных товаров, достаточно высокая динамика валовых внутренних накоплений и расширенного воспроизводства в целом была в 70-е годы обеспечена в Ливии заметно сокращенными масштабами разработки и вывоза ее основного минерального богатства, а в Алжире — замедленным их ростом. В то же время заметное сокращение в последние годы доходов от нефти серьезно затрудняет осуществление планов развития в этих странах.  

Насколько целесообразна для промышленности и в дальнейшем такая техническая политика На этот вопрос еще предстоит ответить. Ясно, однако, что по крайней мере до сих пор именно ориентация японской индустрии на емкие рынки потребительских и инвестиционных товаров позволила стране достичь нынешнего уровня развития промышленности и экономики. Очевидно, что в будущем это направление должно оставаться ведущим.  
Залог прав по договорам аренды с инофирмами — арендаторами недвижимости (инвестиционных товаров) Платежная гарантия правительства или уполномоченного правительством органа  
Специальные фонды льготного кредитования. Образование специальных фондов стало общим явлением для региональных банков развития, которые с их помощью стремятся расширить льготное кредитование недостаточно рентабельных, но необходимых для комплексного развития объектов экономической и социальной инфраструктуры, особенно в наименее развитых странах. Эти фонды выполняют в основном те же функции, что MAP в группе Всемирного банка. Преобладающая часть этих фондов формируется за счет государственных взносов развитых стран, которые через них пытаются стимулировать свой товарный экспорт на рынки развивающихся стран. Эта скрытая форма конкурентной борьбы осуществляется путем привязывания льготных кредитов к закупкам инвестиционных товаров у соответствующих  
На практике функционируют рынок инвестиций (капиталов) и рынок инвестиционных товаров. Рынок инвестиций характеризуется их предложением со стороны инвесторов (продавцов) и спросом на инвестиции потенциальных покупателей.  
Общая формула отношений, возникающих на рынке инвестиционного капитала, может быть выражена следующим образом инвестор осуществляет вложения в форме денег, товаров и имущественных прав, надеясь получить через некоторое время доход от вложения инвестиций. В момент реализации инвестиций (продажи инвестиционного капитала) на рынке инвестициям противостоит совокупность инвестиционных товаров или объектов вложения.  
Инвестиционные товары могут существовать в различных формах  
На рынке инвестиционных товаров инвестирование рассматривается как вложение в инвестиционный товар, которое через определенный период времени принесет доход или эффект.  
Рынок инвестиционных товаров необходимо рассматривать со следующих позиций  
Все инвестиционные товары можно разделить по двум признакам  
Кругооборот инвестиций в сфере воспроизводства физического капитала (движимого и недвижимого имущества) может быть описан следующим образом. Инвестиции вкладываются в инвестиционные товары для создания материальных предпосылок коммерческой деятельности. Инвестиционный капитал в различных формах авансируется в конкретные виды товаров, в совокупности представляющих физический капитал. Инвестиции в денежной форме могут быть вложены в любой элемент физического капитала. Инвестиции в товарной форме, вкладываемые в коммерческую деятельность, непосредственно трансформируются в материально-вещественные элементы капитала. Инвестиции в виде имущественных прав реализуются в процессе воспроизводства как использование опыта, ноу-хау и других интеллектуальных ценностей.  
Инвестиционные проект 348 Инвестиционные товары 346 Инвестиционный капитал 347 Инвестиционный спрос 343,  
Конечный перечень товаров и услуг второй группы стран содержал 2965 наименований (1419 товаров и услуг) и 1546 инвестиционных товаров. Из этой номенклатуры каждая страна производит выборку для сопоставлений. Например, Украина отобрала 633, Россия — 1061 товар.  
Сфера приобретения и реализации инвестиционных товаров по равновесным  
Вложениями, принимающими форму инвестиционного товара, являются  
На рис. 1.4 экономика функционирует в точке Е, т.е. производится больше потребительских товаров, чем инвестиционных (факторов производства). На деле это может привести к меньшему росту производства по сравнению с первым вариантом, а это в конечном итоге — к снижению благосостояния в будущем из-за невозможности замены физически устаревшего оборудования по причине уменьшения производства инвестиционных товаров в прошлом. Отсюда кривая производственных возможностей сдвигается вправо в меньшем размере по сравнению с рис. 1.3. Социальные потери общества выражаются заштрихованной частью.  
Двигаясь на рис. 1.5 от точки Е к точке F, общество увеличивает производство инвестиционных товаров на АК единиц и сокращает производство потребительских товаров на АС единиц. АК — положительная, а АС — отрицательная величина.  
Таким образом, кривая производственных возможностей (КПВ) имеет отрицательный наклон (значение наклона равно АК АС). Значение наклона КПВ общества в целом называют предельной нормой трансформации (MRT). MRT — число единиц инвестиционной продукции, которое общество может получить, отказавшись от одной единицы потребительской продукции. Если общество, потеряв одну единицу потребительской продукции, получит две единицы инвестиционной, то его MRT = AY АХ = = АК АС = +2 — 1 = —2. В этом примере одна единица потребительской продукции составляет альтернативные затраты на две единицы инвестиционных товаров. Наклон КПВ указывает на конкурентный выбор, когда общество сталкивается с необходимостью производить два блага.  
Государство влияет на стратегию поведения инвесторов на рынке инвестиционных товаров, а также структуру инвестиций. Исходя из состояния экономики (уровня инфляции, дефицита бюджетной системы, структуры производства, платежеспособного спроса населения на товары и услуги и иных факторов) применяются те или иные концепции регулирования рынка инвестиционных товаров.  
Основными проблемами российских фирм являются игнорирование ими маркетинговых затрат и недоучет технологических затрат. Вместе с тем мировой опыт свидетельствует, что доля подобных, обычно недоучитываемых издержек весьма велика. Так, обычные затраты на идентификацию рыночных возможностей достигают 2—3% обшей стоимости проекта. Затраты на создание прототипов и опытных партий изделий составляют около 10% и могут достигать 20% обшей стоимости проекта. Затраты на тестирование новых продуктов, включая работы с заказчиками (потребителями), колеблются от 10-15% (для инвестиционных товаров) до 20-30% (для потребительских товаров). Расходы на подготовку каналов сбыта и рекламу могут достигать 20% для инвестиционных товаров и 80% — для отдельных потребительских товаров. Потери от снижения выработки при освоении полномасштабного производства обычно составляют около 7%, но могут доходить до 20% обшей стоимости проекта.  
Расчет на увеличение собственных вложений предприятий за счет роста амортизационных отчислений пока не оправдался во многом из-за инфляционного повышения цен на инвестиционные товары, толчком к которому стала опять же переоценка основных фондов, нацеленная на увеличение амортизационных отчислений.  
Существенную роль в активизации инвестиционного процесса способно сыграть и налаживание системы государственных закупок (через них фактически финансируется производство нужных с точки зрения государства товаров). Поэтому с помощью госзакупок можно ориентировать производителей на приоритетные направления, в том числе на выпуск инвестиционных товаров.  
В бартерной экономике инвестирование, т. е. приобретение производственного оборудования, например материалов, машин и технологической оснастки, основано на личном сбережении. Будущие инвесторы, желающие расширить бизнес или начать новый, потребляют меньше своего дохода, а обретенные таким образом реальные товары обменивают на необходимые инвестиционные товары.  
ГИПЕРИНФЛЯЦИЯ — исключительно быстрый рост товарных цен и денежной массы в обращении, ведущий к резкому обесцениванию денежной единицы, расстройству платежного оборота и нарушению нормальных хозяйственных связей. Кроме разрушительных последствий для перераспределения, Г. ускоряет экономический крах. Г. способствует тому, что усилия направляются не на производственную, а на спекулятивную деятельность. Предприятиям становится все более и более выгодным накапливать сырье и готовую продукцию в предвидении будущего повышения цен. Вместо того, чтобы вкладывать капитал в инвестиционные товары, производители и отдельные лица, защищаясь от инфляции, приобретают непроизводительные материальные ценности — ювелирные изделия, золото и другие драгоценные металлы, недвижимость и т. д.  
Совокупный С. — общий объем С. на товары и услуги в экономике. Включает в себя С. населения на инвестиционные товары, С. на товары и услуги муниципальной и центральной администрации, а также внешний С. на товары и услуги (т. е. экспорт) С. — это стоимостное выражение величины общественной потребности в товарах. Он выражает объем и структуру общественных потребностей (в натуральной форме). Товарная масса на рынке, представляющая определенное количество потребительных стоимостей, имеет определенную рыночную стоимость. В силу этого спрос должен выступать как платежеспособный спрос, т. е. должен быть выражен в стоимостной форме, подкрепленной суммами денежных средств в руках покупателей. СПРОС С ЕДИНИЧНОЙ ЭЛАСТИЧНОСТЬЮ — ситуация, при которой цена и величина спроса изменяются на одинаковый процент, и, следовательно, общий доход остается постоянным по мере изменения цены.  
Формирование благоприятного инвестиционного климата, углубление сегментации инвестиционного рынка, расширение круга инвестиционных товаров и технологий, а также возрастающие инвестиционные возможности предприятий предоставляют инвестиционным менеджерам обширное поле деятельности для принятия стратегических и оперативных инвестиционных решений. Знание и практическое использование современных принципов, механизмов и методов эффективного управления инвестиционной деятельностью позволяет обеспечить переход предприятий к новому качеству экономического развития в рыночных условиях.  
Спрос на инвестиционные ресурсы, товары и инструменты предприятия предъявляют для реализации своей инвестиционной стратегии в сфере реального и финансового инвестирования. Кроме предприятий субъектами спроса на инвестиционные товары и инструменты выступают и иные участники экономического процесса, осуществляющие предпринимательскую деятельность.  
Цена на инвестиционные товары и инструменты в системе рыночных отношений формируется с учетом их инвестиционной привлекательности под воздействием спроса и предложения. Эта цена отражает экономические интересы продавцов и покупателей инвестиционных товаров и инструментов в конкретных условиях функционирования инвестиционного рынка. Ценой инвестиционных ресурсов выступает обычно ставка процента, которая формируется на рынке капитала.  
Различные формы и виды инвестиций обладают различной степенью ликвидности. Эти различия определяются степенью мобильности различных форм капитала как инвестиционного ресурса, функциональными особенностями конкретных видов реальных инвестиционных товаров (инвестиционных объектов) и инвестиционными качествами различных финансовых инструментов инвестирования, уровнем развития инвестиционного рынка и характером его государственного регулирования, сложившейся конъюнктурой инвестиционного рынка и отдельных его сегментов и другими условиями.  
Реинвестиции представляют собой повторное использование капитала в инвестиционных целях при условии предварительного его высвобождения в процессе реализации ранее выбранных инвестиционных проектов, инвестиционных товаров или финансовых инструментов инвестирования.  
По видам. Этот классификационный признак проектных рисков является основным параметром их дифференциации в процессе управления. Характеристика конкретного вида риска одновременно дает представление о генерирующем его факторе, что позволяет привязать» оценку степени вероятности возникновения и размера возможных финансовых потерь по данному виду проектного риска к динамике соответствующего фактора. Видовое разнообразие проектных рисков в классификационной их системе представлено в наиболее широком диапазоне. При этом следует отметить, что появление новых проектных и строительных технологий, использование новых инвестиционных товаров и другие инновационные факторы будут соответственно порождать и новые виды проектных рисков.  
Необходимость корректировки инвестиционной программы предприятия диктуется в современных условиях как минимум двумя существенными причинами. Первая из них связана с технологическим прогрессом, появлением на инвестиционном рынке более производительных инвестиционных товаров и более эффективных объектов вложения  
В Ливии и Алжире, напротив, почти все крупнейшие промышленные предприятия создаются как полностью государственные. После национализации на рубеже 70-х и 80-х годов 49%-ной доли Экссон в нефтеперерабатывающем и газосжижающем предприятиях в Марса-эль-Бреге и 20%-ной доли Оксилибиа в заводе по производству метанола в ливийской промышленности по переработке углеводородного сырья почти не осталось иностранных инвестиций. Прогрессивные режимы обеих стран стремятся удовлетворить свои резко возросшие за последние годы потребности в инвестиционных товарах, и прежде всего в комплектном оборудовании, а также технологии и ноу-хау , не прибегая к импорту предпринимательского капитала, при помощи других форм внешнеэкономических связей, среди которых получают приоритет различные виды подрядных контрактов.  
В 1996 году сохранилась сложившаяся в 1995 тенденция опережающего роста импорта по сравнению с экспортом. Экспорт товаров увеличился на 62%, а импорт — почти в 2 раза. Положительное сальдо превышения экспорта над импортом в 1995 году оказалось 1052 млн. долл., а в 1995 — 1642 млн. долл. Рост экспорта был связан как с увеличением фактического объёма поставок, так и с улучшением ценовой конъюнктуры на продукцию ТЭК. Отсутствие положительных сдвигов в совокупном внутреннем спросе и предложении отразилось на структуре внешней торговли. В экспорте увеличилась доля минеральных продуктов и топлива с 55 до 72%. Доля инвестиционных товаров — машин, оборудования и транспортных средств возросла лишь на 5%, что не обеспечивает потребности отраслей ТЭК в проведении мероприятий полнокомплексной реконструкции и модернизации основных фондов. Анализ торгового баланса показал, что его положительное сальдо складывается, прежде всего, за счёт позиции «топливно-энергетические товары». По количественным показателям  
Базовый перечень репрезентативных продуктов для стран ОЭСР содержит около 3200 потребительских товаров и услуг, 236 наименований инвестиционных товаров и 26 строительных проектов (в целом около 3500 наименований).  
Пятая причина инфляции в РФ — это непродуманное снятие ограничительных, защитных торговых и валютных барьеров. Это открыло шлюзы для импорта пользующихся спросом продовольственных и других потребительских товаров. Большинство из них не являются предметами первой необходимости, но зато имеют очень высокий уровень коммерческой рентабельности (алкогольные и прохладительные напитки, табачные изделия, шоколад, аудио- и видеоаппаратура, автомобили). В связи с этим доля продуктов питания и сырья для их производства в общем объеме импорта из стран дальнего зарубежья увеличилась, по данным МВФ, с 15% в 1990 г. до 27% в 1992 г. Согласно сведениям российских ведомств, после этого она возросла с 23% в 1993 г. до 30% в 1994 г. Таким образом, за 1990 -1994 гг. доля продовольствия в импорте России из дальнего зарубежья выросла приблизительно вдвое. По сообщению МВЭС, на продовольствие и потребительские товары, вместе взятые, в 1994 г. приходилось около половины всего импорта.29 Более дешевое импортное продовольствие и некоторые промышленные потребительские товары существенно потеснили на внутреннем рынке соответствующую отечественную продукцию, а это значительно усугубило сокращение ее производства. В первую очередь данный процесс содействовал спаду в сельском хозяйстве. В 1994 г. объем продукции сельского хозяйства по сравнению со среднегодовым показателем 1986 -1990 гг. составил всего 45 — 50%. Конечно, по-детски приятно взглянуть на прилавки, ломящиеся от импортных газировок и водок, но взрослым пора бы уже задуматься о конечной цене этого изобилия и последствиях для страны. Ведь легкодоступность и вседозволенность импорта продовольствия имела своим косвенным последствием затруднение ввоза в Россию инвестиционных товаров. Огромный рост инфляции, последовавший за либерализацией цен, повлек за собой стремительное повышение курса доллара на российском валютном рынке. Последний возрос со ПО руб./дол. в начале 1992 г. до 6000 руб./дол. в январе 1998 г. При этом основной движущей силой повышения курса доллара к рублю является спрос на валюту для приобретения продовольствия и предметов потребления. Повышение же курса доллара, в свою очередь, существенно снижает возможности  
Реализация модели инвестиционного поведения предприятия требует осуществления прогнозных расчетов значительного числа показателей — инвестиционной прибыли, процентной ставки, темпов инфляции, цен на отдельные инвестиционные товары и т.п. Эффективное осуществление этих прогнозных расчетов связано с гипотезой рациональных ожиданий» — новой теорией, зародившейся в рамках монетаристской школы. Эта гипотеза утверждает, что хозяйствующие субьекты основывают свои прогнозы отдельных показателей, связанных с осуществлением различных видов деятельности (в том числе и инвестиционной) не только на прошлой, но и на доступной им текущей информации, а также на своей интерпретации тех или иных экономических процессов. Каждый хозяйствующий субъект будет таким образом само-  
Проектные риска прединвестиционноео этапа. Эти риски связаны с выбором инвестиционной идеи, подготовкой бизнес-планов, рекомендуемых к использованию инвестиционных товаров, обоснованностью оценки основных результативных показателей проекта.  

Источник: https://economy-ru.info/info/3692/

Определение экономической эффективности инвестиций.

⇐ Предыдущая12

На данном этапе для проектов, прошедших процедуру отбора по некоммерческим критериям, должна рассчитываться или уточняться экономическая эффективность вложения инвестиций в проекты.

В рыночной экономике оценка эффективности инвестиций осуществляется, как правило, не по критериям, которые ранее использовались в нашей отечественной практике (минимум приведенных затрат, срок окупаемости), а по критериям, соизмеряющим все виды доходов и все виды расходов по данному проекту за весь жизненный цикл объекта, т.е. от момента вложения первого рубля в разработку проекта до последнего года нормативного периода эксплуатации объекта или до момента заверше­ния его существования.

Информационной базой для расчета эффективности инвестиций по всем критериям является поток платежей или, как его еще называют, поток наличности, в который включаются все доходы и расходы по проекту для каждого года инвестиционного периода.

Поскольку нормативный период эксплуатации энергетических объектов достаточно продолжителен, для каждого года формируется поток наличности Rt руб/год:

Rt = (ОРt – Иt ) – Нt – Кt

где OPt — объем продаж продукции и товаров, производимых объектом, создаваемым по данному проекту в год; Иt — текущие затраты (годовые издержки) в год без учета амортизации (так как амортизационные отчисления являются доходом и остаются у акционерного общества); Ht — налоги, выплачиваемые в год t и относящиеся к данному проекту; Кt, — капитальные затраты (инвестиции) в реализацию проекта в год.

Текущие затраты рассчитываются в соответствии с элементами сметы затрат, налоги — в соответствии с налоговым законодательством, инве­стиции — по годам в соответствии с нормативами капитальных затрат или сметой затрат по проекту.

Завершающим для каждого проекта является формирование потока наличности по годам инвестиционного периода и расчет эффективности вложения инвестиций. Если для реализации поставленной задачи предла­гаются альтернативные проекты, указанные расчеты производятся по всем возможным альтернативам.

Поскольку в первые годы инвестиционного периода, т.е. в годы строи­тельства объекта, вкладываются инвестиции, а объем продаж равен нулю, в первые годы потоки наличности имеют отрицательный знак. По мере строительства объекта и выхода его на проектную мощность объем продаж увеличивается и поток наличности меняет знак с минуса на плюс, что говорит о получении в эти годы дохода от реализации проекта.

Для собственника капитала важно надежное длительное извлечение дохода, возвращающее затраченный капитал с его приростом. Иными словами, инвестору небезразлично, какой доход будет иметь фирма по истечении инвестиционного периода при условии, что полученный доход данного года в последующем году, будучи вложенным в дело или помещенным в банк, принесет доход (доход от дохода) и т.д. В результате доход фирмы за счет инвестиции определяется приведением (дисконтированием) потоков наличности к последнему году инвестиционного периода.

,

где Rt – поток наличности; i – процент капитала; t – текущий год инвестиционного периода; T – последний год инвестиционного периода.

В основе дисконтирования лежит принцип наращения по сложным процентам, т.е. предусматривается реинвестирование дохода для получения дохода в соответствии с процентной ставкой на капитал. Поскольку вложение инвестиций происходит в первые годы инвестиционного периода, инвестора также интересует проблема оценки будущих ожидаемых эффектов и их «цены» с позиций сегодняшних затрат. Для этого ожидаемые доходы приводятся к текущему «сегодняшнему» времени, т.е. к началу инвестиционного периода.

Суть дисконтирования к началу инвестиционного периода состоит в том, что будущий эффект экономической деятельности, выраженный в стоимостной форме представляется как некая сумма сегодняшнего дня.

Дисконтирование к началу инвестиционного периода характеризует, что, если через t лет будет получен доход S, то при процентной ставке на капитал i современная величина дохода составит , т.е. эффект будущего, приведенный к сегодняшнему дню, имеет меньшую против будущего величину. Иными словами, при дисконтировании дохода к началу инвестиционного периода мы сталкиваемся с проблемой: сколько стоит 1 руб., выплачиваемый в будущем. Ответ зависит от ставки процента. Чем выше процентная ставка, тем меньше значение современной величины дохода при всех прочих равных условиях.

Выбор уровня процентной ставки не является однозначным и зависит от ряда факторов и от экономической ситуации. Следует учитывать, что чем выше процентная ставка, тем в большей степени учитывается фактор времени, т.е. более отдаленные платежи оказывают все меньшее влияние на современную величину и тем меньшее значение современной величины дохода.

Практически все критерии оценки эффективности инвестиций, используемые в рыночных условиях, базируются на дисконтировании потоков наличности. Таковыми критериями являются следующие.

Чистый дисконтированный доход. В зарубежной литературе чистый дисконтированный доход (ЧДД) называется «чистая приведенная стоимость (NPV)» или «чистая текущая стоимость», или «дисконтированная чистая выгода». Критерий ЧДД представляет собой разность между суммой дисконтированных доходов и суммой дисконтированных расходов за инвестиционный период, млн руб., т.е.

Если ЧДД > 0, это говорит о том, что дисконтированные доходы больше дисконтированных расходов за весь инвестиционный период, а значит вложение инвестиций в данный проект экономически эффективно.

Если ЧДД < 0, то дисконтированные расходы превышают дисконтированные доходы за весь инвестиционный период, а значит вложение инвестиций в данный проект экономически не эффективно.

Если ЧДД — 0, эффективность инвестиций нулевая, т.е. дисконтиро­ванные доходы равны дисконтированным расходам.

При сравнении альтернативных (взаимоисключающих) проектов предпочтение следует отдавать проекту с большим положительным зна­чением ЧДД.

Срок окупаемости инвестиций. Срок окупаемости — часть инвести­ционного периода, в течение которого окупается вложенный капитал. В отличие от ЧДД срок окупаемости является критерием, который в опре­деленной степени оценивает риск инвестора. Неуверенность в достоверности прогнозов растет с удалением во времени от настоящего момента, что увеличивает предпринимательский риск. Очевидно, что существует верхняя граница срока окупаемости, при переходе которой риск вложения возрастает до такой степени, что считается уже невыгодным вложение инвестиций.

При расчете срока окупаемости определяются дисконтированные по­токи наличности и последовательно по годам суммируются с учетом знаков, т.е. если в год сумма дисконтированных потоков наличности равна

< 0,

а в год t + 1 указанная сумма меняет знак с «минуса» на «плюс», т.е.

< 0,

это означает, что вложенный капитал окупается в период от t до t + 1, т.е.

t < toк< t + 1.

Между временными датами существует точка, для которой ЧДД = 0.

При этом срок окупаемости определяется линейной интерполяцией как

Срок окупаемости инвестиционного проекта можно определить графически (рис.), т.е. сроку окупаемости соответствует нулевое значение ЧДД.

Рис. Определение срока окупаемости инвестиционного проекта

Расчетный срок окупаемости сравнивается с периодом окупаемости, который устраивает инвестора .

Если расчетный срок окупаемости меньше периода окупаемости, который желает иметь инвестор, т.е. < вложение инвестиций проект эффективно, при обратном соотношении сроков, т.е. – > вложение инвестиций с позиций инвестора нецелесообразно.

Отбор проектов из серии альтернативных по критерию срока окупаемости означает, что отбирается проект с самым коротким сроком окупаемости или проект, который укладывается в допустимый срок окупаемости. Поскольку этот критерий прямо связан с возмещением инвестиционных и текущих затрат в кратчайший период времени, он не благоприятствует проектам, приносящим большие выгоды в более поздние сроки.

Внутренняя ставка доходности инвестиционного проекта. Критерии эффективности инвестиций в виде внутренней ставки доходности (ВСД) используются, как правило, при отсутствии информации о процентной ставке на капитал i. Такая ситуация характерна для переходной экономики, когда на весь инвестиционный период трудно спрогнозировать значения банковского и ссудного процентов.

Внутренняя ставка доходности r характеризует процент на капитал, при котором ЧДД = 0, т.е. когда дисконтированные доходы равны дисконтированным расходам за весь инвестиционный цикл проекта, т.е.

,

где r – неизвестная внутренняя ставка доходности.

Выражение представляет собой полином T-й степени, имеющий множество решений. Множественности решений можно ожидать, если пото­ки наличности в течение инвестиционного периода несколько раз меня­ют знак с «плюса» на «минус» или наоборот. В результате уже при t = 3 решение этого полинома является аналитически невозможным. В этом случае для решения уравнения используют метод приближений (итераций), при котором:

выбирается процентная ставка i1 и определяется ЧДД1

вторая итерация предполагает выбор второго значения процентной ставки i2.

При ее выборе необходимо следовать правилам:

если ЧДД1 > 0, то i2 > i1; если ЧДД1 < 0, то i2 < i1.

После выбора процентной ставки i2 определяется ЧДД2

Рис. Определение внутренней ставки доходности

Итеративные расчеты с выбором последующей процентной ставки продолжаются до тех пор, пока ЧДД не поменяет знак с «минуса» на «плюс» или наоборот после чего внутреннюю ставку доходности можно рассчитать по формуле

или графическим путем (рис. ).

Рассчитанная величина r сравнивается с альтернативной стоимостью капитала, например с процентом по кредиту k. При этом если r > k, это говорит о том, что при реализации проекта доход на 1 руб. инвестиции больше процента за кредит, что обеспечивает прибыльность проекта. В случае, когда r < k, доходность проекта недостаточна даже для возмещения кредита и издержек по обслуживанию кредита (выплаты процентов за пользование кредитом), что делает проект неэффективным.

Некоторые свойства критерия ВСД ограничивают его применение при отборе инвестиционных проектов. В частности:

в любом анализе применение единственного значения ВСД предполагает, что ставка процента постоянна в течение всего инвестиционного периода. Хотя постоянная процентная ставка в расчетах эффективности инвестиций применяется достаточно часто, однако для проектов с длительным инвестиционным периодом с таким допущением трудно согласиться, учитывая явно высокую степень неопределенности в более отдаленные годы;

расчеты показывают, что ранжирование проектов по ВСД может привести к результатам, отличным при использовании для этих целей других критериев (ЧДД или индекса доходности).

Индекс доходности.Коэффициент, характеризующий отношение ЧДД к дисконтированным расходам, называется индексом доходности (ИД)

ИД

,1-1

i= i

Если ИД > 1, вложение инвестиций в проект эффективно. Хотя этот критерий пользуется широкой популярностью, он имеет ряд серьезных недостатков: не позволяет оценить суммарное значение ЧДД относительно других проектов. Например, небольшой по масштабу проект может иметь более высокий ИД по сравнению с крупным проектом, в то же вре­мя ЧДД у последнего может оказаться большим; этот критерий использу­ется для ранжирования проектов по уровню эффективности, когда име­ются жесткие ограничения только по инвестициям.

В случае, если реализация проекта происходит в условиях жестких ог­раничений как по инвестициям, так и по производственным расходам (например, в условиях неплатежей), для оценки эффективности инвести­ций и отбора инвестиционных проектов для включения в план управле­ния инвестициями используют ИД в виде:

где Ипротв, — производственные издержки в год (; И, — суммарные из­держки в год л

Сравнение проектов в целях принятия правильных инвестиционных решений является самой сложной проблемой при формировании инве­стиционных планов. Даже при рассчитанных критериях упорядочение проектов по разным критериям может привести к существенным затруд­нениям, так как лучший проект по ЧДД может оказаться не самым пред­почтительным по другим критериям и наоборот.

Как показывает практика, при оценке эффективности инвестиций наиболее часто применяемыми являются: ЧДД, ИД и ВСД. Эти три кри­терия представляют практически разные версии одной концепции, а по­этому можно ожидать выполнения следующих математических соотно­шений:

Если ЧДД > О ИД > 1 г > i (ВСД)

Если ЧДД < О ИД < 1 r<i (ВСД)

Если ЧДД = 0 ИД=1 г = /(ВСД)

Соотношение критериев позволяет проверить согласованность между критериями, рассчитанными для одного проекта, но не дает возможности использовать эти соотношения для выбора наилучшего проекта.

Практика оценки эффективности инвестиций показывает, что чаще всего в качестве критерия используется ЧДД, так как он показывает ожи­даемую максимальную доходность данного проекта из всех рассматри­ваемых. Как правило, ЧДД используется для выбора наиболее экономич­ного проекта при сравнении независимых проектов и отсутствии ограни­чений по инвестициям.

Отсутствие ограничений по инвестициям (капиталу) предполагает, что рынок капитала открыт для всех инвесторов.

При отборе инвестиционных проектов можно воспользоваться общи­ми правилами.

1. Если у предприятия имеется общее ограничение по Капиталу (по инвестициям и источникам возмещения оборотных средств), то:

для случая, если потоки наличности в течение инвестиционного пе­риода меняют знак не более одного раза, то для ранжирования проектов можно воспользоваться ИД, ИД( или ВСД. Исходя из суммы располагае­мых инвестиций, в план управления инвестициями проекты включаются по мере снижения их эффективности, пока весь лимит инвестиций не бу­дет исчерпан;

если потоки наличности за инвестиционный период меняют знак больше одного раза и есть ограничения по инвестициям и источникам восполнения производственных издержек, то при отборе проектов для включения в инвестиционный план следует воспользоваться ИД^

2. Если сравниваемые проекты исключают друг друга, то при отборе проектов следует воспользоваться критерием ЧДД.

3. При отборе проектов критерием срока окупаемости целесообразно воспользоваться при высокой степени неуверенности в будущем и при высокой степени риска инвестирования.

В АО-энерго особенно в настоящее время в условиях неплатежей и от­сутствии необходимых средств для инвестирования большинство проек­тов реализуются в условиях ограничений по капиталу, поэтому, руково­дствуясь мировой практикой, ранжирование проектов и отбор первооче­редных для включения в инвестиционный план осуществляется чаще всего по степени снижения ИД. Последовательность отбора проектов для включения в инвестиционный план АО-энерго представлена на рис. 8.5.

Однако следует отметить, что решение включить или не включить проект в инвестиционный план принимается в первую очередь, исходя из стратегии планирования развития акционерного общества.

В процессе расчета эффективности инвестиционных проектов по ка­ждому из них рассчитывается суммарная потребность проекта в инвести­циях с определением сроков вложения инвестиций по годам, а для плано­вого года по месяцам.

Распределение инвестиций по годам и по месяцам планового года производится в соответствии с нормативами продолжительности строительства и монтажа, сроками приобретения оборудования, ос­воения и т!д.

По годам и месяцам (для планового года) рассчитывается потребная численность персонала по проекту, текущие затраты.

Источник: https://lektsii.org/16-26512.html

Определение экономической эффективности инвестиционного проекта

Поскольку инвестиции – это вложения в капитал, а капитал – это ресурс, который может принести доход, всякого инвестора прежде всего интересует ответ на вопрос, какова будет результативность инвестиций, сколько прибыли будет приносить каждый вложенный рубль.

Тогда, согласно определению эффективности, эффективность капиталовложений представляет собой отношение прибыли к объему инвестируемого капитала.

На практике используются следующие методы оценки экономической эффективности инвестиционных проектов: простые (статические), основанные на сопоставлении данных бухгалтерского учета; сложные (динамические), основанные на модели дисконтирования денежных потоков, так как учитывают фактор времени и ориентированы на оценку стоимости фирмы.

К простым (статистическим) методам чаще всего относят расчет простой (бухгалтерской) нормы прибыли (рентабельность инвестиций) и период окупаемости (срок возврата) инвестиций.

Показатель простой нормы прибыли рассчитывают как отношение чистой прибыли (ЧП) за год к суммарному объему инвестиционных затрат (К0):

Эффективным считается инвестиционный проект, у которого уровень рентабельности выше принятого за базу, т.е.

Эпр > Эбаз.

Еще один показатель, который относится к группе «простых», – период окупаемости инвестиций, или срок возврата. Его вычисляют как отношение первоначальных затрат (К0) к сумме годовой чистой прибыли (ЧП) и амортизационных отчислений (А), т.е.

Этот показатель позволяет понять, за какой период времени инвестируемый капитал окупится за счет получаемого дохода. Эффективным признается инвестиционный проект, у которого расчетный срок окупаемости меньше величины, принятой за базу сравнения.

Использование этого простого метода расчета обусловлено относительной простотой расчетов показателей и дешевизной. Главным недостатком данного метода оценки экономической эффективности инвестиционного проекта является игнорирование учета фактора времени.

Дело в том, что при расчете эффективности (рентабельности) инвестиций необходимо учитывать тот факт, что существует разрыв во времени между моментом осуществления капиталовложений и получением результата от них. Этот промежуток времени называется временны́м лагом. В практике расчета эффективности инвестиций учет фактора времени проявляется в том, что надо определить, сколько «стоят» ранее осуществленные капиталовложения в настоящее время или сколько будут «стоить» сегодняшние капиталовложения в будущем. Ответы на эти вопросы получают с помощью формулы сложных процентов. Проиллюстрируем эту формулу следующим примером.

Допустим, инвестор вложил в банк сумму, равную К0. Банк обещает ставку депозита в размере Е. Тогда к концу первого года капитал должен дать (если все идет как надо) прирост, равный К0Е. Суммарная величина капитала на конец первого года составит

или

К концу второго года суммарная величина капитала

или

Однако

тогда

Следовательно, для п-го года

Отсюда, если известна величина Кn, то

С помощью коэффициента (1 + Е)n производится приведение размеров всех поступлений и платежей к одному начальному моменту времени и масштабу цен.

Если требуется привести объем нынешних инвестиций к моменту времени в будущем, размер капиталовложений нужно умножить на коэффициент (1 + Е)n. При необходимости привести стоимость будущих доходов или расходов к настоящему моменту времени производится дисконтирование – объем предполагаемых доходов делится на этот коэффициент. В этом случае множитель называется коэффициентом дисконтирования.

Сложные (динамические) методы предусматривают сопоставление текущих и будущих расходов и доходов, т.е. основаны на определении денежного потока с учетом ценности денег во времени. Это позволяет оценить эффективность инвестиционного проекта за весь расчетный период (горизонт расчета), или, другими словами, за весь период действия проекта, а также выбрать лучший вариант или наиболее выгодный инвестиционный проект.

Выбор лучшего варианта инвестиций может быть осуществлен одним из изложенных ниже методов.

Метод упущенных возможностей или минимальных потерь от замораживания

Вкладывая деньги в тот или иной проект или вариант проекта, фирма отказывается от иных возможных вариантов инвестиций. Упущенный в связи с этим доход называется издержками утраченных возможностей, величина которых может составить базис для исчисления расчетной ставки доходности. В хозяйственной практике расчет эффективности проекта осложняется тем, что капитальные вложения, как правило, осуществляются не сразу, а по частям. Например, к началу строительства дома не обязательно иметь всю сумму. Сначала выделяются деньги на нулевой цикл, затем на строительство стен и кровли и, наконец, на отделку. Все время, пока идет строительство, деньги, вложенные в здание, не приносят доход, так как здание не закончено. Они как бы «вырваны» из оборота капитала, лежат без движения, «заморожены». В связи с этим рассчитывают величину приведенных капиталовложений

где Т – количество периодов вложения инвестиций (годы); Ki – капиталовложения i-го периода (года); Е – норма рентабельности.

Разницу между приведенной и сметной величиной капиталовложений называют потерями от «замораживания». Норма дисконтирования (Е) представляет собой минимальную норму дохода на капитал, при которой инвестиционный проект будет эффективным, его величина зависит от структуры привлекаемого для реализации проекта капитала с учетом степени риска самого проекта. Выбор лучшего варианта осуществляют по критерию минимума потерь от замораживания.

В группе динамических методов наибольшее распространение получили также расчеты следующих показателей: чистая текущая стоимость (ЧТС), или чистая дисконтированная стоимость (net present value – NPV); внутренняя норма доходности (рентабельности) (ВНД, internal rate of return – 1RR), индекс доходности (ИД, profitability index – PI), период окупаемости (Tок, payback period – PP).

Чистая текущая стоимость инвестиционного проекта имеет и другие названия – чистый дисконтированный доход, чистая приведенная стоимость, чистая настоящая стоимость и т.п. Смысл оценки заключается в том, чтобы определить, насколько дисконтированный приток денежных средств за расчетный период больше инвестиций. Расчет ЧТС предполагает, что фирма задает минимально допустимую ставку рентабельности (E), при которой инвестиции могут считаться эффективными. Такая «заданная» ставка процента называется расчетной или «субъективной» ставкой процента фирмы. Осуществлять капиталовложения можно в том случае, когда величина чистой дисконтированной стоимости положительна или равна нулю. Чистая текущая стоимость – это разница между текущей и дисконтированной (на базе расчетной ставки процента) величиной дохода от инвестиций (величиной капиталовложений). В общем виде формула расчета имеет следующий вид:

где t – номер частного шага в расчетный период времени Т (t = 1, 2, …, 7); Дt – приток денежных средств на t-м шаге расчета, в качестве этого показателя можно выбирать как прибыль, так и сумму покрытия (см. и, 4.2); Е – норма рентабельности; И0 – первоначальный размер инвестиций.

В случае если первоначальные инвестиции осуществляются в течение ряда лет, формула примет вид

где Иt – инвестиционные затраты в t-м шаге расчета.

При этом если ЧТС > 0 – реализация инвестиционного проекта целесообразна; ЧТС < 0 – инвестиционный проект неэффективен; ЧТС = 0 – инвестиционный проект нейтрален.

Чистая текущая стоимость – это стоимость, рассчитанная как разность между дисконтированными чистыми притоками денежных средств и инвестиционными затратами за весь период реализации инвестиционного проекта при фиксированной, заранее определенной норме рентабельности, определяющей величину дисконта. Этот показатель рассчитывается в денежных единицах (рублях и других валютах).

Главное достоинство данного метода расчета состоит в том, что он учитывает стоимость денег во времени, риск, расчетный период реализации инвестиционного проекта, дает возможность суммировать ЧТС по различным проектам и отражать изменения стоимости фирмы. К главному недостатку следует отнести невозможность сравнения нескольких инвестиционных проектов с разными размерами первоначальных инвестиций. Кроме того, ЧТС не определяет период, через который инвестиция окупится. Тем не менее показатель ЧТС признан наиболее надежным в системе показателей оценки эффективности.

Метод определения внутренней нормы окупаемости капиталовложений

Показатель ВНД имеет и другие названия – внутренняя рентабельность, внутренняя норма прибыли и др.

Внутренняя норма доходности – это расчетная величина нормы рентабельности на данном предприятии, которую оно считает для себя минимально возможной, некий предельный уровень доходности. Математически это означает ставку дисконтирования, при которой суммарная приведенная стоимость доходов от осуществляемых инвестиций равна стоимости этих инвестиций, иными словами, ставку дисконтирования, при которой ЧТС = 0.

Данный метод позволяет оценить эффективность капиталовложений путем сравнения внутренней (предельной) нормы окупаемости инвестиций с эффективной ставкой процента.

Другими словами, фирма будет рассматривать инвестиционные проекты, у которых рентабельность, доходность по проекту (Е) будет больше, чем принятый ею минимальный уровень доходности.

Главным достоинством данного показателя является то, что он позволяет проводить сравнительную оценку разных инвестиционных проектов, в том числе и с инвестированием в финансовые инструменты (депозиты, ценные бумаги и т.п.).

К недостаткам следует отнести: сложность расчета показателя, его непригодность для расчета в случае, когда денежные потоки являются неординарными, и то, что данный показатель не учитывает масштабов инвестиционного проекта.

Индекс доходности инвестиций

По-другому этот показатель называют индексом прибыльности инвестиций. Однако к индексам этот показатель отношения не имеет, поскольку рассчитывается как показатель нормы рентабельности. Вместе с тем прибыль и инвестиции определяются за весь расчетный период, и поэтому имеют дисконтированный вид. В общем виде формула расчета ИД имеет следующий вид:

где t – номер частного шага в расчетный период времени Т (t = 1, 2, …, Т); Дt – приток денежных средств на t-м шаге расчета; Е – норма рентабельности; Иt – размер инвестиций в расчетный период времени.

Если ИД > 1 – инвестиционный проект эффективен; ИД < 1 – инвестиционный проект неэффективен; ИД = 1 – нейтрален.

К достоинствам показателя ИД можно отнести то, что он позволяет сформировать эффективный портфель инвестиционных проектов, например, в случае выбора проекта из альтернативных, имеющих примерно равные ЧТС, но разные размеры инвестиционных затрат. С другой стороны, показатель ИД не учитывает масштабность инвестиционных проектов.

Период окупаемости

По методу полного возмещения, или методу срока окупаемости, определяют количество и продолжительность периодов (чаще всего лет), за время которых происходит полное возмещение инвестированных средств. Это в чистом виде показатель, обратный эффективности капитальных вложений. Период окупаемости определяется как период времени, в течение которого инвестиционные затраты будут возмещены получаемым эффектом.

Если Ток < Тнорм – инвестиционный проект эффективен; Ток > Тнорм – инвестиционный проект неэффективен. Здесь Тнорм – принятый на фирме максимальный срок возврата инвестиционных затрат.

К достоинствам этого показателя следует отнести возможность оценки инвестиционного проекта в условиях ограниченности ресурсов, но он не учитывает получаемый доход за пределами срока окупаемости.

Все рассмотренные выше методы оценки эффективности инвестиционных проектов находятся в тесной взаимосвязи, и поэтому для комплексной оценки инвестиционного проекта их анализируют и рассматривают совместно.

Однако не только чисто экономические факторы играют роль в процессе принятия инвестиционных решений. Так, на выбор решения в том или ином направлении могут повлиять вопросы, связанные с охраной окружающей среды, сохранением рабочих мест и т.д. Кроме того, принимая инвестиционные решения, необходимо учесть и различного рода риски. Чем длиннее инвестиционный цикл, тем при прочих равных условиях инвестиции более рискованны.

  • 6. Почему необходимо учитывать фактор времени при определении эффективности инвестиций?
  • 7. Какова разница между приведенными капиталовложениями и дисконтированной стоимостью?

Источник: https://studme.org/1299101022770/ekonomika/opredelenie_ekonomicheskoy_effektivnosti_investitsionnogo_proekta